Cykle koniunkturalne
Rodzaje wahań aktywności
gospodarczej
1. Wahania cykliczne-
powtarzające się ze
względną regularnością zmiany aktywności
gospodarczej, wyrażające się fluktuacjach wokół
trendu
2. Wahania sezonowe-
zmiany aktywności
gospodarczej występujące w ciągu określonego
okresu (np. w tych samych porach roku)
3. Wahania przypadkowe –
spowodowane
jednorazowymi zdarzeniami o charakterze
losowym
Cechy wahań cyklicznych
• są wynikiem samowyzwalających się
mechanizmów wewnętrznych, które występują w
gospodarce
• swym zasięgiem obejmują całą gospodarkę
• sekwencje wzrostowych oraz spadkowych zmian
wielkości ekonomicznych są oddzielone punktami
zwrotnymi
• punkty zwrotne powtarzają się ze stosunkowo
względną regularnością
• fluktuacje mają charakter krotko- i
średniookresowy
Cykle koniunkturalne w Polsce
Definicja cyklu
koniunkturalnego
Cykl koniunkturalny to powtarzające się, choć
nie zawsze regularne pod względem długości i
amplitudy wahania aktywności gospodarczej o
okresie od 2-10 lat. Wahania te przejawiają się
w zmianach absolutnych, odchyleniach od
trendu lub wahaniach dynamiki (stopy
wzrostu) różnych zmiennych ekonomicznych,
które opisują poziom aktywności gospodarczej
.
D.Hubner, M.Lubiński, W.Małecki, Z.Matkowski.:
Koniuntura Gospodarcza.s.12.
Trend = tendencja
rozwojowa
• to długookresowa ścieżka wzrostu
• podstawą do jej wyznaczania są dane
możliwościach produkcyjnych w
gospodarce
(wynikające z powiększenia ilości
dostępnych
zasobów lub poprawy ich wydajności)
Budowa klasycznego cyklu
koniunkturalnego
4 fazy
• faza kryzysu
• faza depresji
• faza ożywienia
• faza rozkwitu
2 punkty zwrotne
• dno
• szczyt
szczyt
dno
produkcja
Przebieg cyklu klasycznego
Cechy faz cyklu
1. Faza kryzysu:
•
nadwyżka podaży nad popytem, wzrost zapasów u
producentów
•
spadek produkcji, przychodów, zysków i zatrudnienia
•
spadek cen (współcześnie zwolnienie tempa inflacji)
2.
Faza depresji
•
trend spadkowy produkcji , zatrudnienia , płac , cen , zysku ,
inwestycji i konsumpcji zanikają
•
przywrócona zostaje stabilizacja i równowaga na niskim poziomie
•
niski poziom cen , niska stopa zysku – zmusza firmy które
przetrwały kryzys do poprawy rentowności
Cechy faz cyklu
3. Faza ożywienia
•
wzrasta popyt (najpierw inwestycyjny)
•
wzrost produkcji, przychodów, zysków i zatrudnienia
•
rosną ceny
4.
