Finanse Firm

Wykład 6

Należności



sprzedaż z opóźnioną płatnością (na
kredyt)



średnia kwota należności = ilość dni
opóźnienia x dzienna sprzedaż
(średnia)



konieczność sfinansowania należności

2

Należności jako inwestycja



Atrakcyjne warunki sprzedaży =>
Pozyskanie nowych klientów
(zwiększona sprzedaż)



Konieczność sfinansowania należności
(koszt kapitału finansującego
należności)

◦

Należności ~ rodzaj inwestycji
(sprzedający angażuje swoje środki
(udzielając kredytu) by zwiększyć sprzedaż
(i zysk)

3

Finansowanie należności:

przykład



Sprzedaż w wysokości 10 000 zł
dziennie z płatnością po 30 dniach
(netto 30), koszt produkcji: 75%
wartości sprzedaży.



Finansujemy należności kredytem o
stopie 30% rocznie. Jaki roczny koszt?

4

Koszt udzielenia kredytu:

Ile kosztuje netto 30?

5

Sprzedaż dzienna 10 sztuk po 1000
(dane jak poprzednio)

Jaki jest:
• Jednostkowy koszt produkcji?
• Jednostkowy koszt kredytu?
• Jednostkowy zysk?

Zysk ze sprzedaży
kredytowanej

6

Zysk ze sprzedaży kredytowanej =
sprzedaż - koszt produkcji

- koszt udzielenia kredytu

Kredyt kupiecki: koszt udzielenia



Założenia:

◦

Sytuacja jak poprzednio, ale 1/10 netto 30
oraz

◦

klient korzysta z dyskonta



Dyskonto?



Koszt finansowania kredytu?



Jednostkowy zysk ze sprzedaży?

7

Monitorowanie należności

8

• Obliczenie OSN dla każdego klienta

osobno

• Zestawienie faktur wg długości

okresów płatności

• Zestawienia należności,

niezainkasowanych należności

9

Polityka kredytowa: dlaczego
dawać kredyty



Powód udzielania kredytów przez

firmę:

◦

Nadzieja na większe zyski / sprzedaż

◦

standardy narzucone przez
konkurencję

10

Polityka kredytowa: jakie podjąć
decyzje



W ramach polityki kredytowej

firma decyduje

◦

w jaki sposób będzie oceniać
wiarygodność kredytową klientów

◦

jakie będą limity przyznawanych
kredytów

◦

jakie dać warunki kredytowe: x / y
netto z (okres kredytu, czy / jakie
dać dyskonto)

11

Polityka kredytowa: co trzeba
zrobić



Ustalić kategorie ryzyka



Ustalić w jaki sposób przydzielamy
klienta do danej klasy (analiza
wskaźników, analiza kredytowa etc.)



Ustalić jaka będzie polityka kredytowa
dla danej kategorii ryzyka

12

Polityka kredytowa:
analiza wskaźnikowa

• Podział klientów na kategorie,

ustalenie wskaźników wiarygodności
kredytowej

• Ustalenie wskaźników w każdej

kategorii

• Ustalenie wag i obliczenie wskaźnika

wiarygodności kredytowej nowego
klienta

13

Analiza kredytowa:

analiza wskaźnikowa



Obliczanie wyniku kredytowego:

◦

wykorzystujemy wskaźniki I1, I2, ...
Ik

◦

przypisujemy im wagi w1, w2, ... wk

◦

liczymy wynik kredytowy K

K = w1  I1 + w2  I2 + ... + wk 
Ik

14

Analiza wskaźnikowa: przykład



Wskaźniki:

◦

TIE (times interest earned ratio)

◦

wskaźnik podwyższonej płynności
(quick ratio)

◦

wskaźnik dług / aktywa

◦

ilość lat w branży



Wagi (w kolejności wskaźników):

◦

3.5; 8; -20; 1.5

15

Zmiana polityki
kredytowej



Możliwe zmiany:

◦

zmiana (wydłużenie / skrócenie)
okresu kredytu

◦

zmiana (rozluźnienie / zacieśnienie)
standardów kredytowych

◦

zaoferowanie / rezygnacja z upustu



Efekty: zmiana kosztów => czy wpływy
wzrosną (bardziej niż koszty?)

16

Zmiana polityki
kredytowej

1. Oszacowanie przyrostu wpływów

(większa sprzedaż?)

2. Oszacowanie przyrostu nakładów (większy

OSN? => większe koszty finansowania)

3. Oszacowanie zmiany poziomu złych długów
4. Obliczenie stopy zwrotu z

uwzględnieniem podatku

5. Porównanie z wymaganą stopą zwrotu

17

Zmiana polityki
kredytowej – przykład 1

Sprzedaż wzrośnie z 120 000 do 150
000zł, rotacja należności z 30 do 60
dni, koszty zmienne 80%, straty w
wyniku „złych długów” wzrosną z 1%
do 2%, podatek 40%, wymagana stopa
zwrotu 12%.

18

Zmiana polityki
kredytowej – przykład 2

Sprzedaż na poziomie 200 000, warunki
1/10 netto 60 (25% korzysta z upustu),
zmiana na warunki netto 100. Wzrost
sprzedaży o 5%, koszty zmienne 70%,
straty w wyniku „złych długów” wzrosną z
0,5% do 1%, koszt kapitału 9%.