Teoria portfela wielu spółek

Autorem teorii portfela wielu spółek jest Harry Markowitz, który po raz pierwszy przedstawił jej zasady w artykule opublikowanym w „Journal of Finance” w 1952 r.

Na rysunku 1. przedstawiony jest zbiór możliwości, który powinien być brany pod uwagę przez inwestora. Jest to tzw. zbiór efektywny lub granica efektywna. Portfele należące do tego zbioru nazywają się portfelami efektywnymi. Tylko one są atrakcyjne dla inwestora, który kieruje się zasadą uzyskania jak najwyższej oczekiwanej stopy zwrotu i jak najniższego odchylenia standardowego stopy zwrotu. Jednym z portfeli efektywnych jest również portfel o minimalnym ryzyku, oznaczony przez A.

Rys. 1. Zbiór efektywny.

Źródło: opracowanie własne.

Portfel efektywny jest to portfel, który:

• dla danej oczekiwanej stopy zwrotu (ale wyższej od oczekiwanej stopy zwrotu portfela o minimalnym ryzyku) minimalizuje ryzyko (odchylenie standardowe) – portfel B;

• dla danego ryzyka (odchylenia standardowego) maksymalizuje oczekiwaną stopę zwrotu – portfel C.