Wycena, ryzyko

Metody wyceny wartości przedsiębiorstwa i grupy kapitałowej

• Majątkowe (m. wartości księgowej, skorygowanych aktywów netto, wartości likwidacyjnej, wartości odtworzeniowej)

• Dochodowe (m. zdyskontowanych przepływów pieniężnych, m. zdyskontowanych zysków)

• Rynkowe (m. mnożnikowa: np. metoda wskaźnika cena/zysk, cena/wartość księgowa, cena/sprzedaż, inne metody o podobnym charakterze)

• Mieszane (obejmują wiele różnych metod wyceny o węższym zakresie stosowania, zaliczamy do nich metodę stuttgarską, berlińską, szwajcarską i inne)

Metody wyceny akcji i obligacji

Wycena papierów wartościowych (akcji i obligacji) uwzględnia zmianę wartości pieniądza w czasie. Ceny kształtują się pod wpływem wielu czynników, trudnych do przewidzenia i oszacowania. Powoduje to, ze ceny papierów wartościowych zmieniają się w czasie. Z tego względu inwestowanie w papiery wartościowe jest obarczone ryzykiem.

Metody wyceny akcji możemy podzielić na trzy zasadnicze grupy:

• Metody majątkowe

• Metody stosujące relację ceny rynkowej akcji do obrotu

• Metody oczekiwanych dochodów

• Metody bazujące na wysokości wypłacanej lub planowanej dywidendy

• Metody będące rezultatem działania mechanizmu rynkowego

Wartość rynkowa obligacji zależy od dwóch czynników:

• Rynkowej stopy procentowej

• Wysokości kwoty, jaką przynosi obligacja każdego roku

Metody wyceny wartości przedsiębiorstwa – ich zalety i wady

Metody wyceny wartości przedsiębiorstwa są to sposoby ustalania jego wartości.

• Majątkowe – metoda wartości księgowej, metoda skorygowanych aktywów netto, metoda likwidacyjna, odtworzeniowa

• Zalety: prostota, metody skupiają się na posiadanym przez przedsiębiorstwo majątku, mogą być wykorzystane do oceny wszelkich podmiotów gospodarczych

Wady: pomijanie zdolności wycenianych podmiotów do kreowania dochodów w przyszłości i pomijanie zmiany wartości pieniądza w czasie

• Dochodowe – metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF)

Zalety: wycena faktycznie generowanych przepływów pieniężnych

Wady: sprawia wiele problemów w praktyce

• Inne dochodowe: metoda zdyskontowanych zysków

Zalety: możliwość uwzględnienia przy projekcji zysku netto mniejszej liczby kategorii fin (podstawowe elementy RZiS)

Wady: memoriałowy charakter zysku, mniejsza wiarygodność

• Inne dochodowe: metoda zdyskontowanych dywidend, zdyskontowanej ekonomicznej wartości dodanej EVA

• Mieszane – metoda Scmalenbacha (wykorzystanie metod majątkowych i dochodowych)

• Porównawcze (rynkowe) – metody transakcji porównywalnych, metody mnożnikowe

Zalety: prostota i szybkość wykonania

Wady: trudność wyceny podmiotów nienotowanych na rynku kapitałowym

Źródła kreowania ryzyka inwestycyjnego

• ryzyko samego projektu,

• ryzyko konkurencyjne,

• ryzyko branży,

• ryzyko międzynarodowe,

• ryzyko rynkowe.

UE

Rodzaje Funduszy strukturalnych UE na lata 2004-2006 i Program Operacyjny

uzyskanie spójności społeczno-gospodarczej

Fundusze:

• Europejski Fundusz Społeczny,

• Europejski Fundusz Rozwoju Regionalnego,

• Europejski Fundusz Orientacji i Gwarancji Rolnej,

• Finansowy Instrument Orientacji Rybołówstwa.

Programy operacyjne: to wieloletni plan w jaki sposób zostaną wydane środki z funduszy strukturalnych.

7 programów operacyjnych:

• pięć Sektorowych Programów Operacyjnych,

• Zintegrowany Program Operacyjny Rozwoju Regionalnego,

• Program Operacyjny Pomoc Techniczna.

Fundusze UE na lata 2007-2013 i ich przeznaczenie

Fundusze:

• Europejski Fundusz Spójności,

• Europejski Fundusz Rozwoju Regionalnego,

• Fundusz Spójności

Mają ułatwiać integrację słabiej rozwiniętych krajów członkowskich wspierają projekty inwestycyjne, infrastrukturalne, w dziedzinie transportu i ochronie środowiska

Programy Operacyjne na lata 2007-2013

6 programów:

• Kapitał Ludzki,

• Innowacyjna Gospodarka,

• Rozwój Polski Wschodniej,

• Infrastruktura i Środowisko,

• Rozwój Obszarów Wiejskich

• Pomoc Techniczna

• oraz 16 Regionalnych Programów Operacyjnych – po jednym w każdym województwie.

27.Rodzaje funduszy przed akcesyjnych U.E. i ich przeznaczenie

Fundusz PHARE:
Był przewidziany jako dostosowanie polskiej gospodarki do konkurencji na rynku europejskim. Jego obowiazywanie zostało przedłużone do 2005r. Korzystają z niego głównie małe i średnie przedsiebiorstwa. Finansowanie przez programy :
-Program Małe i Średnie Przedsiebiorstwa i Innowacyjność,
-Bezpieczeństwo i Higiena Pracy w sektorze Małych i Średnich Przedsiebiorstw.
-Regionalny Program Wsparcia małych i srednich przedsiębiorstw.
• FUNDUSZ SAPARD
Był ukierunkowany na rozwój przedsiebiorczości, wzrost konkurencyjnosci i inwestycji w rolnictwie – przetwórstwie rolno-spożywczym, po wejsciu polski do UE jego role przejęły Fundusze strukturalne.
• FUNDUSZ ISPA
Z tego funduszu przedsiebiorcy mogli korzystać w celu dofinansowania swojej działalnosci w drodze przetargów m.in. na dostawy, świadczenie usług , wykonanie prac.