Ryzyko

Ze względu na Kryterium częstotliwości:

• Ryzyko systematyczne(rynkowe, stałe; wynika z czynników zw z makrootoczeniem, niedywersyfikowalne)

• Ryzyko specyficzne(nierynkowe, zmienne, dywersyfikowalne) Jegó źródłęm są czynniki mezogospodarcze i makrogospodarcze. Dotyczy konkretnych projektów i ich scenariuszy. Oznacza to, że może mieć wpływ jedynie na konkretny wariant projektu a nie mieć znaczenia w przypadku innego wariantu.

Ze względu na kryterium skutków decyzji inwestycyjnej w globalnej strategioi przedsiębiorstwa wyodrębniamy;

• Ryzyko projektu inwestycyjnego, które wynika ze skali trafności założeń technicznych i ekonomiczno- finansowych projektu. Najwyższy poziom tego ryzyka wysteruje w przypadku nowych przedsięwzięć inwestycyjnych

• Ryzyko przedsiębiorstwa- zależy od relacji między korzyściami osiągniętymi z realizacji danego projektu, a korzyściami związanymi z eksploatacją całości majątku pozostającego w dyspozycji przedsiębiorstwa. Miarą tego ryzyka jest wpływ nowego projektu na zmienność całkowitych zysków osiąganych przez przedsiębiorstwo.

• Ryzyko rynkowe właścicieli przedsiębiorstwa- jest związane z ryzykiem systematycznym oraz ze skłonnością i preferencjami inwestorów. Mogą oni nie być zainteresowani ryzykownymi ryzykownym rozwojem przedsiębiorstwa. W takiej sytuacji będą oni w granicach własnego ryzyka preferować dywersyfikację inwestycji finansowych, np. metodą portfela zakupu akcji.

• Ryzyko sektora - wynika z bardziej lub mniej uzasadnionych poglądów inwestorów instytucji finansowych i władz lokalnych, że przedsiębiorstwa danego sektora gospodarki mają możliwość uzyskania większej lub mniejszej od przeciętnej stopy zysku.

Ze względu na kryterium efektywnego doboru projektu inwest. Wyróżniamy:

• Ryzyko operacyjne- związane ze zmianami w strukturze aktywów. Ryzyko to wynika ze stopnia wpływu zmian sprzedaży na zysk oper. Przedsiębiorstwa, a mianowicie niepewność przyszłych fluktuacji cen surowców, wyrobów gotowych, zmian technologii produkcji, konkurencji, preferencji konsumenckich, elastyczności zarządzania i siły przetargowej przedsiębiorstwa

• Ryzyko finansowe- dotyczy sposobu finansowania przedsięwzięcia inwestycyjnego. Jego wyznacznikiem SA zmiany w strukturze pasywów przedsiębiorstw. Duże inwestycje, a zwłaszcza kapitałochłonnych spektrów gospodarki, np. budownictwo, wymagają zaangażowania środków pochodzących w znacznej mierze ze źródeł obcych, co obciąża przedsiębiorstwo kosztem ich pozyskania, duży udział kapitałów obcych w strukturze finansowania powoduje wzrost ryzyka finansowego

Ze względu na źródła finansowania inwestycji wyróżnia się:

• Zerowe ryzyko inwestycyjne- występuje przy realizacji inwestycji finansowanych kredytami gwarantowanymi, np. w przypadku inwestycji o charakterze prestiżowych dla kraju

• Ukryte ryzyko inwestycyjne- związane z studium wykonalności projektu. Wykrycie na Tm etapie negatywnych tendencji, nam malejącej płynności, wymaga przeprowadzania dodatkowych wnikliwych analiz. Ten rodzaj ryzyka powstaje w przypadku projektów już obciążonych znacznym ryzykiem, przy czy prawdopodobieństwo wystąpienia start jest mniejsze od prawdopodobieństwa niewystąpienia tych strat

• Jawne ryzyko inwest- p.podobieństwo poniesiena straty jest wększe niż p.podobieństwo unikniecia straty. Kredytodawca przewiduje utratę cześci kapitału, ponieważ udzielił kredytu o wysokim ryzyku

• Ryzyko pewne- ryzyko całkowitej wypłacalności inwestora. Powstaje z utratą zdolności do obsługoi zobowiązań. Dla kredytodawcy oznacza utratę kapitału przeznaczonego na kredyt

Istota analizy wrażliwości projektu inwestycyjnego

- jest metodą badania wpływu zmian wcześniej ustalonych parametrów na ekonomiczną efektywność przedsięwzięcia gospodarczego. Służy do mierzenia poziomu wrażliwości efektywności projektu na zmiany prognozowanych, pojedynczych parametrów, charakteryzujących projekt, przy założeniu, że pozostałe zmienne niezależne nie ulegną zmianie.

