Wstępna analiza finansowa za lata 2008-2011
Nestlé Polska S.A.

Wprowadzenie

Nestlé rozpoczęła działalność w Polsce w 1993 r. Obecnie produkuje i sprzedaje produkty żywnościowe pod tak znanymi markami jak m.in. NESCAFÉ, Nestlé, GERBER czy WINIARY. Jedną z części biznesu jest dział Nestlé Professional, zajmujący się szeroko rozumianym segmentem out-of-home. Koncern posiada również udziały w firmach wytwarzających i dystrybuujących wodę mineralną (DAR NATURY, NAŁĘCZOWIANKA, NESTLÉ AQUAREL, PERRIER, VITTEL) oraz w przedsiębiorstwie Toruń-Pacific CPP, największym w kraju producencie płatków śniadaniowych.

W połowie 2009 roku Nestlé zatrudniała w swoich polskich firmach łącznie ponad 5000 pracowników. Wartość sprzedaży wszystkich firm Nestlé w Polsce plasowała się na poziomie 1,9 mld zł. Spółka Nestlé Polska S.A. zanotowała na koniec czerwca 2009 przychody ze sprzedaży przekraczające 1,2 mld PLN. Ten stabilny, 18% wzrost w stosunku do analogicznego okresu 2008 możliwy był m.in. dzięki dystrybucji produktów spółki Alima-Gerber S.A. Inwestycje w marki polskie i marki Nestlé, w tym również wprowadzanie nowych produktów, wzmocniły pozycje rynkowe poszczególnych marek. Kawa NESCAFÉ, majonez, zupy, przyprawa w płynie, desery marki WINIARY, to liderzy na rynku, a takie wyroby jak woda mineralna NAŁĘCZOWIANKA, dania instant WINIARY, odżywki dziecięce Nestlé i GERBER, batony KIT KAT i LION oraz lody, zajmują w swoich segmentach wiodące pozycje.

Wstępna ocena poszczególnych elementów sprawozdania finansowego została dokonana za okres od 1 stycznia 2009 r. do 31 grudnia 2011 r. oraz zawiera dane porównawcze z roku 2008. Firma sporządziła sprawozdania finansowe za wszystkie te okresy zgodnie z zasadami zawartymi w Ustawie o Rachunkowości.

Wstępna analiza finansowa

Lata 2008 - 2009

Porównując dane finansowe z lat 2009 i 2008 można dojść do wniosku, że sytuacja finansowa polepszyła się. Suma bilansowa w roku 2009 zwiększyła się w porównaniu z rokiem poprzednim o 146 845 991,23 zł (wzrost o 13,4%).

Wartość aktywów stałych spadła o 78 780 912,18 zł (14,19%), natomiast wartość aktywów bieżących powiększyła się o 225 626 903,41 zł (41,74%). Po stronie aktywów stałych największe zmiany nastąpiły w wartościach niematerialnych i prawnych, co jest związane z amortyzacją wartości firmy - spadek o 36 919 377,90 zł (100 %) w porównaniu z rokiem poprzednim; powiększyły się natomiast inne wartości niematerialne i prawne - 8 655 683,32  zł (233,39%). Wiąże się to prawdopodobnie z nowymi patentami nabytymi przez firmę w związku z wprowadzeniem na rynek nowego produktu "Nesvita" na przełomie 2008 i 2009 roku. Z tym wydarzeniem wiążą się prawdopodobnie również zmiany w rzeczowych aktywach stałych, głównie w wartości urządzeń technicznych i maszyn – wzrost o 45,48%, jak również budynków, lokali i obiektów inżynierii lądowej i wodnej - wzrost o 35,25%. Duży spadek zanotowano w inwestycjach długoterminowych o 159 536 891,50 zł (99,64%). Związane jest to prawdopodobnie ze spieniężeniem się inwestycji i przeksięgowaniem ich na środki pieniężne i inne aktywa pieniężne w aktywach bieżących – odnotowano tu wzrost o 766,53%. Dodatkowo w aktywach bieżących zaobserwowano zmianę w należnościach krótkoterminowych z tytułu dostaw i usług poniżej 12 miesięcy - wzrost o 13,54%, jak również w zapasach - wzrost o 16,97%, co wynika prawdopodobnie z wprowadzenia na rynek nowego produktu, skutkującego zwiększeniem produkcji, jak również większym popytem ze strony kontrahentów i powiększeniem się wartości należności.

