Modele CAPM (Capital Asset Princing Mode- Model aktywów kapitałowych))

METODA-1

S=s_f + β (s_m - s_f)

Gdzie:

s- Jest to stopa dyskontowa realna, pozbawiono wpływu inflacji .

Dla tej stopy CF (cash flow z nieruchomości musi być określony jako strumień swobodnych strumieni pieniężnych przypadających na okeśloną jednostke czasu - zazwyczaj 1 rok.

s_f -stopa z walorów pozbawionych ryzyka (obligacje długoterminowe gwarantowane przez rząd.

s_m - stopa przychodu z portfela rynkowego/ dane z giełdy /. Określana jako średnia z kilku danych rynkowych: s_m = Dochód roczny netto z inwestycji / wartość rynkową inwestycji.

β- oszacowana statystycznie na podstawie oszacowania lini regresji pomiędzy stopą przychodu z danego papieru wartościowego i stopa przychodu z portfela rynkowego

β= cov(s,s_m) / σ²_m

gdzie:

cov(s,s_m) - kowariancje między: s i s_m,

σ²- wariancja stopy s_m

Współczynnik β odzwierciedla zmienność przychodu z danego papieru wartościowego względem zmienności średniego przychodu na rynku. -

Wskazówki ułatwiające zrozumienie wspólczynnika :

β= 0 przychód z papieru wartościowego nie zależy od sytuacji na rynku (np. dla papierów wartościowych gwarantowanych przez Skarb Państwa),

β= 0.5 przychód z papieru wartościowego jest w połowie tak zmienny jak przychód z portrela rynkowego,

β= 1.0 przychód z papieru wartościowego jest tak samo zmienny jak przychód z portfela rynkowego —jest to papier wartościowy o przeciętnym ryzyku,

β= 2.0 przychody z papieru wartościowego są dwukrotnie bardziej zmienne od przychodów z portfela rynkowego — dany papier jest dwukrotnie bardziej ryzykowny od portfela rynkowego.

---