Przykłady instrumentów indeksowych (portfele zbiorcze,

certyfikaty i jednostki indeksowe - typu Mini WIG20, kontrakty

terminowe na indeksy) oraz usługi zarządzania aktywami na

zlecenie klienta (asset management) na polskim rynku i za

granicą

Opracował Mikołaj Bajorek i Kamil Kwieciński

Jednostka Indeksowa MW20

20

01

/1

1/

27

20

02

/0

3/

11

20

02

/0

6/

24

20

02

/1

0/

01

20

03

/0

1/

15

20

03

/0

4/

25

20

03

/0

8/

05

20

03

/1

1/

13

20

04

/0

2/

25

20

04

/0

6/

07

20

04

/0

9/

14

20

04

/1

2/

23

20

05

/0

4/

04

20

05

/0

7/

14

20

05

/1

0/

21

20

06

/0

2/

01

20

06

/0

5/

16

20

06

/0

8/

24

20

06

/1

2/

01

20

07

/0

3/

14

20

07

/0

6/

27

20

07

/1

0/

04

20

08

/0

1/

18

20

08

/0

4/

29

20

08

/0

8/

08

20

08

/1

1/

18

20

09

/0

3/

03

20

09

/0

6/

15

20

09

/0

9/

21

20

09

/1

2/

31

20

10

/0

4/

13

20

10

/0

7/

22

20

10

/1

0/

28

20

11

/0

2/

09

20

11

/0

5/

23

20

11

/0

8/

31

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

4 000

4 500

5 000

Wolumen obrotu MW20

Jednostka Indeksowa MW20 (2)

Zalety:



Naśladowanie zmian indeksu WIG20 w prosty i przystępny
sposób



Możliwość zajmowania krótkich pozycji

Wady:



Od 2004 r. zmniejszona płynność



Podatek od zysków kapitałowych (od 2004 r.)



Nieprzewidywalny system zamykania pozycji (drogą
losowania)

Zmiana Standardu
Jednostki Indeksowej MW20 (21.11.2011)

JEST

BĘDZIE

Obecnie wykonanie jednostki

indeksowej może nastąpić w

każdym dniu sesyjnym do dnia

poprzedzającego dzień

wygaśnięcia włącznie.

Wg nowych zasad dzień

wykonania przypadać będzie

wyłącznie cztery razy w roku

w miesiącach marzec, czerwiec,

wrzesień,

grudzień w dniu poprzedzającym

trzeci piątek ww. miesięcy.

Certyfikaty inwestycyjne w Polsce,
przykład

Emitent:

Raiffeisen

Centrobank

Nazwa skrócona:

RCNDXAOPEN

ISIN:

AT0000467071

Rodzaj

instrumentu:

Tracker

Oczekiwania

rynkowe:

Wzrost

Typ instrumentu

bazowego:

indeks/koszyk

indeksów/koszyk

akcji

Instrument bazowy: Nasdaq100®
Data pierwszego

notowania na GPW: 2008-07-09
Data ostatniego

notowania na GPW: open end

Certyfikaty indeksowe, świat
Calvert Social Index Fund



Tracker Calvert Social



Skupia spółki społecznie
odpowiedzialne i działające

w ramach kodeksu

etycznego.



Miejsce: NASDAQ



Koszty:



Operacyjne: 1,16%



Wykup: 0%

Kontrakty terminowe na indeks, Polska



Miesięczny wolumen obrotu kontraktami na indeksy
wyniósł 1,1 mln - wzrost o 13% wobec października
2010.



W polskim obrocie giełdowym znajdują się
kontrakty terminowe na indeksy WIG20 i mWIG40



4 serie w obrocie – marzec , czerwiec, wrzesień,
grudzień



Ograniczenie wahań kursów wynosi 10%



Właściwy depozyt zabezpieczający 7%



Handel kontraktami terminowymi odbywa się w
systemie notowań ciągłych w godz. 8.30 - 17.35

FW20Z11



Liczba
transakcji
12 242



Wartość
obrotów
skumulowana
879 524,29

Obroty kontraktami

Instrumenty

pochodne

Październik

2011

Październik

2010

Zmiana %

Kontrakty na

indeksy

1 103 125

976 628

13,0

Kontrakty na

akcje

64 301

33 720

90,7

Kontrakty na

waluty

18 071

8 038

124,8

http://www.gpw.pl/pub/files/PDF/obroty_pazdziernik_2011.pdf

Nikkei 225

C.d.



