5 (1856)

Analizując tabelę 13, możemy stwierdzić, że w badanych latach nastąpiły bardzo dynamiczne wzrosty wyników finansowych i to na każdym poziomie działalności przedsiębiorstwa. Największe zmiany nastąpiły w roku 2005, co ma zapewne silny związek z przeprowadzoną restrukturyzacją i zasileniem spółki przez kapitał pochodzący z emisji akcji. Firma dobrze wykorzystała nadarzające się okazje i w roku 2005 zwiększyła swój zysk netto o 789,8% w porównaniu z rokiem 2004. W całym badanym okresie zysk netto wzrósł aż

0    1280,8%. W analizowanym okresie o 10% wzrósł zysk brutto ze sprzedaży, o 16,1% zysk z działalności operacyjnej i o 50,1% zysk z działalności gospodarczej.

W przedsiębiorstwie nie miały miejsca żadne zyski ani straty nadzwyczajne, o czym świadczy taki sam poziom wyniku z działalności gospodarczej co wyniku brutto.

Spoglądając na relację poszczególnych poziomów wyniku finansowego do zysku netto, widzimy, że z roku na rok spadają jej wartości. Jest to pozytywna sytuacja i oznacza, że spada stosunek kosztów do przychodów z danych obszarów działalności przedsiębiorstwa. Coraz większa część przychodów pozostaje w zysku netto. Możemy również wywnioskować, że najwięcej z zysku brutto ze sprzedaży pochłania działalność operacyjna.

W roku 2004 i 2006 strumienie przepływu środków pieniężnych z poszczególnych rodzajów działalności przyjmują strukturę charakterystyczną dla przedsiębiorstwa dojrzałego. Saldo przepływów z całokształtu działalności jest dodatnie, co oznacza, że gotówka wygenerowana w toku działalności operacyjnej pozwala na prowadzenie działalności inwestycyjnej oraz obsługę i spłatę kapitałów.

Odmiennie wygląda sytuacja w roku 2005; jest ona charakterystyczna dla młodych firm, a Mieszko taką nie jest. Ujemny przepływ z działalności operacyjnej wynika głównie ze zwiększenia stanu zapasów o 2085 tys. zł, zwiększenia stanu należności o 11522 tys. zł, spłaty niektórych zobowiązań krótkoterminowych w wysokości 4295 tys. zł. Oznacza to, że przedsiębiorstwo musiało wydać tę gotówkę (korekty razem - 3976 tys. zł), co przy mniejszych wpływach z zysku netto (1486 tys. zł) dało ujemny przepływ z działalności operacyjnej w wysokości 2490 tys. zł.

W roku 2005 inaczej niż w pozostałych latach wygląda też saldo przepływów z działalności finansowej. Powodem dodatniego przepływu są wpływy z kredytów

1    pożyczek o wyższej wartości (26 196 tys. zl) niż wydatki związane z tym rodzajem działalności (17 550 tys. zl). W roku 2005 wydano dużo mniej na spłaty kredytów i pożyczek niż w roku 2004 i 2006.

Tabela 14.

Charakter przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa „Mieszko” w latach 2004-2006

Wyszczególnienie	2004	2005	2006
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	+	-	+
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	-	-	-
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	-	+	-
Przepływy pieniężne netto razem	+	-	+

Źródło: Opracowanie własne na podstawie rachunków przepływów pieniężnych ;• lat 2004-2006.

W każdym z badanych okresów saldo przepływów z działalności inwestycyjnej przyjmuje znak ujemny. Z roku na rok spółka wydaje na tę działalność coraz więcej pieniędzy. Oznacza to przewagę wydatków inwestycyjnych nad przychodami. Przyczyną takiej sytuacji jest szybsze tempo spadku wpływów z tytułu zbyciu wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych (2004 - 8482 tys zł, 2005 - 1966 tys. zł, 2006 - 121 tys. zł) niż z wydatków na ich zakup (kolejno 12 554, )448, 9519). W roku 2005 zakupiono aktywa finansowe w jednostkach powiązanych w wysokości 100 tys. zł. W 2006 roku zbyto pewne inwestycje w nieruchomości i wartości niematerialne i prawne. W badanym okresie nie wystąpiły żadne inne przepływy z tego rodzaju działalności.

Przyglądając się działalności finansowej spółki, należy zauważyć, że w roku 2004 nastąpiła emisja akcji, co przyniosło wpływy w wysokości 34 326 tys. zł. Firma coraz chętniej zaciąga też kredyty, które z roku na rok przyjmują wyższą wartość.

52