Inwestowanie w akcje

Definicja akcji

Akcje są rodzajem papierów wartościowych. Posiadacze
akcji, czyli akcjonariusze, są współwłaścicielami części
majątku spółki akcyjnej, takiej, której akcje są
dopuszczone do publicznego obrotu, czyli można nimi
handlować na publicznym rynku kapitałowym, czyli
rynku powszechnie dostępnym dla indywidualnych
inwestorów. Kupując akcje, uzyskujemy pewien wpływ na
to, jak jest zarządzana oraz prawo do udziału w zysku,
wypracowanym przez spółkę.

Przykład:
Jeśli na przykład spółka akcyjna wyemitowała 500 tys.
akcji, zaś inwestor kupił ich 200 tys., to jego udział we
własności spółki wynosi 40%.

Prawa akcjonariuszy

Nabywając akcję spółki, akcjonariusz uzyskuje
pewne prawa. Najważniejsze z nich to:

 prawo głosu na walnym zgromadzeniu,

 prawo do dywidendy, inaczej: prawo do udziału w
zyskach spółki,

 prawo do udziału w masie likwidacyjnej,

 prawo poboru, czyli prawo do zakupu akcji nowej
emisji.

Prawo głosu na walnym

zgromadzeniu

 Akcjonariusze podejmują najważniejsze decyzje w spółce.

 Podstawowym organem władzy w spółce jest Walne

Zgromadzenie Akcjonariuszy (WZA). Posiedzenia WZA

odbywają się co najmniej raz w roku.

 Posiadacze akcji mają prawo głosu na walnym

zgromadzeniu akcjonariuszy.

 Gdy spółka podejmuje ważne decyzje, o ich podjęciu

decyduje liczba głosów.

 Każdy akcjonariusz ma tyle głosów, ile posiada akcji.

 Do najważniejszych decyzji podejmowanych przez WZA

należy zaliczyć: wybór Rady Nadzorczej, decyzję o wielkości

wypłacanej dywidendy oraz strategiczne decyzje, na

przykład o połączeniu z inną spółką.

Prawo do dywidendy

• Duża część spółek akcyjnych osiąga zyski ze swojej

działalności. Są one efektem tego, że przychody z

działalności spółki są wyższe od kosztów jej działalności w

okresie roku.

• Po zapłaceniu podatku, odsetek od zaciągniętych kredytów i

innych zobowiązań spółka dysponuje zyskiem netto.

• Spółka, a konkretnie Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy,

podejmuje decyzję o podziale zysku netto na dwie części,

którymi są: zysk zatrzymany, zysk do podziału (czyli

dywidenda).

• Zysk zatrzymany pozostaje w spółce, powiększa on

kapitał własny spółki i stanowi w ten sposób jedno z

możliwych źródeł finansowania przyszłych inwestycji.

• Druga część zysku netto, czyli zysk do podziału, zwany

dywidendą, zostaje wypłacony akcjonariuszom.

Prawo do dywidendy cd.

• Decyzję o wielkości dywidendy podejmuje WZA.
• Posiadacz każdej akcji otrzymuje pewną wartość

przypadającą na 1 akcję.

• Potocznie tę wartość nazywa się krótko: dywidendą.
• Warto dodać, że dywidenda jest dochodem akcjonariusza i

jest opodatkowana.

Prawo udziału w masie

likwidacyjnej

• Zdarza się czasem, że spółka jest likwidowana, na przykład

przejmowana przez inną spółkę lub jest ogłoszona upadłość
tej spółki. W takim przypadku akcjonariusze spółki mają
prawo do udziału w masie likwidacyjnej w proporcji zgodnej
ze strukturą akcjonariuszy

.

Prawo do poboru

• Prawo poboru to prawo akcjonariusza do zakupu akcji nowej

emisji po ustalonej cenie emisyjnej. Przy czym zazwyczaj

cena emisyjna jest niższa niż cena rynkowa akcji.

