Obraz (1582)

Analiza wyniku liuan.sowcgo w wielkościach bezwzględnych i względnych

wyższa jest rentowność kapitału całkowitego, tym korzystniejsze są perspektywy rozwojowe przedsiębiorstwa, gdyż może ono więcej środków przeznaczyć na swój dalszy rozwój.

Podobną wartość poznawczą ma wskaźnik rentowności aktywów (majątku),

wyrażony wzorem:

I    Zysk brutto (zysk netto)

Przeciętny stan majątku (aktywów) ogółem

Rentowność aktywów (majątku) informuje o zdolności aktywów do generowania zysku, o tym, ile zysku przynosi jednostka majątku zaangażowanego w przedsiębior stwie. Wskaźnik ten wskazuje więc, jak efektywnie przedsiębiorstwo zarządza swoimi zasobami majątkowymi.

Można również spotkać inną formułę liczenia tego wskaźnika, a mianowicie jako relacji zysku operacyjnego do przeciętnego stanu aktywów.

Oceniając rentowność całego zainwestowanego w przedsiębiorstwie kapitału, pożądane jest ujmowanie w liczniku wskaźnika, oprócz zysku (brutto, netto), także odsetek od kapitału obcego. Wynika to stąd, iż odsetki płacone przez przedsiębiorstwo z tytułu zaciągania kredytów i pożyczek stanowią zysk kredytodawców (pożyczkodawców), podobnie jak dywidendy są zyskiem dla akcjonariuszy (u-działowców). Omawiany wskaźnik przyjmie zatem następującą postać:

• wskaźnik uwzględniający zysk przed opodatkowaniem

I    Zysk brutto + Odsetki

---:-_:-X 100;

Przeciętny stan kapitału całkowitego

• wskaźnik uwzględniający zysk po opodatkowaniu

I Zysk netto + Odsetki (1 - stopa podatkowa) ^ _Inn7 Przeciętny stan kapitału całkowitego

Powyższe wzory wyrażają rentowność całego kapitału niezależnie od istniejącej w przedsiębiorstwie struktury kapitałowej (finansowej). Wskaźnik w takiej postaci może być porównywany z analogicznymi wskaźnikami przedsiębiorstw charakteryzujących się różnym poziomem zadłużenia.

Zaletą wskaźnika rentowności aktywów (majątku) lub rentowności kapitału jest uwzględnianie w szerszym zakresie, niż w innych wskaźnikach rentowności (wskaźnikach rentowności obrotu), wpływu efektywności wykorzystania zasobów majątkowo-kapitałowych.

W badanej spółce akcyjnej wskaźnik rentowności (netto) kapitału całkowitego osiągał następujące wielkości:

⁷ W przypadku obliczania rentowności (netto) kapitału całkowitego odsetki, podobnie jak zysk, powinny być pomniejszone o pewną kwotę podatku dochodowego (płacone odsetki uszczuplają zysk netto w kwocie stanowiącej różnicę między ich sumą i przypadającym od nich podatkiem dochodowym).

x 100= 13,02%

x 100= 15,26%

Rok ubiegły 3 830 + 697 (1-0,28)

25 595

Rok bieżący 3 923+ I 285(1-0,28)

31 761

Różnica + 2,24%

Rentowność kapitału zaangażowanego w działalności spółki zwiększyła się, co oznacza wzrost jego opłacalności. W roku ubiegłym każde 1 CK) zł zainwestowane w spółce generowało 13,02 zł zysku, a w roku bieżącym — 15,26 zł, czyli o 2,24 /.I zysku więcej. Wzrost rentowności kapitału stwarza spółce możliwości dalszego rozwoju.

Wskaźnik rentowności kapitału własnego, określany jako stopa zwrotu z kapitału własnego, jest relacją zysku netto do przeciętnego stanu łącznej kwoty kapitału własnego:

_^Zysk ne.“°-x 100.

Przeciętny stan kapitału własnego

Wskaźnik ten wyraża zdolność przedsiębiorstwa do generowania zysku z zaangażowanego kapitału własnego. Określa on wielkość zysku netto przypadającego na jednostkę kapitału własnego, obejmującego poza wkładami właścicieli także inne elementy składowe, pochodzące głównie z wypracowanego zysku. Ukazuje efektywność finansową kapitału własnego.

Poziomem wskaźnika są zainteresowani przede wszystkim właściciele przedsiębiorstwa (akcjonariusze, udziałowcy). Wskaźnik ten pozwala bowiem określić stopień zwrotu zainwestowanych przez nich kapitałów. Wyższa rentowność kapitału własnego stwarza możliwość uzyskania wyższych dywidend oraz dalszego rozwoju przedsiębiorstwa.

Wskaźnik rentowności kapitału własnego w przykładowej spółce kształtował się następująco:

Rok ubiegły    Rok bieżący    Różnica

9 o-jn    923

--— x 100= 19,78%    -x 100 = 23,87%    +4,09%

14306    16435

Rentowność kapitału własnego w analizowanym okresie wzrosła. W ubiegłym roku na każdą złotówkę kapitału własnego przypadało 19,78 gr zysku netto, w roku bieżącym — o 4,09 gr więcej. Wzrost poziomu wskaźnika świadczy o zwiększeniu potencjalnych korzyści akcjonariuszy.

Pogłębieniem treści wskaźnika rentowności całego kapitału własnego jesl wskaźnik rentowności kapitału podstawowego (zakładowego — akcyjnego, udziałowego), stanowiący relację zysku netto do przeciętnego stanu kapitału podstawowego: