117748

MODELE INWESTYCYJNE 3 CAPM 2012

^{r r}f - oczekiwana premia za ryzyko danego aktywu. Jest wprost

proporcjonalna do oczekiwanej premii za ryzyko rynkowe, czyli ^rm~^rj, a współczynnikiem proporcjonalności jest p. p - miara ryzyka systematycznego (rynkowego) - dla dobrze zdywersyfikowanego portfela,

mierzy relatywną zmienność dochodu z akcji w stosunku do dochodu z portfela rynkowego.

wskazuje o ile jednostek (pkt %) w przybliżeniu wzrośnie stopa zwrotu akcji, gdy stopa zwrotu wskaźnika rynkowego wzrośnie o jednostkę (1 pkt %)

£ _ ^C0V,» _ Pm⁸

3. SML a SCL

Linia rynku papierów wartościowych, SML - równanie zależności dochodu od ryzyka systematycznego zachodzące dla portfeli dobrze wycenionych

Linia charakterystyczna, SCL - zależność stopy zwrotu z akcji od stopy zwrotu z portfela rynkowego - linia regresji akcji 4. Portfele niedowartościowane, przewartościowane i dobrze wycenione w modelu CAPM - interpretacja

W sytuacji równowagi rynkowej inwestorzy kierują się założeniami teorii portfela i starają się inwestować w portfele efektywne zawierające portfel rynkowy i instrumenty wolne od ryzyka

Inwestorzy dążą do osiągnięcia portfela rynkowego, a więc stopy zwrotu ich portfeli powinny spełniać równanie SML. Będą one również dobrze zdywersyfikowane, przez co zawierać będą jedynie ryzyko systematyczne (/?). Będzie to sytuacja równowagi rynkowej, kiedy wszyscy inwestorzy dążą do posiadania portfela rynkowego, a więc linia SML będzie taka sama dla nich wszystkich.

Portfele znajdujące się poza linią SML będą dążyć do osiągnięcia tej linii; znajdują się tylko w okresowej nierównowadze, gdyż te znajdujące się poniżej są mało atrakcyjne, w związku z czym ich cena spada (a więc stopa zwrotu rośnie), a w przypadku tych powyżej SML cena rośnie (stopa zwrotu spada).