Źródła finansowania sektora MSP-wykład-st2

a finansowania

sektora MSP

ródła finansowania

Źródła wewnętrzne

Samofinansowanie

Samospłata

Emisja akcji

Amortyzacja

Venture capital

Business Angels

Źródła zewnętrzne

Leasing

Kredyt bankowy

Kredyt kupiecki

Papiery dłuŜne
(obligacje)

rodki pomocowe

Zewnętrzne źródła finansowania

Surogaty kapitału obcego

Alianse i fuzje

Franchising

Forfaiting

Faktoring

Kapitał własny

Zyski zatrzymane

(samofinansowanie)

Kapitał

właścicieli

Samofinansowanie = zysk netto + amortyzacja

Kapitał własny

Kapitał własny charakteryzuje się następującymi

cechami:

jest stabilnym źródłem finansowania
przedsiębiorstwa,

stanowi bazę gwarancyjną dla wierzycieli,

wpływa na zwiększenie płynności finansowej oraz

kształtuje stosunki własnościowe odnośnie do
przedsiębiorstwa.

Bariery ograniczające

samofinansowanie

wielkość otrzymywanych do dyspozycji
ś

rodków, które nie zawsze wystarczają na

zrealizowanie inwestycji i często trzeba
uzupełniać kapitał z obcych źródeł

części zysku przeznacza się na konsumpcję

JeŜeli w przedsiębiorstwie cały zysk lub jego część

przeznacza się na akumulację to mówimy

wówczas o samofinansowaniu lub teŜ nazywamy

procesem tezauryzacji zysku.

Zalety podniesienia kapitału

własnego

Zwiększenie
funduszy, z
których moŜna
finansować
inwestycje

Zwiększenie bazy
gwarancyjnej dla
wierzycieli, co
umoŜliwia dodatkowe
pozyskanie kapitału
obcego

PodwyŜszenie kapitału

własnego poprzez:

zwiększenie kapitału akcyjnego (emisja
akcji),

zwiększenie kapitału zapasowego,

zatrzymanie zysku netto.

Kapitał zapasowy tworzy się z zysku netto

(rocznie 8%), tak długo aŜ kapitał
zapasowy będzie stanowił 1/3 kapitału
akcyjnego

Funkcje podwyŜszenia kapitału

akcyjnego

rozwojowa,

ochronna,

pozyskania inwestora strategicznego,

zwiększenia zdolności kredytowej,

zabezpieczenia przed ryzykiem
działalności gospodarczej.

Funkcja rozwojowa

rozumiana jest jako zapewnienie kapitału
na finansowanie inwestycji
przedsiębiorstwa, zwiększających jego
majątek, usprawniających zarządzanie,
poprawiających pozycję konkurencyjną
czy wprowadzających nowoczesne
technologie .

Funkcja ochronna

jest definiowana jako

zwiększenie

kapitału

celem utrudnienia przejęcia kontroli nad
spółką przez inny podmiot. W tym
przypadku celem pozyskania dodatkowych
ś

rodków nie jest finansowanie inwestycji

lecz samo zwiększenie środków, jakie
naleŜy zaangaŜować w uzyskanie kontroli
na firmą.

Pozyskanie inwestora

strategicznego

działanie to moŜe być realizowane poprzez
objecie przez inwestora strategicznego
specjalnie dla niego przygotowanej emisji
akcji.

Zdolność kredytowa

Zwiększenie zdolności kredytowej spółki
jest niewątpliwym skutkiem emisji nowych
akcji i funkcja ta ma zdecydowanie
charakter finansowy.

Zwiększenie kapitałów własnych spółki
poprzez nową emisję akcji prowadzi do
poprawy sytuacji finansowej
przedsiębiorstwa.

Bariery emisji akcji dla sektora

MSP

ostre wymagania dotyczące publikacji
danych na temat spółki, co ma zapewnić
wszystkim potencjalnym inwestorom
jednakowy dostęp do informacji na temat
spółki,

Młoda giełda NewConnect,

74% spółek fińskich z sektora MSP to SA.