Faza rozkwitu (szczyt, boom)
•
występuje, gdy aktywność gospodarcza osiąga najwyższy
poziom
tj. przekracza poziom aktywności podczas ostatniego szczytu
•
stabilizacja i równowaga na wysokim poziomie produkcji
(wysoka sprzedaż, wysoki poziom zatrudnienia, wysokie stopy
zysku)
•
wysoki poziom cen
Cechy cyklu
długość
określana przez okresy występujące
między punktami zwrotnymi; długość
fazy spadkowej wraz z długością fazy
wzrostowej
częstotliwość
informuje ile cykli lub jaka część cyklu
występuje w przyjętej jednostce czasu
amplituda
różnica między skrajnymi wartościami
pewnych elementów występujących w
danym okresie
intensywność
oznacza siłę tendencji zwyżkowych
lub zniżkowych występujących w
poszczególnych fazach
symetryczność
informuje
o
relacji
pomiędzy
amplitudą poszczególnych faz oraz o
zależnościach w zakresie ich długości
Klasyczny a współczesny cykl
Cykl klasyczny
(
występujące regularnie od
roku 1825 do II wojny
światowej)
Cykl współczesny
(występujące po II wojnie
światowej)
dotyczył zmian absolutnych w
szeregach czasowych
dotyczy zmian indeksów
względnych
cykl czterofazowy
cykl dwufazowy: faza spadku
(recesji), faza wzrostu (ekspansji)
gwałtowne punkty zwrotne
łagodne punkty zwrotne
Fazy rozkwitu +ożywienie (4-6
lat)
fazy kryzysu i depresji (4-6 lat)
Cykl trwa 8-12 lat
faza wzrostu 2-3 lat
faza spadku 1,5-2 lat
Cykl trwa 3,5-5 lat
częstotliwość cyklu - niska
częstotliwość cyklu - wysoka
Klasyczny a współczesny cykl
Cykl klasyczny
Cykl współczesny
amplituda fazy wzrostu
koniunktury bardzo zbliżona
do amplituda fazy spadkowej
amplituda fazy wzrostu
koniunktury wyższa niż
amplituda fazy spadkowej
wysoka intensywność cyklu
niska intensywność cyklu
asymetryczny przebieg cyklu
asymetryczny przebieg cyklu
Skrócenie i spłycenie fazy spadkowej
współczesnych cykli to skutek:
• wieloletnie i skuteczne oddziaływanie polityki
stabilizacyjnej państwa
• dynamiczna ekspansja sektora usług, który
charakteryzuje się dużą odpornością na spadki
koniunktury
• istnienie bardziej wiarygodnych informacji o
sytuacji gospodarczej i jej perspektywach
• szybkość przepływu informacji
• procesy globalizacji i internacjonalizacji
zmienne procykliczne - zmienne
wykazujące dodatnią korelację z PKB
zmienne antycykliczne - zmienne
wykazujące ujemną korelację z PKB
zmienne acykliczne - zmienne
wykazujące brak korelacji z PKB
Każdy cykl koniunkturalny jest inny, ale
obserwuje się podobne zachowania pewnych
wielkości ekonomicznych w czasie trwania
każdego kolejnego cyklu.
Z tego względu wyróżniamy:
Rodzaje cykli
kryterium
rodzaje
cechy cyklu
-klasyczny
-współczesny
zasięg geograficzny
-cykl światowy
-cykl regionalny
-cykl narodowy
długość cyklu
- krótkie (Kitchina)
- średnie (Juglara)
- długie (Kondratiewa)
teoria wyjaśniająca cykl
-cykle pochodzenia endogenicznego
-cykle pochodzenia egzogenicznego
Cykle Juglara
(cykl klasyczny = cykl główny)
•Clemens Juglar –ojciec teorii cyklu
koniunkturalnego
•okres cyklu Juglara waha się od 6 do 10 lat, a
średnia
jego długość wynosi 8 lat
•przyczyną fluktuacji są inwestycje w kapitale
trwałym
(zmiany wyposażenia technicznego produkcji)
• cykle Juglara kończą się zwykle gwałtownie, np.
paniką
na rynkach (ostre punty zwrotne)
•występowały z dużą regularnością we wszystkich
gospodarkach od roku 1825 do roku1939
(początek Anglia 1825, następnie: 1836, 1847, 1857, 1866, 1873,
1882, 1890, 1900, 1907, 1920, 1929, 1937)
Cykle Kitchina
(cykle krótkie=cykle
mniejsze)
• Joseph Kitchin w 1923 roku opisał krótsze cykle, między
dwoma kryzysami głównymi, występującymi zgodnie z
cyklem Juglara
• cykl trwał średnio 3,5 lat (39-40 miesięcy).
• zaobserwowano je tylko w USA do II drugiej wojny
światowej.