Giełda: TSE



Największy indeks spółek w Azji



Kurs otwarcia: 8724,60 zł (WiG20: 2 403,00 zł)



Year High Date 1/10/11



Year Low Date 3/15/11



Najwyższy pkt w historii osiągnął 29XII1989 r.
(38 957,44 pkt)

ETFy w Polsce



ETF DAX



ETF
SP500



ETF W20L

Emitent:

LYXOR Asset Management

Zalety:



Przejrzystość i prostota inwestowania



Niskie opłaty za zarządzanie (max 0,45% rocznie)



W praktyce brak opodatkowania od zysków kapitałowych
dywidendy płaconej przez ETF W20L i ETF SP500

Wady:



Niska płynność



Możliwość zajmowania jedynie długich pozycji

ETFy w Polsce (2)

ETFy w Polsce (3)

20

10

/0

9/

22

20

10

/1

0/

04

20

10

/1

0/

14

20

10

/1

0/

26

20

10

/1

1/

08

20

10

/1

1/

19

20

10

/1

2/

01

20

10

/1

2/

13

20

10

/1

2/

23

20

11

/0

1/

05

20

11

/0

1/

18

20

11

/0

1/

28

20

11

/0

2/

09

20

11

/0

2/

21

20

11

/0

3/

03

20

11

/0

3/

15

20

11

/0

3/

25

20

11

/0

4/

06

20

11

/0

4/

18

20

11

/0

5/

02

20

11

/0

5/

13

20

11

/0

5/

25

20

11

/0

6/

06

20

11

/0

6/

16

20

11

/0

6/

29

20

11

/0

7/

11

20

11

/0

7/

21

20

11

/0

8/

02

20

11

/0

8/

12

20

11

/0

8/

25

20

11

/0

9/

06

20

11

/0

9/

16

20

11

/0

9/

28

20

11

/1

0/

10

20

11

/1

0/

20

20

11

/1

1/

02

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

Wolumen obrotu ETFW20L

ETFy w USA



70 inwestorów (25 dużych firm i 45 funduszy
instytucjonalnych)



Udział ETF w aktywach firm wacha się od 10
do 200 mln USD



Fundusze instytucjonalne zwiększą swoje
zaangażowanie w ETF-y o 32% do 2013 roku

Kryterium wyboru ETF-y przez fundusze



Płynność (61%)



Wartość wskaźnika kosztów funduszu ETF
(59%)



Wysokość błędu naśladowania (54%)



Inne:
Reputacja firmy zarządzającej funduszem
(39%)
Historyczne wyniki funduszu (39%)
Stosowany benchmark (22%)
Obsługa przez sponsora funduszu (15%)
Szerokość oferty (7%)

Kryterium wyboru ETF-y przez firmy
amerykańskie



Płynność (79%)



wskaźnik błędu naśladowania funduszu ETF
(63%)



wskaźnik kosztów (58%)



stosowany benchmark (47%)



Inne:
Reputacja firmy zarządzającej funduszem
(37%)
Historyczne wyniki funduszu (16%)
Obsługa przez sponsora funduszu (16%)
Szerokość oferty (11%)



Największą popularnością cieszą się fundusze
ETF iShares (85% firm i 78% funduszy)



ETFy SPDR (55% firm i 44% funduszy



Vanguard (45% firm i 29% funduszy)



BLDR/Powershares (35% firm i 7% funduszy)

Asset management w Polsce



IDM SA

Plan

Zaangażowanie

Benchamark

Akcyjny

Co najmniej 70% akcje WIG 20

Zmiennego

zaangażowania

Akcje od 0 do 100%

100% rentowności 52-

tyg. bonów

skarbowych

Zmiennego

zaangażowania +

Akcje od minus 50% do

plus 150%

100% rentowności 52-

tyg. bonów

skarbowych

Indywidualna

Indywidaulane

Iindywidualne

Dochodu bieżącego

bony skarbowe,

instrumenty rynku

pieniężnego i obligacje

(brak)

Dochodu bieżącego +

bony skarbowe,

instrumenty rynku

pieniężnego i obligacje

(brak)

Asset management w Polsce (IDM SA)

Opłaty za

zarządzanie

Opłata zmienna

ponad zysk

nominalny (min.

5%)

Opłata stała min.

1,1%

Asset Management (IDM SA) (2)
Zachowanie się Portfela akcyjnego vs WIG20

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011*

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

Strategia akcyjna
WIG 20

Asset management, świat



J.P. Morgan



HSBC



…

w większości przypadków wynagrodzenie ustalane

indywidualnie. Jeżeli portfel jest tożsamy z
funduszami oferowanami przez daną instytujcę to
opłaty

są

porównywale

z

opłatami

manipulacyjnymi (funduszu).



Dziękujemy za

uwagę 