Globalizacja
gospodarcza

Fuzje i przejęcia –
podstawy teoretyczne

„Kapitał płynie tam, gdzie można uzyskać z niego

największy wzrost po zdyskontowaniu kosztów

związanych z ryzykiem prawnym, politycznym,

socjologicznym i geograficznym

W. Matusiński, SCC i CC jako przejaw konsolidacji administracyjnej i kompetencyjnej przedsiębiorstw ponadnarodowych, [w:] A.
Potocki (red.) Instrumenty i obszary przeobrażeń i zmian organizacyjnych w warunkach globalizacji, DIFIN, Warszawa 2009, s. 199

Procesy fuzji i przejęć przedsiębiorstw

wynikają z ich potrzeby wzrostu, a

strategie wzrostu możemy podzielić

•

WEWNĘTRZNE

czyli rozwój
organiczny,
dzięki któremu
przedsiębiorstwo
rozbudowuje
swój potencjał w
ramach
dotychczasowyc
h struktur.

•

ZEWNĘTRZNE

czyli skokowa,
dynamiczna
ekspansja
polegająca na:
- kooperacji w
postaci aliansów
strategicznych;

•

- fuzji lub
przejęciu
przedsiębiorstw;

Warunki fuzji wg.
Międzynarodowych
Standardów
Sprawozdawczości
Finansowej:

•

Żadna ze stron nie może występować jako
nabywca lub sprzedawcy;

•

Wszystkie strony biorące udział w scaleniu muszą
brać udział w strukturze zarządzającej nowej
jednostki,

•

Spółki przystępujące to fuzji powinny być podobne
wielkości ,

•

Główną część zapłaty za akcje (udziały) łączących
się spółek powinny stanowić akcje (udziały)
nowoutworzonego podmiotu, pozostałe formy
płatności powinny być niematerialne .

Przejęcie

to transfer

kontroli, czyli
przeniesienie kontroli nad
działalnością gospodarczą
przedsiębiorstwa

•

Zakup istniejących akcji (udziałów)

•

Zakup przedsiębiorstwa lub części jego majątku
(aktywów)

•

Zmianę w podziale akcji poprzez umorzenie części
lub podniesienie kapitału

•

Uzyskanie pełnomocnictwa do dysponowania
akcjami

•

Prywatyzacje

•

Zakup zobowiązań

Klasyfikacja fuzji i
przejęć

•

Podstawowe cele połączenia

•

Połączenia pionowe

•

Połączenia poziome

•

Połączenia konglomaracyjne

Klasyfikacja fuzji i
przejęć

•

Podstawowe cele połączenia

•

Połączenia strategiczne

•

Połączenia okazyjne

Klasyfikacja fuzji i
przejęć

•

Osoby dokonujące transakcji

•

Wykup menadżerski

•

Wykup pracowniczy

Klasyfikacja fuzji i
przejęć

•

Sposób finansowania połączenia

•

Połączenia finansowane ze środków
własnych;

•

Połącznia finansowane przy
wykorzystaniu długu

Klasyfikacja fuzji i
przejęć

•

Osiągane w wyniku połączenia cele

•

Połączenia obronne;

•

Połącznia agresywne

Klasyfikacja fuzji i
przejęć

•

Zasięg terytorialny połączenia

•

Połączenia krajowe;

•

Połącznia międzynarodowe

Klasyfikacja fuzji i
przejęć

•

Stosunki pomiędzy łączącymi się
przedsiębiorstwami

•

Połączenia przyjazne;

•

Połącznia wrogie

4 podstawowe grupy
motywów fuzji i przejęć
wg. Anny Zorskiej

•

Motywy rynkowe

•

Motywy zasobowe

•

Motywy efektywnościowe

•

Motywy strategiczne

Motywów fuzji i przejęć w
zakresie
międzynarodowym

•

Orientacja na wzrost

•

Uzyskanie dostępu do zasobów

•

Wykorzystanie unikalnej przewagi

•

Obrona

•

Podążanie za klientami

•

Wykorzystywanie pojawiających się
okazji

Istotne bariery fuzji i
przejęć

•

Ramy ustawodawcze lub legislacyjne
uniemożliwiające transakcję lub osiągnięcie
założonych korzyści;

•

Aspekty finansowe;

•

Niedostateczna wiedza o atrybutach
przejmowanego podmiotu ;

•

Ograniczona zdolność reagowania na zmiany
rynkowe;

•

Niewłaściwy dobór firm w procesie połączenia;

•

Brak jasne strategii integracyjnej;

•

Kulturowe niedopasowanie podmiotów

•

Brak komunikacji wewnętrznej oraz pomiędzy
łączonymi podmiotami;