11699

KRYTERIUM MAKSYMALIZACJI WARTOŚCI FIRMY

•    Najważniejsze jest przyjęcie funkcji celu, która stanowi kryterium decyzji.

•    Na podstawie tej funkcji można opracować jakąś strategię.

•    Funkcją może być zysk, nie jest jednak najlepszym elementem. Jest to możliwe tylko w warunkach pewności i przy krótkim okresie czasu.

•    Jeśli zysk pełni tę funkcję to jest to związane z poniesieniem ryzyka. Ponieważ zysk nie jest uniwersalną miarą wyboru wprowadzono zysk zdyskontowany (porównywalny w czasie)

Do właściwego funkcjonowania rachunku ekonomicznego opartego na kryteriach wartości przedsiębiorstwa konieczne jest istnienie przejrzystej sytuacji własności.

Przy kodeksie spółek niezmiernie ważna jest zgodność w podejmowaniu decyzji.

Podstawowym czynnikiem odzwierciedlającym wartość przedsiębiorstw a jest wielkość strumienia dochodów dla właściciela.

KRYTERIUM WYBORU OCENY PRZEDSIĘBIORSTWA STOSOWANE PRZEZ INWESTORÓW

Poza wyceną zysku ważna jest także funkcja użyteczności

•    Narzędzie łączące preferencje ludzi z ich zachowaniami ekonomicznymi

•    Analiza kształtu krzywej użyteczności dochodu pieniężnego musi uwzględniać jeden podstawowy czynnik, czyli ryzyko.

•    Inwestorzy domagają się różnej wielkości zysku w zależności od ryzyka.

Duże ryzyko —> duży zysk Małe ryzyko —> mały zysk

Jeżeli inwestor podejmuje decyzję dotyczącą zakupu dotyczą one dwóch parametrów:

•    oczekiwanej stopy dochodu

•    tyzyka

W spółkach akcyjnych uwzględnianie ryzyka ma charakter automatyczny i jest dokonywane przez rynek.

PODSTAWY DECYZJI FINANSOWYCH FIRMY

Koncepcje u podstaw zarządzania finansami:

•    Koncepcję wartości pieniądza w czasie (wartość, czas)

•    Koncepcję oczekiwanej stopy dochodu oraz odchyleń w czasie będących miarami ryzyka

•    Teoria równowagi rynku kapitałowego

•    Teoria stopy procentowej