• Zastosowanie prawa poboru przez spółkę wiąże się z tym,

że spółka po wyemitowaniu akcji może zdecydować o nowej

emisji akcji. Dzięki temu powiększy ona kapitał akcyjny, a w

związku z tym również kapitał własny, co oznacza nowe

możliwości finansowania przedsięwzięć inwestycyjnych.

• Każdej akcji notowanej na rynku odpowiada jedno prawo

poboru. Liczba praw poboru niezbędnych do zakupu akcji

nowej emisji zależy od relacji liczby akcji notowanych na

rynku do liczby akcji nowej emisji.

Rodzaje akcji

PODSTAWOWE RODZAJE AKCJI

•

akcje imienne - w celu przeniesienia własności akcji

imiennej konieczne jest pisemne oświadczenie.

•

akcje na okaziciela - przeniesienie własności odbywa

się poprzez odpowiedni zapis w systemie ewidencyjnym

po dokonaniu transakcji kupna – sprzedaży.

Akcje uprzywilejowane i zwykłe

•

zwykłe- imienne i na okaziciela

•

uprzywilejowane:

•

akcje uprzywilejowane co do głosu – posiadacz takiej

akcji ma prawo do więcej niż jednego głosu na Walnym

Zgromadzeniu Akcjonariuszy (w polskim prawie do dwóch

głosów);

Rodzaje akcji cd.

• akcje uprzywilejowane co do dywidendy – posiadacz

takiej akcji ma prawo do stałej wielkości dywidendy:

• akcje uprzywilejowane co do udziału w masie

likwidacyjnej – posiadacz takiej akcji ma pierwszeństwo

(przed posiadaczami akcji zwykłych) do udziału w masie

likwidacyjnej.

Czasem różne rodzaje uprzywilejowania mogą być

łączone.

Podział akcji

Bardzo istotnym podziałem z punktu widzenia obrotu

giełdowego jest podział na akcje w postaci fizycznej oraz

akcje zdematerializowane.

Przedmiotem obrotu na giełdzie mogą być tylko akcje

nie mające postaci materialnej, a więc istniejące w

formie zapisu komputerowego.

Dotyczy to także wszystkich innych papierów wartościowych.

Jest to cecha wszystkich nowoczesnych giełd na świecie. Przy

dziesiątkach tysięcy transakcji i milionach papierów

wartościowych sprzedawanych i kupowanych na każdej sesji,

tylko ich elektroniczna postać może gwarantować szybkość,

niezawodność i bezpieczeństwo obrotu giełdowego.

Gdzie i w jaki sposób

są notowane akcje?

Akcje notowane są na Giełdzie Papierów

Wartościowych. Notowania giełdowe są aktualizowane co
minutę i prezentowane
z piętnastominutowym opóźnieniem.

Są dwa różne systemy notowań instrumentów finansowych

na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Systemy
notowań różnią się między sobą m.in. sposobem i czasem
zawierania transakcji. O tym, w jaki sposób notowane są
różne instrumenty finansowe na Giełdzie decyduje Zarząd
Giełdy.

Zarząd ma do wyboru dwa systemy:

• notowania ciągłe,
• notowania jednolite (tzw fixingi).

Akcje - notowania

Kto inwestuje w akcje?

Inwestorzy indywidualni, instytucjonalni i zagraniczni mieli
po około jednej trzeciej udziałów w obrotach akcjami na
warszawskiej giełdzie w pierwszym półroczu 2007:

-instytucjonalni 35%
-indywidualni 34%
-zagraniczni 31%

Średnio na sesji każda z grup inwestorów obracała akcjami
wartymi po 323 mln zł

Kto inwestuje w akcje cd.

