Temat: źródła pozyskiwania kapitału
Zarządzanie kapitałem przedsiębiorstwa jest to proces podejmowania decyzji dotyczących najkorzystniejszych źródeł, momentów i warunków pozyskiwania składników kapitałowych, ich transformacji na kapitał produkcyjny oraz kierunków jego przeznaczenia i sposobów wykorzystania.
W rezultacie tych procesów zapewni się przedsiębiorstwu przy zaakceptowanym poziomie ryzyka długookresową realizację jego najważniejszego celu.
Warunki pozyskania kapitału obcego
Cele stawiane przez przedsiębiorstwo:
Osiągnięcie korzyści ekonomicznych
Ograniczenie ryzyka finansowego
Zabezpieczenie płynności finansowej
Te cele są wobec siebie konkurencyjne (np. osiągnięcie korzyści ekonomicznych zwykle jest ryzykowne, jeśli wykorzystujemy kapitał obcy. Duży dochód uzyskujemy zwykle z inwestycji długoterminowych, co kłóci się z płynnością).
Musimy dokonać kompromisu pomiędzy tymi celami przy pozyskiwaniu kapitału obcego i właściwie odczytywać informacje rynkowe.
Koszt kapitału
Jest on porównywany z oczekiwanymi efektami. Analizuje się jak rozłożona jest w czasie relacja koszty- efekty.
Sytuacja, w jakiej znajduje się przedsiębiorstwo
Jeśli przedsiębiorstwo musi zapewnić sobie przetrwanie, wtedy kapitał potrzebny jest do sfinansowania osiągnięcia następujących celów:
Bieżące transakcje finansowe przedsiębiorstwa
Potrzeby finansowania cyklu produkcyjnego
Potrzeby finansowania niezbędnych rezerw, zapewnienie zdolności płatniczej
Potrzeby finansowania sezonowych działań
Sfinansowanie ograniczenie i neutralizacji zakłóceń w działalności
Jeśli przedsiębiorstwo jest w dobrej kondycji, to chce się rozwijać. Kapitał obcy potrzebny jest do finansowania inwestycji zwiększających zasoby stałe (aktywa trwałe).
Istnieją dwie metody finansowania działalności przedsiębiorstwa:
Metoda finansowania kapitałem obcym na szeroko rozumianym rynku pożyczek i kredytów
Metoda finansowania udziałowego przez pozyskiwanie dodatkowego kapitału własnego na rynku tytułów własnościowych i z wykorzystaniem kapitału właścicieli przedsiębiorstwa. Ta metoda zależy od formy prawnej przedsiębiorstwa. Taką możliwość mają spółki kapitałowe (S.A. i z o.o.)
Tabela: szanse i zagrożenia stosowania metod pozyskiwania kapitału
|
Pozyskiwanie kredytowe |
Pozyskiwanie udziałowe |
szanse |
|
|
zagrożenia |
|
|
Podstawowym instrumentem regulacji finansowania kapitałem własnym albo obcym jest stopa procentowa. Mówi ona, jakim kapitałem i w jakich proporcjach finansować.
Role stopy procentowej w procesie podejmowania decyzji o finansowaniu kapitałem obcym:
Rola ceny pieniądza obcego stanowiąca odzwierciedlenie stopnia rzadkości tego dobra → chodzi o przywrócenie równowagi, aby nie było inflacji
Rola instrumentu regulacji podaży i popytu na pieniądz → gdy jest inflacja podwyższa się stopę procentową
Rola parametru prawidłowej alokacji kapitału i selekcji przedsięwzięć gospodarczych z punktu widzenia racjonalności ekonomicznej (jeśli zaciągamy kredyt i stopa procentowa wynosi 18%, to trzeba zastosować kapitał w takie przedsięwzięcie, żeby zysk był większy od 18%)
Rola narzędzia stymulacji procesów gospodarczych i wymuszania określonych zachowań uczestników życia gospodarczego.
Gdy stopa procentowa w bankach jest niska, to społeczeństwo chętniej zaciąga kredyty. Gdy stopa procentowa jest wysoka i pieniądz jest drogi, skłania to społeczeństwo do oszczędności
Parametr informujący o warunkach rynku, o relacjach podaży i popytu oraz o kierunkach zmian w tym zakresie. Jest to bardzo ważne gdy jest globalizacja. Za pomocą stopy procentowej orientujemy się w sytuacji na rynku.
Jeśli już pozyskano kapitał to stopa procentowa jest głównym wyznacznikiem kosztu kapitału i określa minimalną normę efektywności wykorzystania kapitału z zewnątrz.
Źródła pozyskiwania kapitału:
Źródła obce
Szeroko rozumiany rynek kredytów i pożyczek
Kredyt - jest to oddanie do dyspozycji firmy określonej w umowie kwoty środków pieniężnych, z których firma będzie korzystać na określonych warunkach, a następnie zwróci tę kwotę wraz z odsetkami w umownym terminie spłaty oraz zapłaci prowizję od otrzymanego kredytu.