W pasywach kapitał własny zmniejszył się o 357 047 139,07 zł (69,19%); związane jest to z powstaniem zobowiązania z tytułu wypłaty dywidendy. Znacząco wzrósł kapitał rezerwowy (o 114,05%). Wiąże się to ze zwiększeniem z tytułu podziału zysków z lat ubiegłych. Kapitały obce w roku 2009 powiększyły się o 503 893 130,30 zł (89,95%); jest to związane z powstaniem zobowiązania z tytułu dywidendy - wzrost o 539 519 183,77 zł. Zaobserwowano również zmniejszenie w kredytach i pożyczkach - o 55 646 455,19 zł (100%) co oznacza spłatę zobowiązań wynikających z zaciągnięcia kredytu.

Przychody ogółem w roku 2009 powiększyły się o 310 810 592,46 zł (14,03%), w tym wzrost przychodów z podstawowej działalności operacyjnej o 13,24%, świadczący o zwiększeniu sprzedaży towarów przez przedsiębiorstwo. Koszty ogółem natomiast powiększyły się o 281 011 842,15 zł (14,22%). Mimo, że wynik netto wzrósł o 16,29%, to szybszy wzrost kosztów niż przychodów mimo że niewielki może świadczyć o pogorszeniu się rentowności przedsiębiorstwa.

Lata 2009 - 2010

Porównując dane finansowe z lat 2009 i 2010 można dojść do wniosku, że sytuacja finansowa spółki uległa nieznacznemu pogorszeniu. Suma bilansowa w roku 2010 zmniejszyła się w porównaniu do roku 2009 o 28 384 830,90 zł (jest to spadek o 2,27%).

Wartość aktywów stałych zwiększyła się o 41 370 931,18 zł (8,69%), Największe zmiany nastąpiły tu w wartości budynków, lokali i obiektów inżynierii lądowej i wodnej (wzrost o 25,81%), co oznacza, że przedsiębiorstwo rozwija się i rozszerza swoją działalność, inwestując w nowe nieruchomości. Jedną z takich inwestycji jest połączenie spółek Nestlé Polska S.A. oraz Alima Gerber S.A. wiążące się z przejęciem majątku spółki Alima Gerber S.A. Przejęcie to miało miejsce 30 grudnia 2010 roku, a majątek przejętej spółki został uwzględniony w sprawozdaniu finansowym.

Aktywa bieżące natomiast zmniejszyły się o 69 755 762,08 zł (o 9,1%). Znacząco zwiększyły się tu inne należności krótkoterminowe od jednostek powiązanych (o 182,03%). Zmniejszyła się również wartość środków pieniężnych w kasie i na rachunkach (o 80,97%). Wpłynęły na to głównie wydatki związane z działalnością inwestycyjną oraz finansową, takie jak nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych, wypłaty dywidend dla akcjonariuszy, spłaty kredytów i pożyczek, a także płatności związane z odsetkami.

Po stronie pasywów natomiast największą zmianę zaobserwowano w wartości pozostałych kapitałów (funduszy) rezerwowych (spadek o 349 411 684,25 zł), kwota ta została przeznaczona na wypłatę dywidend za 2009 rok akcjonariuszom spółki, oraz w wartości krótkoterminowych kredytów i pożyczek (wzrost o 281 052 259,73 zł), co oznacza, że w roku 2010 przedsiębiorstwu został udzielony kredyt. Ponadto w 2010 roku została wypłacona dywidenda w wysokości 539 519 183,77 zł. O 69,2% zmniejszyła się wartość innych długoterminowych rozliczeń międzyokresowych, czyli prawdopodobnie przedsiębiorstwo woli sprzedawać z natychmiastową płatnością.

W roku 2009 aktywa stałe stanowiły 38,33% aktywów ogółem, a aktywa bieżące stanowiły 61,67% aktywów ogółem, natomiast w roku 2010 procentowy udział aktywów stałych w aktywach ogółem wzrósł do 42,64%, natomiast procentowy udział aktywów bieżących w aktywach ogółem zmalał do 57,36%.

W roku 2009 kapitał (fundusz) własny stanowił 12,79% pasywów ogółem, a kapitał obcy stanowił 87,21% pasywów ogółem, natomiast w roku 2010 procentowy udział kapitału własnego w pasywach ogółem wzrósł do 31,73%, a procentowy udział kapitału obcego w pasywach ogółem zmalał do 68,27%.