Z badań przeprowadzonych przez Stowarzyszenie
Inwestorów Indywidualnych (SII) w 2005 roku wynika, że aż
dla 15 proc. graczy inwestowanie na giełdzie jest głównym
źródłem utrzymania

-Wśród prawie 700 ankietowanych zaledwie 8% to kobiety

-Zdecydowana większość to ludzie dobrze wykształceni z
większych miast

-Ponad 50% ankietowanych ma od 18 do 35 lat

Jakimi pieniędzmi obracają

inwestorzy indywidualni?

- od 2 001 do 10 000 zł 21%

- od 10 001 zł do 50 000 zł 30%

- od 50 001 zł do 100 000 zł 21%

- od 100 001 zł do 500 000 zł 17%

- powyżej 500 000 zł 3%

Na jaki okres najczęściej inwestorzy lokują

pieniądze?

-

stosują daytrading 14%

-do tygodnia 10%

-do miesiąca 19%

-do 6 miesiecy 24%

-do roku 18%

-powyżej roku 15%

Analiza techniczna

• Analiza techniczna (inaczej analiza wykresów) – zbiór

technik mających na celu prognozę przyszłych cen (kursów)

papierow wartościowych walut czy surowców na podstawie

cen historycznych. Zadaniem analizy technicznej jest

generowanie następujących sygnałów :

• -sygnał wskazujący na konieczność kupna akcji

• -sygnał wskazujący na konieczność sprzedaży akcji

• -sygnał wskazujący na brak działania

Analiza techniczna

Analiza techniczna opiera się na następujących

zasadach:

• rynek dyskontuje wszystko (jeżeli wszystkie czynniki

kształtujące cenę rynkową znajdują w niej swoje
odzwierciedlenie to wystarczy prowadzić badania i
obserwacje tej ceny)

• ceny podlegają trendom (trend należy rozpoznać i

wykorzystywać dopóki, dopóty nie pojawią się przesłanki
świadczące o jego zmianie)

• historia się powtarza

Trendy rynkowe

• Trend rynkowy to kierunek, jaki przyjmują szczyty i dołki

wyznaczane przez ceny. Wyróżniamy trzy rodzaje trendów:

-wzrostowy

-spadkowy

-horyzontalny( inaczej boczny)

Trendy rynkowe

Trend wzrostowy - seria coraz wyżej położonych szczytów i

dołków

Trendy rynkowe

Trend spadkowy - seria coraz niżej położonych szczytów i

dołków

Trendy rynkowe

Trend horyzontalny (zwany również bocznym, brakiem trendu

lub konsolidacją) - szczyty i dołki układające się horyzontalnie

Trendy rynkowe

• Decyzje inwestycyjne powinny być podejmowane zgodnie z

panującym trendem. Kiedy występuje trend wzrostowy

należy kupować akcje, kiedy występuje trend spadkowy

akcje należy sprzedawać, natomiast w przypadku trendu

horyzontalnego najlepszą decyzją jest pozostanie poza

rynkiem.

• Ze względu na czas trwania trendu rozróżniamy:

• trend długoterminowy (trend główny), który trwa co

najmniej sześć miesięcy

• trend średnioterminowy (trend wtórny), który trwa od trzech

tygodni do trzech miesięcy

• trend krótkookresowy, który trwa do 3 tygodni

Linie wsparcia i oporu

• Wsparcie to poziom lub obszar, na którym zainteresowanie ze

strony popytu jest na tyle silne, aby przezwyciężyć presję ze

strony podaży. Linia wsparcia wyznaczona jest z reguły przez dno

poprzedniego spadku.

• Opór to poziom lub obszar, na którym presja ze strony podaży jest

silniejsza od popytu. Lina oporu wyznaczona jest z reguły przez

poprzedni szczyt.

• Gdy mamy do czynienia z trendem wzrostowym, a ceny odbijają

się od poziomu oporu to stanowi to z reguły przerwę w zwyżkach,

po której opór jest przełamywany. Odbicie od poziomu wsparcia

podczas trendu spadkowego oznacza chwilowe zastopowanie

spadków, jednak z reguły poziom ten jest pokonywany, a zniżki

kontynuowane.

