Prawo instrumentów-finansowych (wykład3)
12/12/2012
Podwyższenie kapitału zakładowego – wymaga zmiany statutu spółki.
Odbywa się poprzez emisję nowych akcji albo poprzez podwyższenie ceny akcji.
Zasada: podwyższanie kapitału zakładowego może nastąpić przy opłaceniu 9/10 wartości akcji.
Rejestracja podwyższenia nie może być zgłoszona później niż 6 miesięcy po ustaleniu uchwały, a w przypadku spółek publicznych termin ten wynosi 12 miesięcy ale od daty zatwierdzenia prospektu emisyjnego.
Uchwała o podwyższeniu:
- suma o jaką kapitał zakładowy ma być podwyższony (może być podana kwotowo np. 1mln (to się często zdarza w subskrypcji prywatnej, bo wiadomo, że ktoś to obejmie). Jeżeli podamy sztywną kwotę, a będzie subskrypcja otwarta lub zamknięta, to nie wiadomo czy ktoś tyle kupi. Rozwiązaniem jest widełkowe podanie kwoty np. od 100tyś do 500tyś. Jeżeli 100tyś zostanie osiągnięte to można podwyższyć kapitał.
- rodzaj akcji
- cena emisyjna
- data od której nowe akcje będą uczestniczyć w dywidendzie
- terminy otwarcia i zamknięcia subskrypcji
- gdyby objęcia nowych akcji miało nastąpić za wkłady niepieniężne, to uchwała musi wskazywać osoby wnoszące aport i czym on jest
- jeżeli pojawi się subskrypcja prywatna lub otwarta, to trzeba ustalić dzień poboru
- spółka niepubliczna – dzień nie może być oddalony od daty podjęcia uchwały o 3 miesiące, a publiczna – 6 miesięcy
Subskrypcja akcji – 3 sposoby (do kogo ona jest kierowana?)
- prywatna – złożenie oferty przez spółkę, kierowana do oznaczonego adresata, dotyczy wejścia inwestora do spółki, przystąpienie nowego podmiotu i objęcia odpowiedniego pakietu akcji, objęcie akcji przez oznaczony podmiot (nie musi to być jedna osoba), zawsze pojawi się kwestia wyłączenia prawa poboru
- zamknięta – wszystkie akcje nowej emisji są oferowane dotychczasowym akcjonariuszom, prawo do poboru realizowane w 100%, subskrypcja ogranicza się do dotychczasowych akcjonariuszy
- otwarta – adresat nieoznaczony, problem wyłączenia prawa poboru, nie ma gwarancji, że ktoś nabędzie te akcje
Prawo poboru nowych akcji – wszystkim dotychczasowym akcjonariuszom przyznaje się prawo do poboru nowych akcji danej spółki
Do zbycia musi dojść w terminie zapisów (określone w uchwale).
Jest dopuszczalne wyłączenie prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy z uwagi na wejście strategicznego inwestora do spółki i objęcia większości akcji przez niego. Decyzja związana z subskrypcją otwartą i potrzebą zgromadzenia większego kapitału a jest obawa, że akcjonariusze i tak z niego nie skorzystają. Spółka emitowała akcje zamienne, itp. I podwyższenie kapitału ma umożliwić realizację uprawnień.
4/5 głosów do podjęcia uchwały. Podjęcie może nastąpić jeżeli jej podjęcie było spodziewane. Istnienie obowiązek przedstawienia walnemu zgromadzeniu pisemnej opinii do danej uchwały, nowych cen akcji itp.
Prawo poboru – wyłączenie tego uprawnienia nie będzie stosowane w 1 wypadku – jeżeli będzie ono realizowane poprzez pośrednika/subemitenta(??)
Subskrypcja akcji bez wyłączenia prawa poboru –
Część akcji na okaziciela, oferowanie akcji w ramach subskrypcji następuje przez ogłoszenie.