Bank uzależnia:
przyznanie kredytu
wysokość kredytu
warunki umowne
od zdolności kredytowej firmy.
Zdolność kredytowa jest to zdolność do spłaty całego zaciągniętego w banku kredytu wraz z należnymi odsetkami w umownych terminach. czynnikiem określającym zdolność kredytową jest kapitał gwarancyjny (zastawny).
Pożyczka - nie musi jej udzielać bank. Oprocentowanie pożyczki jest zarobkiem dla instytucji, która ją udziela
Emisja lub sprzedaż obligacji - obligacje to forma zdobywania kapitału obcego na potrzeby rozwojowe firm. Przedsiębiorstwo może wyemitować obligacje. Są to papiery wartościowe dłużne o najniższym ryzyku dla kupującego. Jeśli kupujemy obligacje, to jest określony termin, kiedy emitent odkupi je od nas. Zwraca on nam poniesione nakłady i wypłaca korzyści.
Wyróżniamy dwa rodzaje obligacji:
Z góry oprocentowane
O zmiennym oprocentowaniu ale gwarantującym zwrot powyżej inflacji (np. obligacje oprocentowane na 4% powyżej inflacji)
Leasing
Jest to forma szybkiego pozyskania kapitału rzeczowego na określony czas za opłatą. Różni się od pożyczki czy kredytu tym, że leasingobiorca nie jest zainteresowany posiadaniem kapitału, lecz przede wszystkim fizycznym korzystaniem z określonych obiektów kapitału rzeczowego.
Wyróżniamy dwa rodzaje leasingu:
Operacyjny - zwany jest ;leasingiem usługowym. nie jest on w pełni amortyzowany. Umowa leasingowa zawierana jest na okres znacznie krótszy od oczekiwanego okresu ekonomicznej eksploatacji sprzętu. Po okresie umowy leasingowej obiekt wraca do dzierżawcy.
Finansowy - zawierany jest na okres długi z zamiarem przejęcia na własność danego obiektu. Poza opłatą leasingową leasingobiorca opłaca w ratach wartość obiektu. Obiekt przechodzi na własność leasingobiorcy.
Leasing to umowa nienazwana, posiadająca cechy wspólne z umową dzierżawy, najmu, sprzedaży ratalnej.
Źródła własne
Akcje współwłaścicieli lub udziały współudziałowców
Akcje to papiery wartościowe o wysokim stopniu ryzyka. Akcjonariuszem staje się właściciel wolnego pieniądza. Kieruje się on przewidywaniem osiągnięcia zysku od posiadanego kapitału i dlatego ryzykuje jego lokatę w konkretnej firmie przez zakup nowo emitowanych akcji lub przez ich odkupienie od dotychczasowych posiadaczy na rynku kapitałowym.
Zalety pozyskiwania kapitału własnego przez emisję i sprzedaż akcji:
Ułatwia koncentrację kapitału
Intensyfikuje przepływ kapitału z firm mniej znanych rentownych do bardziej rentownych
Motywuje rady nadzorcze spółek do wnikliwej selekcji i kontroli działalności menedżerów
Motywuje samych menedżerów do zdobywania nowoczesnej wiedzy i intensyfikacji wysiłków
Może racjonalizować konsumpcję gospodarstw domowych skłaniając je do oszczędności i zakupu akcji
Stopniowe gromadzenie osiąganych zysków dzięki dodatniemu cash flow
Cash flow to przepływy pieniężne. Cash flow zależy od pięciu elementów:
zysk brutto
stopa podatku dochodowego
amortyzacja
wielkość długów
stopa oprocentowania długów
Cash flow może być:
dodatni - dzieje się tak występuje przewaga wpływów nad wydatkami
ujemny - strumienie wpływów są mniejsze niż wydatków
zerowy
CF=t (Pg-i·D)+A
Pg - zysk brutto
D - wielkość długów
T - stopa podatku dochodowego
I - stopa oprocentowania długów
Tabela: strumienie firmy kształtujące dochód netto
Strumienie finansowe o charakterze wpłat |
Strumienie finansowe o charakterze wydatków |
|
|
Wyprzedaż części majątku
Jest to zmiana formy kapitału. Tworzymy kapitał pieniężny, który możemy przeznaczyć na zakup innych składników kapitału. Sprzedajemy zbędne składniki, tzn. takie, które utraciły wartość użytkową (np. zbędne zapasy materiałów, obiekty które pod względem księgowym są zamortyzowane)
Koszt jest rezultatem:
Ceny kapitału
Wielkości kapitału
Struktury kapitału
Ryzyka związanego z pozyskiwaniem kapitału
Praca pochodzi z serwisu www.e-sciagi.pl
Agata