Inżynieria finansowa Tarcz3

Wycena pochodnych instrumentów finansowych 153

cena instrumentu podstawowego

cena opcji sprzedaży

cena instrumentu podstawowego

Rysunek 10.1. Wpływ zmiany ceny instrumentu bazowego i ceny wykonania na wartość opcji kupna i sprzedaży

Źródło: opracowanie własne

Cena instrumentu podstawowego na rynku ulega zmianom w czasie. Najprostszym sposobem pomiaru tej zmienności jest obliczenie dla niej odchylenia standardowego na podstawie danych historycznych. Duża zmienność cen jest tożsama ze wzrostem prawdopodobieństwa bardzo korzystnych lub bardzo niekorzystnych zmian ceny instrumentu podstawowego. Jeżeli instrumentem podstawowym są akcje, to efekty korzystny i niekorzystny są takie same co do wartości bezwzględnej. Można zatem stwierdzić, że obie sytuacje korzystna i niekorzystna znoszą się. Na rynku opcji sytuacja nie jest już tak prosta. Generalnie zysk posiadacza opcji kupna rośnie wraz ze wzrostem ceny instrumentu podstawowego, a strata związana ze spadkiem tej ceny jest ograniczona do ceny opcji. Analogicznie zysk posiadacza