Koszty emisji akcji

przygotowanie i dystrybucja prospektu
emisyjnego,

akceptacja przez Komisję Papierów
Wartościowych i Giełd

koszty opinii prawnej oraz badania sprawozdań
finansowych przez biegłego rewidenta ,

opinia prawna dotyczy istnienia potencjalnych
przyszłych roszczeń wobec firmy,

opinia niezaleŜnego audytora skupia się
natomiast na wiarygodności sprawozdań
finansowych zamieszczonych w prospekcie.

Koszty emisji akcji

wynagrodzenie gwarantów emisji,

odpowiedzialność za sprzedaŜ papierów
inwestorom spada na gwaranta i na członków
utworzonego przez niego konsorcjum. W zamian
za przyjęcie na siebie tego ryzyka gwarant oraz
uczestnicy konsorcjum otrzymują

wynagrodzenie

w postaci

dyskonta gwarancyjnego

, czyli róŜnicy

pomiędzy ceną, po jakiej akcje sprzedawane są
inwestorom, a ceną, jaką płacą emitentowi
gwaranci emisji.

Amortyzacja

jest „kosztem, który nie jest kosztem, a
przychodem, który nie jest przychodem”

a takŜe „amortyzacja jest kosztem, ale nie

wydatkiem”.

Jest związana ze zuŜywaniem się i reprodukcją

rodków trwałych. Stanowi swoistą kategorię

finansową. W najszerszym ujęciu amortyzacja
oznacza zmniejszanie wartości aktywów bilansu .

Amortyzacja - definicje

oznacza zmniejszanie wartości zuŜywających się
składników majątku trwałego [Matryniuk 1999.,
s.17].

obniŜanie w rachunkowości wartości kapitału
[Mellerowicz 1964, s.278].

wyraŜa prawidłowość ruchu środków trwałych
czyli stopniową utratę ich wartości i stopniowe
przekazywanie jej produktom oraz gromadzenie
się pienięŜnego odpowiednika tej wartości
[Boguszewski 1979, s. 103].

Amortyzacja – definicje c.d

systematyczne rozłoŜenie wartości składników
majątkowych (podlegających umorzeniu) w
okresie ich uŜytkowania [Międzynarodowe
Standardy Rachunkowości 1994, s. 269–289].

koszt, z którym nie jest związany przepływ
finansowy. Podkreśla się jednak podatkową jej
stronę, gdyŜ pozwala na zaoszczędzenie
wydatków podatkowych [Romanowska 1998,
237–238].

Amortyzacja

Podatkowa

Finansowa
(bilansowa)

Amortyzacja podatkowa

dotyczy elementów kosztów potrącanych z
przychodu (koszt rozkładany na jednostki
czasu). WyraŜa ona potrącenia pienięŜne z
przychodu nie będące strumieniami. Jej
efekt fiskalny wiąŜe się z oszczędnością na
podatku, który jest strumieniem.

Amortyzacja finansowa

Art.. 32 ustawy o rachunkowości

W myśl tego przepisu odpisów amortyzacyjnych
lub umorzeniowych od środka trwałego dokonuje
się drogą systematycznego, planowego
rozłoŜenia jego wartości początkowej na ustalony
okres amortyzacji.

Rozpoczęcie amortyzacji następuje nie wcześniej
niŜ po przyjęciu środka trwałego do uŜywania, a
jej zakończenie - nie później niŜ z chwilą
zrównania wartości odpisów amortyzacyjnych
lub umorzeniowych z wartością początkową
ś

rodka trwałego lub przeznaczenia go do

likwidacji, sprzedaŜy

Amortyzacja finansowa

Przy ustalaniu okresu amortyzacji i rocznej stawki

amortyzacyjnej ustawa o rachunkowości

nakazuje uwzględnianie :

liczba zmian, na których pracuje środek trwały,

tempo postępu techniczno-ekonomicznego,

wydajność środka trwałego mierzona liczbą
godzin jego pracy lub liczbą wytworzonych
produktów albo innym właściwym miernikiem,