Metody analizy ryzyka inwestycyjnego:

• Probabilistyczno- statystyczne(odchylenie standardowe, wariancja, współczynnik zmienności)

• Symulacyjne

• Operacyjne- strategia gier

• Analiza wrażliwości proj. Inwestycyjnego

Krótkoterminowe decyzje finansowe

Odnoszą się do działalności operacyjnej

Płynnośc finansowa:

• W krótkim okresie o pozycji rynkowej przedsiębiorstwa świadczy nie tyle wielkość jego produkcji, czy te

• Zdolnośc płatnicza- możliwość terminowej i ciągłej spłaty zobowiązań

• Płynoośc środków gosp- łatwość z jaką dana pozycja aktywów, zostaje zamieniona na inną, bez trudu wydatkowaną formę, z żadną lub nieznaczną utratą wartości. Pł. Akt. Jest określana przez czas konwersji i jej koszty

• Nanwiększą płynnośc wykazują środki pieniężne

• W przypadku należności zamiana ich na inny skalnik wymaga czasu(okres regulowania należności)

• W przypadku pap.wart. oprócz czasu, potrzeba ponieść koszty na konwersję w inne aktywa, np w postaci prowizji maklera

• Wymóg termonowego regulowania długów i płynościśrodków gosp zanajdują odzwierciedlenie w pojęciu płynności finansowej- zdolności do regulowania terminowego zobowiązań bierzących, uwarunkowanej wielkością krótkoterminowego zadłużenia oraz poziomem aktywów obrotowych.

• Utrata płynności- sytuacja gdy przedsiebiporstwao nie sjest w stanie pokryć swoich wydatków operacyjnych oraz finansowych, z bieżących przychodów i środków skumulowanych we wcześniejszych okresach

• Niewypłącalność- trwałą niezdolnośc przeds. do pokrycia zobowiązań. Wielkośc zobowiązań przekracza na wartość posiadanego majątku. Oznacza to ż ewypłącalność jest pojęciem szerszym niż płyność finansowa i zdolność płątnicza, gdyż odnosi się do możliwości splącanioa wszelkich długów- zarówno w krótkim jak i w długim okresie

Czynniki Decydujące o płynności finansowej:

• Wart aktywów przeds, zdolność majątku do przynoszenia zyskow

• Struktura aktywów obrotowych

• Str. Kapitału

• Str. Zobowiązań

• Sprawność w zakresie zarządzania kap. Obr

• Wartość sprzedaży

• Jakość produktów

• Polityka sprzedaży i zaopatrzenia

• Organizacja przedsiębiorstwa

• Sprawność i kwalifikacje kadry kierowniczej

• Rodzaje powiązań przeds. z instytucjami rynku finansowego

• Możliwość pomocy finansowej z budżetów lokalnych i państwowych

• Możliwość wykorzystania funduszy strukturalnych UE

Przyczyną upadłości i bankructw nie jest ponoszenie strat lecz utrata płynności finansowej.

Pojęcie kapitału obrotowego

• KO- środki obrotowe i źródła ich finansowania

• Pojęcie to wiąże się z podejmowaniem krótkoterminowych decyzji finansowych dotyczących wpływów i wydatków realizowanych w okresie krótszym niż 1 rok i związanych z działalnością operacyjną przedsiębiorstwa.

Kapitał Obr netto i brutto:

• KOB- krótkoterminowe aktywa zaangażowane w bieżącej działalności przedsiębiorstwa

• KON- różnica miedzy aktywami bieżącymi i zobowiązaniami bieżącymi

KON- kapitał ten powinien w dany momencie stanowić nadwyżkę środków płątniczych nad zobowiązaniami krótotermin. I jest niezbędny do utrzymania ciąglaości ruchu okręzneogo calego kapitału. Kapitłą pracujący odpowiadający swą wysokością zobowiązaniom krótkoterminowym, zapewnia bowiem terminową wypłacalność przedsiebiorstwa.

Wartość poznawcza wskaźnika „kapitał pracujący”

• Jest odpowiednikiem funkcji spełnianych przez wskaźnik płynności.

• Wysoki stan kapitału pracującego wskazuje na korzystną sytuację przedsiębiorstwa.

• Jednakże zbyt wysoki jego poziom nie jest pożądany - oznacza występowanie

• Ze sposobu obliczania kapitału pracującego wynika, że jest on równy 0 w przypadku, kiedy wsja obuj bieżącej płynności jest równy 1. W takiej sytuacji aktywa obrotowe opowiadają wartości zobowiązań krótkoterminowych.

• Natomiast, gdy wskaźnik bieżącej płynności jest mniejszy od 1 występuje ujemny kapitał pracujący, jako niedobór środków obrotowych niezbędnych do pokrycia zobowiązań bieżących.

Dodatni kapitał pracujący:

Aktywa obrotowe przeważają nad zobowiązaniem bieżącym.

Odpowiednikiem kapitału pracującego w pasywach jest część kapitałów własnych i zobowiązań długoterminowych - część kapitału stałego.

---