Porównując wyniki przedsiębiorstwa z lat 2009 i 2010 można stwierdzić, że zarówno koszty jak i przychody ogółem w 2010 roku wzrosły. Bardziej wzrosły jednak koszty (o 5,99% w porównaniu do 5,31% wzrostu sumy przychodów). Największy wzrost w obszarze przychodów dotyczył przychodów finansowych (o 163,61%). Z kolei po stronie kosztów odnotowano między innymi spadek kosztów finansowych (o 52,02%). Znacząco wzrosły z kolei pozostałe koszty operacyjne (o 79,78%). Biorąc jednak pod uwagę przychody i koszty ogółem, większy był wzrost kosztów (koszty zwiększyły się o 5,99%, a przychody o 5,31%), co może oznaczać, że rentowność przedsiębiorstwa zmalała.

Porównując wyniki działalności przedsiębiorstwa z lat 2009-2010 możemy zauważyć, że wzrósł wynik brutto ze sprzedaży oraz wynik z działalności finansowej oraz, ostatecznie, wynik netto. Świadczy to o dość stabilnej sytuacji finansowej spółki w tym okresie, jako że powiększyła ona wynik ze swojej działalności podstawowej oraz ostatecznie osiągnęła zysk o 3,33% wyższy niż w roku poprzednim.

W roku 2009 największą część przychodów ogółem stanowiły przychody ze sprzedaży (98,38%), w roku 2010 udział ten spadł do 98,11%. Natomiast największą część kosztów ogółem w 2009 roku stanowiły koszty podstawowej działalności operacyjnej (98,97%, w tym zwłaszcza koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów – 56,22%), natomiast w 2010 roku udział ten spadł do 98,77% (zwłaszcza koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów – 55,51%).

Lata 2010-2011

Porównując dane finansowe z lat 2010 i 2011 można zaobserwować, że sytuacja finansowa spółki nieznacznie się poprawiła. Suma bilansowa w roku 2011 zwiększyła się w porównaniu do roku 2010 o 58 548 953,21 zł (jest to wzrost o 4,82%).

Wartość aktywów stałych wzrosła w roku 2011 o 46 140 742,40 zł (8,91%) w stosunku do roku 2010, zaś wartość aktywów bieżących wzrosła o 12 408 210,81 zł (1,78%). Po stronie aktywów stałych największe zmiany nastąpiły w wartości środków trwałych w pozycji „urządzenia techniczne i maszyny” (wzrost o 17,92%), co świadczy o zainwestowaniu w nowe urządzenia, pozwalające na efektywniejszą produkcję i rozwój. Następną godną uwagi pozycją jest zmiana w środkach trwałych w budowie, która wykazuje wzrost w roku 2011 o 21,58% i jest wynikiem modernizacji fabryki lodów w Namysłowie. Duża zmiana nastąpiła w zaliczkach na środki trwałe w budowie; jest to wzrost aż o 94,26%. Wartość ta wskazuje na przekazanie środków pieniężnych wykonawcom na poczet dostaw związanych z budową środków trwałych. Aktywa bieżące wykazują zmianę w towarach; jest to wzrost o 35,87%, który może świadczyć o zwiększeniu działalności handlowej. Znacząca zmiana wystąpiła w krótkoterminowych rozliczeniach międzyokresowych w pozycji „inne rozliczenia międzyokresowe – przychody przyszłych okresów”, bo w roku 2011 nastąpił wzrost aż o 272,14% w porównaniu z rokiem 2010.

Po stronie pasywów w pozostałych kapitałach (funduszach) rezerwowych zaobserwowano wzrost aż o 223 711 322,88 zł (z 0,00 zł), zaś w kapitałach obcych krótkoterminowych powstało zobowiązanie z tytułu dywidendy w wysokości 399 000 000,00 zł. Widoczny spadek nastąpił w krótkoterminowych rezerwach na świadczenia emerytalne i podobne; jest to o 63,45%.

Udział aktywów stałych w aktywach ogółem nieznacznie wzrósł w roku 2011 do 44,3%. Z kolei udział aktywów bieżących w aktywach ogółem spadł z 57,36% do 55,70%. W 2011 roku aktywa stałe (44,30%) miały mniejszy udział w aktywach ogółem niż aktywa obrotowe (55,70%).