Amortyzacja finansowa

prawne lub inne ograniczenia czasu uŜywania
ś

rodka trwałego,

przewidywana przy likwidacji cena sprzedaŜy
netto istotnej pozostałości środka trwałego.

dla określenia okresu amortyzacji dla celów
bilansowych podstawowe znaczenie ma „okres
ekonomicznej uŜyteczności środka trwałego”.
Na okres ten w Ŝaden sposób nie wpływają
stawki amortyzacyjne wynikające z ustaw
podatkowych

Amortyzacja finansowa

nie naleŜy stosować stawek podatkowych
dla celów amortyzacji bilansowej

Do wyliczenia odpisów amortyzacyjnych
ś

rodków trwałych, stanowiących koszty

uzyskania przychodu, jednostka ustala
okresy i stawki amortyzacyjne na poziomie
przewidzianym w ustawie o podatku
dochodowym

Amortyzacja

Z zaprezentowanych definicji amortyzacji

wynika, Ŝe jest ona określana głównie

jako:

operacja rachunkowa, która słuŜy
rozłoŜeniu poniesionego wydatku na liczne
okresy,

rozłoŜenie kosztów materialnych na czas
ich uŜytkowania,

Amortyzacja

stopniowe przenoszenie w procesie produkcji
wartości środków trwałych na nowe produkty
wytwarzane za pomocą tych środków,

wyrazem zmniejszenia się wartości środków
trwałych jest dokonywanie odpisów
amortyzacyjnych,

ródło finansowania odnowy zuŜytych

składników majątku trwałego.

Funkcje amortyzacji

umorzeniowa

umoŜliwia określenie w

jednostkach pienięŜnych wartości przeniesionej
przez środki trwałe na produkt lub usługę.
WyraŜa ubytek wartości tych środków wskutek
uczestniczenia w procesach wytwarzania dóbr i
usług,

kosztowa

, czyli element kosztów produkcji,

pośredniczy w przenoszeniu równowartości
zuŜycia środków trwałych do jednostkowych i
całkowitych kosztów produkcji. Tak rozumiana,
wpływa na wielkość dochodu, będącego
podstawą opodatkowania podatkiem
dochodowym.

Funkcje amortyzacji – c.d.

finansowa

, czyli narzędzia tworzenia

funduszu pienięŜnego na reprodukcję
ś

rodków trwałych. Jest zatem narzędziem

gromadzenia zasobów pienięŜnych
niezbędnych do sfinansowania
odtworzenia zuŜytych obiektów majątku
trwałego.

Amortyzacja

jest kosztem rzeczywistym, kształtującym
wynik finansowy przedsiębiorstwa,
wielkość podatku dochodowego i zysku
pozostającego w przedsiębiorstwie.

Zwiększenie

wartości odpisów

amortyzacyjnych powoduje zmniejszenie
zysku przedsiębiorstwa, ale teŜ
zmniejszenie płatności podatkowych.

Amortyzacja

Gdy amortyzacja jest

niŜsza

faktycznego zuŜycia, część zysków
faktycznie nieosiągnięta wpływa na
korzystniejszy obraz stanu finansów firmy
niŜ ma to miejsce w rzeczywistości.
Następuje tutaj rozdysponowanie środków
pienięŜnych na podatek dochodowy,
dywidendy itp. faktycznie z zysku
nieosiągniętego, lecz manipulowanego.

Amortyzacja

gdy amortyzacja jest

wyŜsza

od stanu

faktycznego zuŜycia, następuje redukcja
zysku i wówczas zmniejszają się wpływy
podatkowe.

Amortyzacja

Gdy wartość odpisów amortyzacyjnych
odpowiada

rzeczywistemu

zuŜyciu, to

zarówno zysk brutto, płatności podatkowe
a w konsekwencji takŜe zysk netto i
dywidendy odpowiadają rzeczywistej
sytuacji finansowej firmy.