624

624 Systemy transakcyjne: struktura i projektowanie

samym poziomie alokacji środków zdywersyfikowany portfel osiągnie tę samą stopę zwrotu przy niższym poziomie ryzyka. Do pewnego stopnia dywersyfikacja będzie korzystna, nawet jeśli portfel zawiera systemy SMVS o gorszej oczekiwanej skuteczności. Kluczową kwestią będzie korelacja danego SMSV z innymi SMSV w portfelu.

2. Pewność uczestniczenia w głównych trendach. Zazwyczaj w danym roku znaczące trendy występują tylko na kilku rynkach. Skoro większość transakq'i w systemach podążających za trendem przynosi straty¹, zasadniczą sprawą jest, by trader miał również pozycje przynoszące duże zyski, czyli uczestniczył w głównych trendach. Dlatego tak ważna jest dywersyfikacja obejmująca wiele różnych rynków.

3. Ubezpieczenie od nieszczęśliwych wypadków. Transakcje systemowe, podobnie jak baseball, to gra, w której o powodzeniu decydują niuanse. Przy określonej kombinacji okoliczności nawet minuta różnicy w ruchu cenowym może mieć ogromny wpływ na skuteczność danego SMSV. Weźmy na przykład system z regułą potwierdzenia wymagającą jednego dnia przebicia, który wykracza poza poprzednie maksimum (minimum) o jakąś minimalną wielkość. W systemie A wielkość ta wynosi 5, a w systemie B 10 punktów. To jedyna różnica pomiędzy tymi systemami. Oba systemy odnoszą bieżące ceny do poprzedniego 20-dniowego zakresu.

Diagram 17.14 porównuje oba te systemy dla kontraktu na kawę wygasającego w lipcu 1981. (Można by wprawdzie przywołać bardziej aktualne przykłady, ale ta konkretna sytuacja to najbardziej uderzająca ilustracja znaczenia czułości systemu, jaką znam). Podstawowy sygnał kupna (zamknięcie powyżej 20-dniowego maksimum) pojawił się 16 lipca. Sygnał ten został potwierdzony przez system A 17 lipca, ponieważ cena zamknięcia była o 9 punktów wyższa od maksimum poprzedniej sesji (punkt Al). System B jednak, wymagający przebicia o 10 punktów, potwierdził sygnał dopiero następnego dnia (punkt BI).

Sygnał kupna dla systemu A zostałby zrealizowany na poziomie 97 centów (punkt A2). Ale na skutek serii limitowanych ruchów sygnał kupna dla systemu B nie mógłby się urzeczywistnić aż do chwili, gdy ceny przekroczyły poziom 1,22 dolara (punkt B2). Tak oto, w tym krótkim czasie, system A zyskał 25 centów (9375 dolarów na kontrakt), natomiast system B, który nie był w stanie odwrócić swojej krótkiej pozycji, stracił podobną wielkość. A zatem niezdolność rynku do zamknięcia się danego dnia

Takie systemy mogą jednak być opłacalne, jeśli przeciętny zysk wyraźnie przekracza przeciętną stratę.