y
ródła krótkoterminowego finansowania:
kredyt kupiecki (zobowiązania wobec
dostawców) - udzielany jest przez
sprzedawcę nabywcy w transakcjach
między przedsiębiorstwami i ma formę
odroczenia zapłaty w stosunku do daty
sprzedaży. Z punktu widzenia warunków,
na jakich jest pozyskiwany, można
wyróżnić klasyczną oraz nieklasyczną
postać kredytu kupieckiego.
Roczny nominalny % opustu 360 (365)
koszt kredytu = ------------------ x ----------------------
kupieckiego 100% - % opustu o. kredytu  o. opustu
1
Przykład:
1/ 10 ; 30 kredyt krótkoterminowy = 12%
Roczny nominalny 1% 360
koszt k.k. = ----------------------- x ---------------------- =
100% - 1% 30  10
= 18,18 %
narosłe zobowiązania (zobowiązania
stałe),
kredyty bankowe,
faktoring
2
Faktoring
Faktoring jest usługą polegającą na
nabywaniu wierzytelności dostawcy
towarów bądz
usług przez specjalistyczne
instytucje faktoringowe (spółki
faktoringowe, banki) oraz świadczeniu
dodatkowych usług z tym związanych.
FAKTORING
faktoring właściwy (pełny) - następuje definitywne
przeniesienie wierzytelności przez faktoranta na faktora z
przejęciem ryzyka niewypłacalności przez faktora. Faktor
wypłaca należność nawet gdy dłużnik nie płaci swoich
zobowiązań.
faktoring niewłaściwy (niepełny) faktor nie przejmuje
ryzyka wypłacalności dłużnika, udzielając przedsiębiorstwu
kredytu, na czas pozostający do upływu terminu płatności.
faktoring mieszany łączy cechy faktoringu właściwego i
niewłaściwego. Faktor przejmuje ryzyko wypłacalności
dłużnika do określonej wysokości. Powyżej określonej w
umowie kwoty zadłużenia, ryzyko wypłacalności zostanie
przelane z powrotem na faktoranta.
3
Na koszt faktoringu składają się:
oprocentowanie,
prowizja za dyskonto faktur
prowizja przygotowawcza faktora
marża w przypadku wykonywanych
czynności dodatkowych.
STRATEGIE ZARZ
DZANIA
KON
Polityka kształtowania aktywów bieżących
Polityka finansowania aktywów bieżących
4
STRATEGIA KONSERWATYWNA
Stosunkowo wysoki stan aktywów bieżących (wysoki stan środków
pieniężnych, zapasów, liberalna polityka kredytowania odbiorców)
Niewielkie wykorzystanie zobowiązań krótkoterminowych
Wysoki w stosunku do branży poziom kapitału obrotowego netto
Sprzyja maksymalizacji wielkości sprzedaży
Ogranicza ryzyko utraty płynności (wskaz
nik płynności wysokiej
( szybkiej ) jest wyższy niż średnia branżowa)
Zmniejsza możliwości korzystania z dz
wigni finansowej i osłony
podatkowej; zazwyczaj niższa rentowność kapitału własnego.
Zazwyczaj wyższe koszty finansowania aktywów obrotowych
STRATEGIA AGRESYWNA
Stosunkowo niski stan aktywów bieżących (niski stan środków
pieniężnych, zapasów, restrykcyjna polityka kredytowania
odbiorców)
Wysoki stopień wykorzystania zobowiązań krótkoterminowych w
finansowaniu działalności przedsiębiorstwa
Niski w stosunku do branży poziom kapitału obrotowego netto
(często kapitał obrotowy netto < 0)
Zwiększone ryzyko możliwości utraty sprzedaży (niskie stany
zapasów, restrykcyjna polityka kredytu kupieckiego)
Zwiększone ryzyko utraty płynności (wskaz
nik płynności wysokiej
( szybkiej ) jest niższy niż średnia branżowa)
Zwiększa możliwości korzystania z dz
wigni finansowej i osłony
podatkowej; zazwyczaj wyższa rentowność kapitału własnego.
Zazwyczaj niższe koszty finansowania aktywów bieżących
5
STRATEGIA UMIARKOWANA
aktywa trwale powinny być w niej pokryte kapitałem
własnym lub stałym, kapitał obrotowy netto jest zerowy lub
przyjmuje niskie wielkości dodatnie,
jest stosunkowo bezpieczna pod względem utrzymania
bieżącej płynności finansowej, jednak w wypadku
realizowania tej strategii firma powinna posiadać elastyczne
możliwości pozyskiwania kapitałów krótkoterminowych,
powoduje umiarkowane ryzyko finansowe związane z
zadłużeniem kredytami,
zakłada przeciętną rentowność kapitału własnego,
przeciętne koszty finansowe,
w relacji korzyść-ryzyko można ją scharakteryzować jako
strategię o przeciętnych korzyściach i ryzyku.
Identyfikacja polityki kształtowania aktywów
bieżących
wskaz
nik poziomu aktywów bieżących =
= aktywa bieżące / aktywa ogółem
im wyższa jest jego wartość tym bardziej
 konserwatywny charakter polityki,
natomiast im niższa wartość tym bardziej
 agresywny charakter polityki (porównuje
się z średnią  branżową );
6
Identyfikacja polityki finansowania
zobowiązaniami krótkoterminowymi
wskaz
nik poziomu zobowiązań
krótkoterminowych =
= zobowiązania krótkoterminowe / aktywa
ogółem
im wyższy poziom tego wskaz
nika, tym
bardziej agresywny charakter polityki
finansowania aktywów bieżących.
Stosunkowo niska wartość oznacza zatem
podejście konserwatywne.
DZI
KUJ
ZA UWAG

7