75214 Inżynieria finansowa Tarcz2

142 Innowacje finansowe jako atrybut...

warte zostają dwa kontrakty swap, banku B z dealerem swapowym oraz firmy A z dealerem. Schemat tego kontraktu zamieszczono na rysunku 9.4.

Rysunek 9.4. Schemat kuponowego swapu procentowego z udziałem dealera swapowego dla rozpatrywanego przykładu

Źródło: opracowanie własne

Z danych przedstawionych na rysunku 9.4 wynika, że Bank B płaci dealerowi według zmiennej stopy procentowej LIBOR+3%, otrzymując w zamian oprocentowanie według stałej stopy procentowej 11%. Podobnie firma A płaci dealerowi według stałej stopy procentowej 11,5% otrzymując w zamian od dealera zmienną stopę procentową LIBOR+3%. Jak łatwo policzyć łączne oprocentowanie płacone przez strony kontraktu jest równe:

•    bank B - LIBOR (8%+LffiOR+3%-l 1 %) - zysk 1 %,

•    firma A -    11,5%    (LIBOR+3%-1 l,5%-(LIBOR+3%)) - zysk

0,5%,

•    dealer swapowy- 0,5%    (LEBOR+3%+11,5%-11%-(LIB0R+

3%))-zysk 0,5%.

W przedstawionym przykładzie wszystkie strony kontraktu uzyskują zysk i z tego punktu widzenia taki złożony kontrakt swap jest korzystny. Korzyść banku B i firmy A jest w tym układzie zasługą dealera, który doprowadził do skojarzenia obu stron kontraktu i przejął na siebie największe ryzyko (wynikające z tego, iż firmy nie dotrzymają warunków kontraktu). W praktyce możliwa jest też inna pozycja dealera swapowego, który jest pośrednikiem kontraktu swapowego, w którym obie strony kontraktu są kredytodawcami. Przykład takiego kontraktu swapowego pokazano na rysunku 9.5.