W ramach pierwszego ogłoszenia i nie wszystkie zostaną objęte, albo próg nie zostanie przekroczony to zarząd dokonuje drugiego wezwania, to zarząd dokonuje drugiego ogłoszenia, w ramach którego akcjonariusze dokonują dalszych zapisów na akcje.
To co pozostaje, dzielimy po równo wg ilości zgłoszeń. Ale jak wyjdą ułamki to wypadają one z puli i zarząd przydziela sobie wg własnego uznania.
Zasady 2 ogłoszeń dotyczą spółek niepublicznych, a w publicznych jest tylko 1 termin, który podany jest w prospekcie emisyjnym.
Jeżeli minimalna ilość akcji przy określeniu widełkowych została objęta, to zarząd przydziela te akcje każdemu z akcjonariuszy.
Zgłoszenie podwyższenia kapitału, uchwała, lista nowych akcjonariuszy, dowody wpłat na akcje (jeśli były nabywane za środki pieniężne.
Prawo do akcji – PDA – instrument prawny w ramach obrotu publicznego, nie ma w spółkach prywatnych. Żywotność PDA jako papier wartościowy jest krótka (od momentu przydział udo momentu dopuszczenia akcji do obrotu).
Gdyby w międzyczasie ktoś nabył PDA po wyższej kwocie to jego strata, bo spółka może sprzedać tylko po jednej cenie, która jest w uchwale(czy tam w jakiś dokumentach).
Pokrycie akcji w drodze konwersji wierzytelności: aport czy potrącenie. Potencjalny akcjonariusz, który obejmuje akcje mające być pokryte wkładem pieniężnym jest jednocześnie wierzycielem danej spółki. Żeby nie dokonywać zwrotu to podwyższa się cenę emisyjną i nie dojdzie do przepływu pieniędzy tylko dojdzie do podwyższenia emisji. Wierzyciel w zamian za dług otrzyma akcje nowej emisji. Wymagana jest umowa między nowym wspólnikiem a spółką.
Konstrukcja kapitału docelowego – szczególnego rodzaju upoważnienie udzielane przez walne zgromadzenie zarządowi do podwyższania kapitału do określonej granicy. Będzie dochodziło do podwyższenia kapitału zakładowego. Z upoważnienia można korzystać przez 3 lata nieokreśloną ilość razy. Jeśli ten okres upływnie to można go przedłużyć poprzez zmianę statutu. Granica kwotowa – max podwyższenie kapitału o ¾ (1mln, przez 3 lata można podwyższyć o 750tyś). Po 3 latach można znowu się ubiegać o podwyższenie i potem ¾ się liczy od nowej kwoty. Wkłady pieniężne, chyba że jest inaczej w uchwale – aporty. Zarząd nie może korzystać z akcji gratisowych (kapitał docelowy). Nie mogą być wydawane akcje uprzywilejowane.
Wymogi uchwały – ¾ głosów przy obecności ½ kapitału zakładowego. Spółki publiczne: ¾ głosów, ale przy obecności 1/3 kapitału zakładowego. Jeśli mamy upoważnienie i został określony próg, to podejmuje uchwałę zarząd, zastępuje ona uchwałę walnego zgromadzenia.
Przy kapitale docelowym może pojawić się problem pozbawienia prawa do poboru.
Warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego. Walne zgromadzenie akcjonariuszy podejmuje uchwałę, kwota określona widełkowo, osoby którym przyznano prawo do objęcia akcji będą je wykonywały na warunkach wynikających z uchwały. 3 przypadki gdzie to podwyższenie może być zastosowane:
Przyznanie prawa do objęcia akcji…
Przyznanie prawa do objęcia akcji pracownikom, członkom zarządu spółki w zamian za wkłady niepieniężne w zamian za wierzytelności.
Przyznanie praw do objęcia akcji przez posiadaczy warrantów subskrypcyjnych.
Warunki podejmowania: ¾ głosów, ½ kapitału zakładowego, 1/3 kapitału zakładowego przy publicznej. Cel warunkowego podwyższenia kapitału, termin objęcia akcji, określenie grona osób uprawnionych.