• przyczyną występowania cykli mniejszych są zmiany
zapasów
• cykle Kitchina kończą się w łagodny sposób (łagodne
punkty zwrotne)
Cykle Kondratiewa=cykle
długie
• Nikołaj Kondratiew (w 1922 roku) publikuje
zaledwie 100-stronicowy doktorat o
istnieniu regularnych, około półwiecznych
cykli (45-60 lat)
• przyczyną cykli: innowacje, sferę
pieniądza, inflacja lub deflacja, styl życia,
ważne wydarzenia polityczne
• długi cykl Kondratiewa dzieli się na dwie
fazy (wzrostu i spadku), każda trwa średnio
po 25 lat.
4 cykle Kondratiewa
Cykl
e
lata
W tym
faza
wzrostu
Czas
Lider
gospodarczy/innowa
cja
I
1785-
1843
Do 1816
58 lat
Wielka
Brytania/maszyna
parowa
II
1844-
1893
Do 1873
49 lat
Wielka Brytania/ kolej,
elektryczność
III
1894-
1939
Do 1919
Do 1929
45 lat
USA/samochód,
chemikalia, plastik
IV
1940-
1985/200
0
Do 1973
45-60
lat
USA/ samolot,
komputer, internet
V
cykl
2000
?
?
USA/ biotechnologie,
nanotechnologie, sieci
komputerowe,
pieniądz
wirtualny
Cykle Kondratiewa
1790-
1800
1844-1851
1890-
1896
1938-
1945
1995
Cykle egzogeniczne
• Teorie egzogeniczne cyklu koniunkturalnego
szukają przyczyn sprawczych cyklu w
zewnętrznych czynnikach w stosunku do
danego systemu gospodarczego
( przyczyny:
wojny, rewolucje, wybory, ceny surowców,
innowacje, plamy na słońcu)
• Przykłady
1.
Meteorologiczna teoria (teoria plam na
słońcu) W.S.Jevensona
2.
Teoria cyklu politycznego M.Kalecki
Cykle endogeniczne
• ich przyczyną jest wewnętrzna niestabilność systemu
gospodarczego. Teorie te poszukują mechanizmu cyklu
wewnątrz systemu gospodarczego.
• Przykłady endogenicznych teorii cykli
- Teorie pieniężne (J.S.Mill, A.Marshall, R.G. Hawtrey, K.
Wicksell)- przyczyną cyklu błędy w polityce pieniężnej.
- Teorie popytowe ( E.F.Laderdale, T.R Malthus)
przyczyną cyklu są nadmierne oszczędności
- Teorie inwestycyjne ( A.Siethoffa, J.
Schumpetera,M.Kaleckiego)
przyczyną cykli są wahania inwestycji wynikające z wahań
w stopie zysku, stopie procentowej i sprawności kapitału.
Wybrane współczesne
teorie cyklu koniunkturalnego
nazwa teorii
przyczyna cyklu
model mnożnika-
akceleratora
(P.Samuelson)
zmiany nakładów
inwestycyjnych
monetarystyczny model
dochodu narodowego
(M.Fiedman)
zakłócenia pieniężne
(zbyt duża podaż
pieniądza)
teoria realnego kursu
koniunkturalnego
(J.Schumpeter,E.Prescott,
P.Long, C.Plosner)
wstrząsy podażowe
(głównie technologiczne)
poprzez inwestycje,
zwolnienie wzrostu
produktywności
Model mnożnika-akceleratora:
• wzrost wydatków inwestycyjnych powoduje bezpośrednio
przyrost dochodu i przyrost konsumpcji a w konsekwencji
dalszy przyrost dochodu (efekt mnożnikowy).
