1

Ź

Ź

r

r

ó

ó

d

d

ł

ł

a finansowania

a finansowania

sektora MSP

sektora MSP

Ź

ródła finansowania

Źródła wewnętrzne

Samofinansowanie

Samospłata

Emisja akcji

Amortyzacja

Venture capital

Business Angels

Źródła zewnętrzne

Leasing

Kredyt bankowy

Kredyt kupiecki

Papiery dłużne
(obligacje)

Ś

rodki pomocowe

Zewnętrzne źródła finansowania

Surogaty kapitału obcego

Alianse i fuzje

Franchising

Forfaiting

Faktoring

Kapitał własny

Zyski zatrzymane

(samofinansowanie)

Kapitał

właścicieli

Samofinansowanie = zysk netto + amortyzacja

Zalety podniesienia kapitału

własnego

Zwiększenie
funduszy, z
których można
finansować
inwestycje

Zwiększenie bazy
gwarancyjnej dla
wierzycieli, co
umożliwia dodatkowe
pozyskanie kapitału
obcego

Amortyzacja - definicje

oznacza zmniejszanie wartości zużywających się
składników majątku trwałego [Matryniuk 1999.,
s.17].

obniżanie w rachunkowości wartości kapitału
[Mellerowicz 1964, s.278].

wyraża prawidłowość ruchu środków trwałych
czyli stopniową utratę ich wartości i stopniowe
przekazywanie jej produktom oraz gromadzenie
się pieniężnego odpowiednika tej wartości
[Boguszewski 1979, s. 103].

2

Amortyzacja – definicje c.d

systematyczne rozłożenie wartości składników
majątkowych (podlegających umorzeniu) w
okresie ich użytkowania [Międzynarodowe
Standardy Rachunkowości 1994, s. 269–289].

koszt, z którym nie jest związany przepływ
finansowy. Podkreśla się jednak podatkową jej
stronę, gdyż pozwala na zaoszczędzenie
wydatków podatkowych [Romanowska 1998,
237–238].

Amortyzacja

Podatkowa

Finansowa
(bilansowa)

Amortyzacja finansowa

Art.. 32 ustawy o rachunkowości

W myśl tego przepisu odpisów amortyzacyjnych
lub umorzeniowych od środka trwałego dokonuje
się drogą systematycznego, planowego
rozłożenia jego wartości początkowej na ustalony
okres amortyzacji.

Rozpoczęcie amortyzacji następuje nie wcześniej
niż po przyjęciu środka trwałego do używania, a
jej zakończenie - nie później niż z chwilą
zrównania wartości odpisów amortyzacyjnych
lub umorzeniowych z wartością początkową
ś

rodka trwałego lub przeznaczenia go do

likwidacji, sprzedaży

Strategie finansowania spółki

Konserwatywna,

Zrównoważona,

Agresywna.

Strategia konserwatywna

polega na przewadze finansowania kapitałem
własnym. W miarę możliwości potrzeby
inwestycyjne pokrywane są na drodze
samofinansowania oraz emisji akcji.

nadwyżka wpływów z emisji lokowana jest w
zbywalne papier wartościowe i stopniowo
zużywana na finansowanie potrzeb
inwestycyjnych spółki.

Strategia zrównoważona

polega na finansowaniu długoterminowych
programów inwestycyjnych kombinacją
kapitałów własnych i obcych,

ustala się optymalny poziomu zadłużenia,

w sytuacji gdy potrzeby inwestycyjne
przewyższają możliwości samofinansowania
wspieranego proporcjonalnym zadłużeniem,
przeprowadzane są emisje akcji, pokrywające
potrzeby inwestycyjne w horyzoncie czasowym
od 1—3 lat.

3

Strategia agresywna

polega na finansowaniu potrzeb inwestycyjnych
przedsiębiorstwa samofinansowaniem i długiem,
podobnie jak w strategii zrównoważonej,

jednak gdy potrzeby inwestycyjne są większe to
więcej środków pozyskuje się poprzez
zadłużenie, skrajnie aż do pełnego wykorzystania
zdolności kredytowej przedsiębiorstwa,
jednocześnie zwiększając ryzyko finansowe na
skutek realizowanej strategii finansowania.

Procentowe zaangażowanie kapitałów własnych

w przedsięwzięcia rozwojowe

77%

Finlandia – region
Joensu

55,9%

Niemcy – region
Pó

ł

nocna Saksonia

55%

Niemcy – region
Chemnitz

80%

Polska – region
Małopolska

Odsetek przedsiębiorstw, które

korzystały z kapitałów

własnych

Kraj

Zaangażowanie kapitałów własnych w

przedsięwzięcia rozwojowe przez spółki

niemieckie

12%

powyżej 50%

33%

25-–50%

55%

do 25%

Odsetek

przedsiębiorstw

korzystających z

kapitałów własnych

% udział kapitału

własnego

firmy polskie korzystające z kapitału

własnego

(z podziałem na branże)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

d

rz

e

w

n

y

c

h

e

m

ic

z

n

y

c

e

ra

m

ic

z

n

y

k

o

s

m

e

ty

c

z

n

y

e

le

kt

ro

te

c

h

n

ic

z

n

y

m

e

ta

lo

w

y

b

u

d

o

w

n

ic

tw

o

o

d

z

ie

ż

o

w

y

in

n

e

1999 r.

2000 r.

firmy polskie korzystające z kapitału

własnego ( z podziałem na formy

prawne)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

s

p

.

c

y

w

iln

a

s

p

.

z

o

.o

.

s

p

.

ko

m

a

n

d

y

to

w

a

S

.A

.

in

n

e

1999 r.

2000 r.

Emisja akcji w spółkach działających w

regionie Chemnitz

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

in

n

e

S

.A

.

s

p

.

z

o

.o

.

s

p

.

k

o

m

a

n

d

yt

o

w

a