Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



Pojęcie finansów odnosi się zarówno
do opisania zasobów pieniężnych
dostępnych

osobom

fizycznym,

przedsiębiorstwom, rządom. Jak i do
zarządzania

tymi

pieniędzmi.

Zarządzanie uczy przede wszystkim
podejmowania

decyzji,

które

powiększają

cenę

akcji

przedsiębiorstwa.

Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



Dwie cechy, które odróżniają decyzje
finansowe

od

innych

decyzji

dotyczących alokacji zasobów:

a)

są rozłożone w czasie

b)

nie są zwykle znane z góry z całkowitą
pewnością

Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



W finansach można wyodrębnić 3 wzajemne
powiązane ze sobą obszary:



1) rynek finansowy, rynki pieniężne i kapitałowe,



2) inwestowanie, które skupia się na decyzjach
poszczególnych osób i instytucji finansowych,
podejmowanych

przy

wybieraniu

papierów

wartościowych mogących się składać na ich portfele
inwestycyjne.



3)

zarządzanie

finansami

(lub

finanse

przedsiębiorstw),

które

obejmuje

rzeczywiste

zarządzanie firmą. Jest najszerszym z trzech
wymienionych obszarów.

Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



Zarządzanie

finansami

przedsiębiorstw

jest

procesem

podejmowania decyzji związanych z
planowaniem,

pozyskiwaniem

i

wydatkowaniem funduszy w sposób
pozwalający

na

osiągnięcie

zamierzonych przez firmę celów.

Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



Trzy analityczne filary finansów:



1) wartość pieniądza w czasie



2) Zarządzanie ryzykiem



3) wycena aktywów

Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



Finanse są określane niekiedy mianem
ekonomiki czasu i ryzyka.



Czas

oraz

ryzyko

są

bowiem

podstawowymi kategoriami, na których
opiera się współczesna (normatywna)
teoria zarządzania finansowego (teoria
finansów firmy). Trzecim elementem tej
teorii

jest

kryterium

decyzji

podejmowanych w przedsiębiorstwach.

Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



Najważniejszym celem zarządzania
firmą jest maksymalizacja kapitałów
będących w rękach udziałowców.



Podejście takie określane jest jako
„zarządzanie wartością) (Value
Based Management)

Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



Koncepcja Shareholders Value (SHV) –
pomnażanie wartości firmy z punktu
widzenia akcjonariuszy



i Stakeholders Value – interesariuszy –
pomnażanie wartości z punktu
widzenia: pracowników, klientów i
społeczności lokalnej

Podstawowe cele i instrumenty

zarządzania finansami



W przypadku spółek giełdowych
oznacza to takie działanie, które
prowadzą do maksymalizacji wartości
ceny akcji.



Działania powodują wzrost wartości
kapitału własnego = cena bieżąca *
liczba akcji = kapitalizacja spółki

Nowoczesna teoria zarządzania

finansowego



Podstawowe założenia tej teorii:



Przyjmujemy, że celem wszelkich decyzji
podejmowanych

w

firmach

jest

maksymalizacja korzyści osiąganych przez
ich właścicieli. Cel ten jest realizowany w
sposób optymalny, jeżeli wartość firmy
osiąga maksymalny w danych warunkach
poziom. Wartość firmy stanowi kryterium
rachunku ekonomicznego dla decyzji
mikroekonomicznych.

Nowoczesna teoria zarządzania

finansowego



Proces gospodarowania w
przedsiębiorstwie jest
traktowany jako proces
polegający na angażowaniu
zasobów rzeczowych i
finansowych na różne okresy.

Nowoczesna teoria zarządzania

finansowego



Wszelkie decyzje podejmowane
są w warunkach niepewności i
ryzyka

(jako

prawdopodobieństwo

uzyskania

rezultatów

odmiennych

od

oczekiwanych).

Cel i przedmiot zarządzania

finansami firmy



Celem

wszelkich

decyzji

podejmowanych w przedsiębiorstwie
jest maksymalizacja jego wartości
rynkowej, Wzrost wartości rynkowej
przedsiębiorstwa

prowadzi

do

zwiększenia stanu posiadania jego
właścicieli.

Zarządzanie

finansami

firmy jest więc jednym z głównych
sposobów realizacji tak rozumianego
celu przedsiębiorstwa.

Cel i przedmiot zarządzania finansami

firmy

Cele cząstkowe mogą istnieć i mogą

dotyczyć różnych obszarów finansów
firmy. Można mówić o celach:



a) zarządzania kapitałem obrotowym,



b) kształtowania wielkości i struktury
kapitału,



c) planowania finansowego,



d) dokonywanych analiz.

Proces zarządzania finansami firmy

W firmie podejmowane są cztery grupy

decyzji o charakterze finansowym:



1) operacyjnym – o poziomie kosztów i w
zakresie

bieżącego

zarządzania

finansami (np. płynnością)



2) inwestycyjnym – o strukturze majątku



3) finansowym – o wyborze źródeł
finansowych



4) dywidendowym – o podziale zysku
netto

Proces zarządzania finansami firmy



a) decyzji inwestycyjnych, zwanych także

rzeczowymi, to decyzje w wyniku których

kształtowana jest wielkość i struktura

aktywów

niezbędnych

do

prowadzenia

działalności gospodarczej. Są więc decyzjami

dotyczącymi wykorzystania kapitału.



b) decyzji finansowych, które dotyczą źródeł

tych aktywów, ich rozmiarów, rodzajów i

struktury. Są to więc decyzje o gromadzeniu

(pozyskiwaniu kapitału).

Cel i przedmiot zarządzania finansami

firmy



Kryterium maksymalizacji zysku
można jednoznacznie zdefiniować
w warunkach pewności i dla
krótkiego okresu.



Maksymalizacja zysku nie może
być traktowana jako uniwersalne
kryterium wyboru.

Cel i przedmiot zarządzania finansami

firmy



Wartość przedsiębiorstwa pozwala
na dokonanie jednoznacznej oceny
wszelkich

rozpatrywanych

wariantów działań. Jeżeli działania
te

zwiększają

wartość

przedsiębiorstwa to oznaczają, że
są efektywne.

Cel i przedmiot zarządzania finansami

firmy



Do właściwego funkcjonowania
rachunku

ekonomicznego

opartego na kryterium wartości
przedsiębiorstwa

konieczne

jest

istnienie

przejrzystych

stosunków własnościowych.

Podstawowe elementy

zarządzania finansowego to:

- zarządzanie majątkiem długoterminowym jest

to

funkcja

związana

z

inwestowaniem

środków,

- zarządzanie źródłami finansowania jest to

funkcja związana z pozyskiwaniem środków
na finansowanie działalności inwestycyjnej,

- zarządzanie bieżącą działalnością finansową

tj. kapitałem pracującym funkcja ta jest
związana z bieżącymi decyzjami finansowymi,
dotyczącymi bieżących aktywów i pasywów.

Funkcje i elementy zarządzania

finansowego



Podstawową,

zintegrowaną

funkcją zarządzania finansowego
jest połączenie inwestowania i
finansowania w proces decyzyjny
o charakterze strategicznym, co
pozwala na maksymalizowanie
wartości przedsiębiorstwa. ( dla
spółki akcyjnej jest wzrost ceny
jej akcji).

Zarządzanie bieżącą

działalnością przedsiębiorstwa



to

zarządzanie

środkami

obrotowymi

i

źródłami

ich

finansowania, co w praktyce jest
określane

jako

zarządzanie

kapitałem pracującym. (kapitałem
obrotowym

netto,

working

capital).

Są

to

działania

operacyjne.