• wzrost realnej produkcji wymaga wzrostu zasobu kapitału, a
w konsekwencji przyspieszonych inwestycji (akcelerator –
zasada przyspieszenia)
rok
sprzeda
ż
potrzebn
e
maszyny
posiada
ne
maszyny
inwestycj
e netto
amortyza
cja
inwestycje
brutto
1
10
20
20
0
2
2
2
14
28
20
8
2
10
3
20
40
28
12
2
14
4
22
44
40
4
2
6
5
22
44
44
0
2
2
Monetarystyczny model
dochodu nominalnego
• Znaczące zmiany stopy wzrostu zasobu pieniądza
są warunkiem koniecznym i dostatecznym
istotnych zmian stopy wzrostu dochodów
pieniężnych, co odnosi się do zmian
długookresowych, jak i zmian odpowiadających w
przybliżeniu czasowi trwania cyklu
koniunkturalnego
• Czynniki pieniężne odgrywają decydująca rolę w
kształtowaniu dynamiki dochodu narodowego oraz
formowaniu cyklu
• Źródłem zakłóceń jest konfrontacja stabilnej funkcji
popytu i niestabilnej funkcji podaży
Teoria realnego cyklu
koniunkturalnego
• Źródłem cyklu koniunkturalnego są
zakłócenia o charakterze realnym
• Teoria opiera się na założeniu, że tempo
postępu technicznego i związany z nim
wzrost produktywności podlegają
nieregularnym zmianom, co wpływa na
podaż dóbr i w efekcie na decyzje
konsumpcyjne
• Cykl koniunkturalny to zbiór trwałych
wstrząsów technologicznych, które
zmieniają ścieżkę wzrostu
Metody analizy i prognozy
koniunktury
•barometry koniunktury
(syntetyczny wskaźnik zmiennych wyprzedających)
odpowiednio dobrane zestawy wskaźników
statystycznych, czułych na zmiany koniunktury oraz
wyprowadzone z nich wskaźniki zbiorcze
•testy koniunkturalne
metoda wskaźnikowa oparta na badaniach ankietowych,
której celem jest określenie aktualnego stanu
aktywności gospodarczej w porównaniu z okresem
poprzednim oraz wyznaczenie prawdopodobnego
kierunku zmian w przyszłości
• tworząc wskaźniki koniunktury wykorzystuje się
cechy pewnych zmiennych ekonomicznych do
przewidywania przyszłych warunków gospodarowania
•zmienne pilotujące (=wyprzedające PKB
w cyklu)
zapasy, zamówienia, ceny akcji, ceny surowców
giełdowych, realna podaż pieniądza, liczba nowo
tworzonych przedsiębiorstw,
•zmienne współbieżne
zatrudnienie, produkcja przemysłowa ogółem,
•zmienne opóźnione
stopy procentowe, kredyt konsumencki, jednostkowe
koszty pracy
Wskaźniki koniunktury
Wybrane barometry koniunktury
• 1919 rok pierwszy barometr tzw. harwardzki
• Barometr NBER – dla gospodarki USA
• Barometr BIEC (Bureau for Investments and
Economic Cycles)- dla większości gospodarek, w
tym również dla Polski: (patrz www.biec.org)
- WRK (wskaźnik równoległy koniunktury)
- WWK (wskaźnik wyprzedzający koniunktury)
• „Makrometr” – Makroekonomiczny Indeks
Koniunktury –PENETRATOR
• „Barometr Rzeczpospolitej” od 2002 roku.
Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury (WWK) rejestruje
zmiany w poziomie aktywności z wyprzedzeniem w stosunku do
rzeczywistości.
Jest więc krótkookresową prognozą. Wyprzedza szczyty i dna cykli
koniunkturalnych i cykli wzrostowych.
Idzie spowolnienie - WWK w październiku 2007 roku spadł po raz
trzeci z rzędu
.
Wskaźnik Równoległy Koniunktury (WRK) to miara ogólnej bieżącej
aktywności gospodarki. Rejestruje zarówno ona zarówno cykle koniunkturalne,
jak i cykle wzrostowe. Wykazuje dużą zgodność z PKB i może służyć do jego
estymacji w sekwencjach miesięcznych.