• Przebicie linii oporu po wcześniejszym odbiciu się od wsparcia lub

przebicie wsparcia po ówczesnym odbiciu się od oporu wiąże się

przeważnie ze zmianą obowiązującego trendu.

• W przypadku przebicia wsparcia następuje zmiana trendu

wzrostowego na spadkowy:

Linie wsparcia i oporu

• W przypadku przebicia wsparcia następuje zmiana trendu

wzrostowego na spadkowy:

Linie wsparcia i oporu

• W przypadku przebicia oporu następuje zmiana trendu

spadkowego na wzrostowy:

Poziom wsparcia i oporu

Na znaczenie poziomu wsparcia lub oporu wpływają trzy

czynniki:

• dłuższe utrzymywanie się cen na poziomach wparcia lub

oporu przekłada się na większą siłę tych poziomów

• wysoki wolumen potwierdza ukształtowany poziom

wsparcia lub oporu

• im mniej czasu upłynęło od momentu powstania wsparcia

lub oporu tym bardziej są one znaczące

Prosta średnia ruchoma

(SMA)

-średnia arytmetyczna z określonej ilości odczytów

-nazywana jest ruchomą lub kroczącą, gdyż w miarę napływania

nowych odczytów starsze są wyłączane ze wzoru a
najnowsze uwzgledniane

-miejsca przecięcia wykresu ze średnią ruchoma są sygnałami

kupna\sprzedaży

SMA

Wstęga Bollingera

-składa się z linii średnich, które nie są oddalone o stałą wartość, lecz o

wartość uzależnioną od dynamiki zmian ceny – im cena bardziej
zmienna w danym okresie, tym linie Bollingera bardziej oddalają się od
wykresu cenowego

INTERPRETACJA

-w przypadku wyjścia wykresu poza zakres wstęgi należy się spodziewać

powrotu do niej. Wyjście ponad wstęgę jest więc sygnałem sprzedaży,
a spadek poniżej niej jest sygnałem kupna.

-jeżeli cena utrzymuje się przez dłuższy czas przy jednej z linii, to znak, iż

trend będzie kontynuowany

-im wstęga węższa, tym większe prawdopodobieństwo dynamicznego

wybicia ceny

Wstęga Bollingera

Krótka sprzedaż

• (Short Sale) - Operacja ta polega na pożyczeniu

akcji, sprzedaniu ich, a następnie po pewnym
czasie zakupie tych akcji i oddaniu ich
pożyczającemu

Podstawowe wskazniki

• Zysk przypadający na 1 akcję (EPS, Earnings Per Share)

– iloraz zysku netto spółki oraz liczby akcji.

• Dywidenda przypadająca na 1 akcję (DPS, Dividend Per

Share) – iloraz dywidendy (czyli zysku do podziału) i liczby

akcji.

• Wskaźnik cena – zysk (C/Z, P/E, Price – Earnings Ratio) –

iloraz ceny rynkowej akcji i zysku netto przypadającego na

1 akcję.

• Stopa dywidendy (Dividend Yield) – iloraz dywidendy

przypadającej na 1 akcjęi ceny rynkowej akcji.

• Wskaźnik cena – wartość księgowa (C/WK, P/BV, Price –

Book Value Ratio)– iloraz ceny rynkowej akcji i wartości

księgowej akcji.

Analiza fundamentalna

• Koncentruje się na emitencie papieru wartościowego, jego

otoczeniu ekonomicznym, w którym funkcjonuje.

• Jej celem jest określenie opłacalności inwestycji w akcje

spółki

• Odpowiada na pytanie: Czy warto zainwestować w te

papiery wartościowe?

Etapy analizy

fundamentalnej

•

Analizy makroekonomicznej.

•

Analizy sektorowej.

