Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
Pojęcie finansów odnosi się zarówno
do opisania zasobów pieniężnych
dostępnych
osobom
fizycznym,
przedsiębiorstwom, rządom. Jak i do
zarządzania
tymi
pieniędzmi.
Zarządzanie uczy przede wszystkim
podejmowania
decyzji,
które
powiększają
cenę
akcji
przedsiębiorstwa.
Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
Dwie cechy, które odróżniają decyzje
finansowe
od
innych
decyzji
dotyczących alokacji zasobów:
a)
są rozłożone w czasie
b)
nie są zwykle znane z góry z całkowitą
pewnością
Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
W finansach można wyodrębnić 3 wzajemne
powiązane ze sobą obszary:
1) rynek finansowy, rynki pieniężne i kapitałowe,
2) inwestowanie, które skupia się na decyzjach
poszczególnych osób i instytucji finansowych,
podejmowanych
przy
wybieraniu
papierów
wartościowych mogących się składać na ich portfele
inwestycyjne.
3)
zarządzanie
finansami
(lub
finanse
przedsiębiorstw),
które
obejmuje
rzeczywiste
zarządzanie firmą. Jest najszerszym z trzech
wymienionych obszarów.
Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
Zarządzanie
finansami
przedsiębiorstw
jest
procesem
podejmowania decyzji związanych z
planowaniem,
pozyskiwaniem
i
wydatkowaniem funduszy w sposób
pozwalający
na
osiągnięcie
zamierzonych przez firmę celów.
Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
Trzy analityczne filary finansów:
1) wartość pieniądza w czasie
2) Zarządzanie ryzykiem
3) wycena aktywów
Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
Finanse są określane niekiedy mianem
ekonomiki czasu i ryzyka.
Czas
oraz
ryzyko
są
bowiem
podstawowymi kategoriami, na których
opiera się współczesna (normatywna)
teoria zarządzania finansowego (teoria
finansów firmy). Trzecim elementem tej
teorii
jest
kryterium
decyzji
podejmowanych w przedsiębiorstwach.
Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
Najważniejszym celem zarządzania
firmą jest maksymalizacja kapitałów
będących w rękach udziałowców.
Podejście takie określane jest jako
„zarządzanie wartością) (Value
Based Management)
Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
Koncepcja Shareholders Value (SHV) –
pomnażanie wartości firmy z punktu
widzenia akcjonariuszy
i Stakeholders Value – interesariuszy –
pomnażanie wartości z punktu
widzenia: pracowników, klientów i
społeczności lokalnej
Podstawowe cele i instrumenty
zarządzania finansami
W przypadku spółek giełdowych
oznacza to takie działanie, które
prowadzą do maksymalizacji wartości
ceny akcji.
Działania powodują wzrost wartości
kapitału własnego = cena bieżąca *
liczba akcji = kapitalizacja spółki
Nowoczesna teoria zarządzania
finansowego
Podstawowe założenia tej teorii:
Przyjmujemy, że celem wszelkich decyzji
podejmowanych
w
firmach
jest
maksymalizacja korzyści osiąganych przez
ich właścicieli. Cel ten jest realizowany w
sposób optymalny, jeżeli wartość firmy
osiąga maksymalny w danych warunkach
poziom. Wartość firmy stanowi kryterium
rachunku ekonomicznego dla decyzji
mikroekonomicznych.
Nowoczesna teoria zarządzania
finansowego
Proces gospodarowania w
przedsiębiorstwie jest
traktowany jako proces
polegający na angażowaniu
zasobów rzeczowych i
finansowych na różne okresy.
Nowoczesna teoria zarządzania
finansowego
Wszelkie decyzje podejmowane
są w warunkach niepewności i
ryzyka
(jako
prawdopodobieństwo
uzyskania
rezultatów
odmiennych
od
oczekiwanych).
Cel i przedmiot zarządzania
finansami firmy
Celem
wszelkich
decyzji
podejmowanych w przedsiębiorstwie
jest maksymalizacja jego wartości
rynkowej, Wzrost wartości rynkowej
przedsiębiorstwa
prowadzi
do
zwiększenia stanu posiadania jego
właścicieli.
Zarządzanie
finansami
firmy jest więc jednym z głównych
sposobów realizacji tak rozumianego
celu przedsiębiorstwa.
Cel i przedmiot zarządzania finansami
firmy
Cele cząstkowe mogą istnieć i mogą
dotyczyć różnych obszarów finansów
firmy. Można mówić o celach:
a) zarządzania kapitałem obrotowym,
b) kształtowania wielkości i struktury
kapitału,
c) planowania finansowego,
d) dokonywanych analiz.
Proces zarządzania finansami firmy
W firmie podejmowane są cztery grupy
decyzji o charakterze finansowym:
1) operacyjnym – o poziomie kosztów i w
zakresie
bieżącego
zarządzania
finansami (np. płynnością)
2) inwestycyjnym – o strukturze majątku
3) finansowym – o wyborze źródeł
finansowych
4) dywidendowym – o podziale zysku
netto
Proces zarządzania finansami firmy
a) decyzji inwestycyjnych, zwanych także
rzeczowymi, to decyzje w wyniku których
kształtowana jest wielkość i struktura
aktywów
niezbędnych
do
prowadzenia
działalności gospodarczej. Są więc decyzjami
dotyczącymi wykorzystania kapitału.
b) decyzji finansowych, które dotyczą źródeł
tych aktywów, ich rozmiarów, rodzajów i
struktury. Są to więc decyzje o gromadzeniu
(pozyskiwaniu kapitału).
Cel i przedmiot zarządzania finansami
firmy
Kryterium maksymalizacji zysku
można jednoznacznie zdefiniować
w warunkach pewności i dla
krótkiego okresu.
Maksymalizacja zysku nie może
być traktowana jako uniwersalne
kryterium wyboru.
Cel i przedmiot zarządzania finansami
firmy
Wartość przedsiębiorstwa pozwala
na dokonanie jednoznacznej oceny
wszelkich
rozpatrywanych
wariantów działań. Jeżeli działania
te
zwiększają
wartość
przedsiębiorstwa to oznaczają, że
są efektywne.
Cel i przedmiot zarządzania finansami
firmy
Do właściwego funkcjonowania
rachunku
ekonomicznego
opartego na kryterium wartości
przedsiębiorstwa
konieczne
jest
istnienie
przejrzystych
stosunków własnościowych.
Podstawowe elementy
zarządzania finansowego to:
- zarządzanie majątkiem długoterminowym jest
to
funkcja
związana
z
inwestowaniem
środków,
- zarządzanie źródłami finansowania jest to
funkcja związana z pozyskiwaniem środków
na finansowanie działalności inwestycyjnej,
- zarządzanie bieżącą działalnością finansową
tj. kapitałem pracującym funkcja ta jest
związana z bieżącymi decyzjami finansowymi,
dotyczącymi bieżących aktywów i pasywów.
Funkcje i elementy zarządzania
finansowego
Podstawową,
zintegrowaną
funkcją zarządzania finansowego
jest połączenie inwestowania i
finansowania w proces decyzyjny
o charakterze strategicznym, co
pozwala na maksymalizowanie
wartości przedsiębiorstwa. ( dla
spółki akcyjnej jest wzrost ceny
jej akcji).
Zarządzanie bieżącą
działalnością przedsiębiorstwa
to
zarządzanie
środkami
obrotowymi
i
źródłami
ich
finansowania, co w praktyce jest
określane
jako
zarządzanie
kapitałem pracującym. (kapitałem
obrotowym
netto,
working
capital).
Są
to
działania
operacyjne.