modele

434 Rcudihoł XII Metody przewidywonio upadłości

od 0, podmiot zakwalifikujemy do grupy „niezbankrutowanych”, gdy ma on war-tość ujemną, oznacza to. żc firma jest zagrożona w najw iększy m stopniu bankructwem. Im w yższy jest poziom w skaźnika ZG. tym mniejsze praw dopodobieństwa upadłości jednostki. Jeżeli jego wartość rośnie z okresu na okres, oznacza to, że sytuacja majątków o-finansow a podmiotu ulega popraw ie. W wy niku dalszych prac oszacowano obszar ignorancji (tzw. szarą strefę), który obejmuje zarówno podmioty zagrożone, jak i niezagrożone upadłością. Wartości graniczne modelu J. Gajdki i D. Stosa prezentuje poniższa tablica.

Tablica 5. Ocena podmiotów gospodarczych na podstawie wskaźnika ZG

Wartość wskaźnika	— Szanse upadku
-0.49671 lub mniej	bardzo wysokie
-0.49671 do 0.494604	nieokreślone - tzw szara strefa, obejmuje zarówno przedsiębiorstwa zagrożone, jak i niezagrożone upadłością
0.494604 i więcej	niewielkie

Model B. Prusaka

Model służący do prognozowania upadłości podmiotów' gospodarczych opracował rów nież B. Prusak. Jego postać jest następująca [Tokarski A., Tokarski M., 2006, s. 502]:

Z = - 1,5685 + 6,5245 X, + 0.1480 X, + 0.4061 X_} + 2,1754 X₄

gdzie:

_v , Wynik z działalności operacyjnej Wartość średnia sumy bilansowej

X 2 = Koszty działalności operacyjnej - Zobow iązania krótkoterminowe Aktyw a obrotow e

X 3= ---

Zobow iązania krótkoterminowe

Wynik z działalności operacyjnej

X 4 * ~__————

Przy chody netto ze sprzedaży

Wartością w skaźnika Z oddzielającą jednostki zagrożone bankructwem od zdolnych do kontynuowania działalności jest -0.13. Szczegółową interpretację wartości granicznych (z uwzględnieniem „szarej strefy”) w modelu B. Prusaka oraz ich interpretację prezentuje poniższa tablica:

Tablica 6. Ocena podmiotów gospodarczych na podstawie modelu B. Prusaka

Wartość wskaźnika	Szanse upadku
- 0.13 lub mniej	przedsiębiorstwo jest w złej kondycji majątkowo-finansowej
-0.13	wartość graniczna oddzielająca podmioty zagrożone upadłością od niezagrożonych upadłością
' -0.13 do 0.65 V	przedsiębiorstwo nie jest zagrożone upadłością, ale ma słabą kondycję finansową, tzw. szara strefa
0.65 lub więcej	podmiot znajduje się w dobrej kondycji finansowej i nie grozi mu bankructwo

Funkcja A. Hołdy

Prace mające na celu estymację funkcji dyskry minacyjnej podjął też A. Hołda. Przeprowadzone przez niego badanie objęło osiemdziesiąt przedsiębiorstw krajowych, z których połowa zbankrutow ała, a reszta kontynuowała działalność. Wytypował pięć w skaźników finansowych, mających - jego zdaniem - najw iększą przydatność dla celów przewidywania bankructwa przedsiębiorstw i nadał każdemu z nich odpowiednią wagę. Model A. Hołdy ma następującą postać (Hołda A., 2001, nr 5):

ZH ■ 0,605 + 6,81 * 10"'WPI-l,96x 10 ² SZ+ 1,57* 10"' RM+ 9,69 x 10~³ZOM + 6,72 x 10-* WOZO

gdzie:

Majątek obrotowy

Zobow iązania krótkoterminowe

/obowiązania ogółem x 100 Suma bilansowa

Przychody z ogółu działalności Średnioroczny majątek ogółem

Wynik netto ^x 100

WP1 =

SZ-

RM -

ZOM

WOZO

Średnioroczny majątek ogółem

_Przeciętne zobow iązania krótkoterminowe x 360

Koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów

Wszystkie firmy, dla który ch funkcja dyskryminacyjna ZH wy kazuje wartości mniejsze od zera, klasyfikowane są jako bankruci. W wyniku dalszych prac au-