Obraz)7

firmy celowa jest ocena dotycząca możliwości spłaty zobowiązań ___ mowach. W tym celu wyróżnia się dwie grupy wskaźników : "wskaźniki cłMrakteryzujące poziom zadłużenia przedsiębiorstwa.

-    ■ fii ■fnil i informujące o zdolności przedsiębiorstwa do spłaty długu

Ocena poziomu zadłużenia przedsiębiorstwa stwarza możliwość analizy śódd finansowania aktywów oraz struktury i efektywności wykorzystywania tych kapitałów Do oceny struktury finansowania majątku przedsiębiorstwa

-    wskaźnik ogólnego zadłużenia, wskaźnik zadłużenia kapitału własnego.

-    wskaźnik zadłużenia długoterminowego.

-    wskaźnik zadłużenia rzeczowych aktywów trwałych.

Wskaźnik ogólnego zadłużenia jest relacją zobowiązań ogółem do łącznych aktywów przedsiębiorstwa. Wskaźnik ten informuje, w jakim stopniu majątek przedsiębiorstwa jest finansowany kapitałami obcymi Wskaźnik ten. zgodnie we standardami, powinien kształtować się na poziomie O.S. Aby została zachowana równowaga między kapitałem obcym a kapitałem własnym, wskaźnik ten według standardów zachodnich powinien wynosić 0.57-0,67. Wskaźnik ten obliczamy według wzoru:

wskaźnik ogólnego zadłużenia

zobowiązania I rezerwy na zobowiązania aktywa ogółem

Ogólny poziom zadłużenia można odnosić także do wielkości kapitałów Do oceny stopnia zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego służy wskaźnik zadłużenia kapitału własnego. Powszechnie pnyjętĄ zasadą stosowaną przez banki jest niechęć udzielenia kredytu, gdy zobowiązania przekraczają wartość kapitałów własnych. Formuła tego wskaź-mfca mm następującą postać :

wskaźnik zadłużenia kapitału własnego

zobowiązania i rezerwy na zobowiązania kapitał własny

Bardzo ważnym dla oceny zadłużenia przedsiębiorstwa jest wskaźnik zadłużenia długoterminowego. Tu rozpatrujemy udział w kapitale własnym kredytów. pożyczek. wyemitowanych papierów wartościowych, których czas zwrotu jest dłuższy niż rok bilansowy. Wskaźnik wyższy od 1.0 świadczy o tym. że zadłużenie firmy z tytułu zobowiązań długoterminowych jest wyższe od kapi-

«P Cli.

⁰ M Sierpińska. 7 Sachno. Ocena przedsiębiorst*

talu własnego przedsiębiorstwa. Racjonalna wartość tego wskaźnika powinaH wynosić 0.5-1,Ó®. Wskaźnik zadłużenia długoterminowego obliczamy stosu^n

formulę:

wskaźnik zadłużenia długoterminowego

zobowiązania długoterminowe

kapitał własny

Korzystanie ze środków obcych jest wskazane do poziomu, który nie za> grata równowadze finansowej przedsiębiorstwa. Właściwy udział zadłużeń

w kapitale stałym podnosi zyski, czyli stopę zwrotu z kapitału. A zatem działali

efekt dźwigni finansowej. Działa on tak długo dopóty, dopóki wskaźnik remów* j ności kapitału stałego jest wyższy niż stopa procentowa od pobranych kredytów.

Banki udzielając kredytów dążą do zabezpieczenia ich zwrotu przez rzeczowe aktywa trwałe przedsiębiorstwa. Toteż przydatny w tym względzie jest wskaźnik poziomu zadłużenia rzeczowych aktywów trwałych. Informuje on o stopniu zabezpieczenia zobowiązań długoterminowych przez rzeczowe aktywa trwałe. Nie ma ustalonej wartości optymalnej dla tego wskaźnika, ustala się go według wzoru:

wskaźnik poziomu zadłużenia__rzeczowe aktywa trwałe *1

rzeczowych aktywów trwałych zobowiązania długoterminowe

Drugą grupą wskaźników dotyczących zadłużenia przedsiębiorstw są wspomniane wskaźniki obrazujące zdolność przedsiębiorstwa do obsługi długu Oceny, zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu można dokonać, analizując wskaźniki: ~ pokrycia obsługi długu,

-    pokrycia odsetek.

-    pokrycia obsługi długu nadwyżką finansową.

Wskaźnik pokrycia obsługi długu obliczamy jako relację zysku brutto (czyi zysku przed opodatkowaniem) i odsetek do kwoty obsługi długu (raty kapitało^ we i odsetki). Wskaźnik ten informuje, jaką część zysku należy oddać wierzy*-cielom. Przyjmuje się, iż wartość tego wskaźnika powinna być wyższa od l,Ł. Bank Światowy przyjmuje 1,3 za minimum poziomu tego wskaźnika, a jego poziom równy 2.5 uznaje za optymalny¹⁰. Wskaźnik pokrycia obsługi długu ufiła się według wzoru:

wskaźnik pokrycia    zysk brutto + odsetki

obsługi długu    raty kapitałowe + odsetki

* M. Sierpińska, T. Jachno, Ocena przedsiębiorstwa..., op.cii. ¹⁰M. Sierpińska,T. Jachna. Ocena przedsiębiorstwa... opcii