Kapitał własny stanowił w pasywach ogółem w 2010 roku 31,73%, zaś w roku 2011 42,53. Kapitały obce zmalały z 68,27% do 57,47% pasywów ogółem. W roku 2011 kapitały obce (57,47%) miały większy udział w pasywach ogółem niż kapitały własne (42,53%).

Analizując rachunek zysków i strat można zauważyć, że na przestrzeni lat 2010 i 2011 nastąpił spadek pozostałych przychodów operacyjnych o 36,24%. Duży spadek nastąpił również w przychodach finansowych, aż o 97,5%. Podobnie jest w przypadku pozostałych kosztów operacyjnych, które również wykazały spadek o 53,99%. Natomiast koszty finansowe wykazują znaczący wzrost, bo aż o 397,08%. Możemy więc stwierdzić, że przychody z podstawowej działalności operacyjnej były nieznacznie mniejsze niż koszty z podstawowej działalności operacyjnej. Pozostałe przychody operacyjne były natomiast większe od pozostałych kosztów operacyjnych. Widoczną różnicę można zauważyć w działalności finansowej. Przedsiębiorstwo wykazało również dużo wyższe koszty finansowe od przychodów. Biorąc pod uwagę ogólną wartość przychodów i kosztów, wzrost kosztów ogółem (o 4,38%) był większy od wzrostu przychodów (o 1,52%), co oznacza że rentowność przedsiębiorstwa zmalała.

Dane za lata 2010-2011 wykazują dodatnie przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej i ujemne przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej oraz finansowej. Wskazuje to na dojrzałe przedsiębiorstwo z wysoką rentownością, które finansuje działalność inwestycyjną oraz reguluje zobowiązania z wypracowanej przez siebie nadwyżki finansowej.

Analiza wskaźników dynamiki w latach 2009-2011

W badanym okresie wartość ogólna aktywów była zróżnicowana pod względem dynamiki. W latach 2009 i 2011 ich wartość kształtowała się nieznacznie powyżej 100% (odpowiednio 113,40% i 104,82%), natomiast w roku 2010 wynosiła niewiele poniżej 100% (97,72%). Wskazuje to na zmienność posiadanego majątku. Wartości aktywów ogółem mają odzwierciedlenie w aktywach stałych i bieżących, gdyż ich dynamika również była niejednorodna. Aktywa stałe wykazują spadek w roku 2009 do poziomu 85,81%, zaś w kolejnych dwóch okresach widoczny jest już wzrost o słabej sile (odpowiednio do 108,69% i 108,91%). W 2009 i 2011 roku obserwujemy wzrost dynamiki aktywów obrotowych (odpowiednio 141,74%; 101,78%), zaś w 2010 roku ich dynamika wyniosła poniżej 100% (90,90%).

Z analizy dynamiki pasywów wynika, że w badanym okresie zarówno kapitały własne jak i kapitały obce były bardzo zróżnicowane. Dynamika kapitałów własnych w roku 2009 kształtowała się na niskim poziomie 30,81%, w roku 2010 nastąpił gwałtowny wzrost do poziomu 242,34%, by w 2011 roku spaść do 140,5%. Całkiem odmienna była dynamika kapitałów obcych. W 2009 roku wynosiła 186,95%, zaś w latach 2010 i 2011 wynosiła poniżej 100% (odpowiednio 76,50%; 88,24%).

W latach 2009-2011 wskaźniki dynamiki dla wyniku netto wykazanego w rachunku zysków i strat z okresu na okres malały. W roku 2009 wskaźnik wyniósł 116,29%, w roku 2010 spadł znacząco do poziomu 103,33%, utrzymując się jednak nadal powyżej 100%. W ostatnim badanym okresie wskaźnik dynamiki spadł poniżej 100% do poziomu 78,25%. Możemy więc wywnioskować, że na przełomie lat 2009 – 2011 siła spadku dynamiki była coraz silniejsza, co nie świadczy dobrze o sytuacji przedsiębiorstwa.

Podobne wnioski można wyciągnąć obserwując wskaźniki dynamiki dla przychodów ogółem oraz kosztów ogółem. Zarówno jednak w przypadku przychodów, jak i w przypadku kosztów, wskaźniki utrzymały się na poziomie powyżej 100%, a siła ich spadku była znacznie słabsza (odpowiednio w latach 2009, 2010 i 2011 wskaźniki dla przychodów: 114,03%, 105,31% oraz 101,52%; dla kosztów natomiast: 114,22%, 105,99% i 104,38%).