•

Analizy sytuacyjnej firmy.

•

Analizy finansowej spółki.

•

Wyceny akcji

Analiza makroekonomiczna

Czyli czy nam się opłaca inwestować

?

• Powinna uwzględniać stan oraz wahania koniunktury

gospodarczej

• W analizie makroekonomicznej dokonuje się ogólnej oceny

atrakcyjności inwestowania na danym rynku akcji.

Analiza sektorowa

• Czyli: Czy posiada zdolności rozwoju w stosunku do

całej gospodarki?

• W analizie sektorowej dokonuje się oceny atrakcyjności

inwestowania w spółki należące do danej gałęzi gospodarki

• Następnie dokonuje się analizy sytuacyjnej spółki – jest

to ocena spółki na tle innych danego sektora.

Analiza finansowa

Klasy wskaźników

• Płynności – czy firma ma szybki dostęp do gotówki?

• Aktywność – jak szybko należności zmieniane są na

gotówkę?

• Zadłużenia – jak firma radzi sobie z kapitałem obcym?

• Rentowność – jak zyskowna jest działalność?

• Wartość rynkowa – jaką wartość ma spółka na rynku?

Analiza fundamentalna

Założenia:

• Stosowana do analizy aktywów finansowych

• Należy posiadać wiedzę z zakresu gospodarki, rynku,

polityki kraju oraz szczegółowe dane o firmie

• Wykonują ją grupy ekspertów

• Do inwestycji długookresowych

Analiza fundamentalna

Analiza fundamentalna bierze pod uwagę następujące

czynniki:

• ogólny klimat ekonomiczny

• zdarzenia polityczne

• politykę fiskalną i monetarną

• pozycję finansową spółki

• sytuację w poszczególnych branżach

Interpretacja wskazników

• interpretacja wskaźników jest najtrudniejszą częścią analizy

fundamentalnej. Pozwalają zidentyfikować mocne i słabe
strony, szanse i zagrożenia spółki.

• Wskaźniki analizuje się na 2 sposoby:

- analiza trendu – obliczamy przez parę lat i sprawdzamy jak

się zachowuje

- analiza porównawcza – porównanie z innymi

przedsiębiorstwami

Wycena akcji

• Gdy poprzednie etapy analizy przeszła spółka pozytywnie,

więc warto się nią interesować

• Ustalamy cenę akcji po to, by wiedzieć czy jest

niedowartościowana (kupuj!) czy też jest

przewartościowana (sprzedaj!)

• Rynek nie jest idealny i cena akcji nie zawsze odpowiada jej

wartości wewnętrznej

Relacje: cena giełdowa a

wartość wewnętrzna

Metody wyceny akcji

• Dochodowe – prognozowanie i aktualizowanie możliwych do

osiągnięcia dochodów

• Koszty i majątek firmy – szacowanie wartości składników

spółki

• Porównań rynkowych – na rynku kapitałowym, porównanie

wartości kapitałów własnych i długu

• Mieszane – dochodowe i kosztowe

Wady analizy

fundamentalnej

• Założenie że zyski będą rosły dlatego, że robiły tak do tej

pory

• Stałość tempa wzrostu

• Założenie stałości gospodarki (nie ma recesji i ekspansji)

• Historyczność badanych wskaźników

• Niemożność uwzględnienia wszystkich rodzaji ryzyka m.in.

Zmiany stóp procentowych, walutowego itp.

• Zbyt duży wpływ subiektywności ocen

Wzrosty i spadki ;)

Wzrosty i spadki ;)

Bibliografia

1.Marcin Krzywda:

- GPW –Giełda Papierów Wartościowych w praktyce
- GPW II – Papiery Wartościowe w praktyce
- GPW III – Analiza Techniczna w praktyce
2. strony internetowe:

- www.gpw.pl
- www.direct.money.pl
- www.bankier.pl
- www.gieldowe.pl

Dziękujemy 