Finanse p stwa Wypych2 083

Finanse p stwa Wypych2 083



nyorane instrumenty zarządzania rmansami w przedsiębiorstwie

reinwestycji. Jest to konsekwencją tego, że stopa reinwestycji (p = 22 %) przewyższa poziom stopy dyskontowej (d = 20 %).

Tablica 2.4. Porównanie wariantów angażowania kapitału z uwzględnieniem reinwestYcji dochodów (stopa reinwestycji p=22 %) (w zł)

Warianty angażowania kapitału:

Wyszczególnienie

przedsię

biorstwo

akcje

obligacje

lokata

bankowa

Skapitalizowane wartości dochodów osiąganych w roku:

1 (n = 3)

2361

654

1362

2 (n = 2)

1935

820

1116

-

3 (n = 1)

1586

939

915

-

Wartość dochodowa w 4 roku

1400

4799

3750

7093

Nominalna wartość dochodów skumulowanych

7282

7212

7143

7093

Zdyskontowana wartość dochodów skumulowanych (współczynnik dyskontowy = 0,482)

3510

3476

3443

3419

Rozważmy dodatkowo wariant zakładający, że stopa reinwestycji kształtuje się na poziomie 18%, a więc poniżej stopy dyskontowej. Moża sobie bowiem wyobrazić sytuację, że zamiast lokaty jednorocznej inwesor rozważa możliwość lokat kwartalnych, zapewniających odpowiednio niższe odsetki w skali rocznej, w porównaniu z lokata roczną, co pozwala jednak na swobodniejsze dysponowanie kapitałem. Podobnie, jak poprzednio w pierwszej kolejności przeprowadzamy operację kapitalizacji, a następnie dyskontowania skumulowanych dochodów (tablica 2.5.)

Reinwestowanie dochodów według stopy 18% wywołuje dwojakiego rodzaju konsekwencje. Po pierwsze: zmienia się uszeregowanie wariantów, najkorzystniejsze staje się lokowanie kapitału w formie depozytu bankowego, najmniej opłacalne natomiast prowadzenie przedsiębiorstwa (kolejność wariantów przypadkowo jest indentyczna, jak w rachunku opartym o wartości nominalne). Po drugie: zdyskontowane korzyści są niższe w porównaniu do sytuacji, gdy nie uwzględniamy możliwości reinwestycji. Wynika stąd istotny dla podejmowania decyzji finansowych wniosek: reinwestycja przynosi dodatkowe korzyści tylko wówczas, gdy stopa reinwestycji dochodów jest wyższa od stopy dyskontowej.

Tablica 2.5. Porównanie wariantów angażowania kapitału z uwzględnieniem reinwetycji (stopa reinwestycji p = 18 %) (w zł)

Warianty angażowania kapitału

Wyszczególnienie

przedsię

biorstwo

akcje

obligacje

lokata

bankowa

Skapitalizowane wartości dochodów osiąganych w roku: 1 (n = 3)

2136

591

1232

2 (n = 2)

1810

767

1044

-

3 (n = 1)

1534

909

885

Wartość dochodowa w roku 4

1400

4799

3750

7093

Wartość nominalna dochodów skumulowanych

6880

7066

6910

7093

Zdyskonowana wartość dochodów skumulowanych (wspó-lczynnik dyskontowy =

3316

3406

3331

3419

0.482)

Reasumując, zestawimy ponownie kolejność wariantów angażowania kapitału według ich opłacalności w zależności od formy rachunku porównawczego (tablica 2.6.). Czynimy to, aby jeszcze raz wyeksponować znaczenie wpływu czynnika czasu i zmiennej wartości pieniądza na podejmowanie decyzji finansowych.

Tablica 2.6. Zbiorcze zestawienie rezultatów porównawczego rachunku zmiennej wartości pieniądza

Wyszczególnienie

Pozycja wariantu według skali dochodów:

przedsię

biorstwo

akcje

obligacje

lokata

bankowa

Rachunek oparty o wartości nominalne

4

2

3

1

Rachunek bez uwzględniama możliwości reinwestycji dochodów

2

1

4

3

Rachunek z uwzględnieniem reinwestycji (p = 22 %)

1

2

3

4

Rachunek z uwzględnieniem reinwetycji (p = 18 %)

4

2

3

1


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Finanse p stwa Wypych2 083 wynrnnc instrumenry zarząazama nnnnsomi w przcdsięDiorsrwie reinwestycji
Finanse p stwa Wypych6 057 Wybrane Instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie Realna sto
Finanse p stwa Wypych8 059 Wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie i wewnętrz
Finanse p stwa Wypych4 065 Wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie Wybrane in
Finanse p stwa Wypych0 071 Wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie zagospodar
Finanse p stwa Wypych6 077 Wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie Przykład:
Finanse p stwa Wypych8 079 Wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie postępowan
Finanse p stwa Wypych0 081 Wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie ści. Istot
Finanse p stwa Wypych2 053 Wybrane instrumenty zarządzania rinansomi w przeasięDiorsm— wolnego kapi
Finanse p stwa Wypych6 057 Wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie Realna sto
Finanse p stwa Wypych2 063 wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie świadczony
Finanse p stwa Wypych6 077 Wybrane instrumenty zarządzania finansami w przedsiębiorstwie Przykład:
Finanse p stwa Wypych4 055 wwyarane instrumenty łitrząuznma nnnnsłuni W przedsiębiorstwie tału w dz
Finanse p stwa Wypych2 053 Wybrane instrumenty zarząazama rinansairn w przeasięoioi wolnego kapitał

więcej podobnych podstron