Wska
niki rynku kapita
owego.

Mo
na je znale

w opracowaniach pod poj
ciem analizy fundamentalnej, która dotyczy sposobu podej
cia do analizy cen akcji - przez pryzmat funkcjonowania przedsi
biorstwa akcyjnego.

Wska
niki owe dziel
si
na:

uwzgl
dniaj
ce liczb
akcji lub udzia
ów- wska
niki dotycz
ce spó
ek akcyjnych i z o. o.

uwzgl
dniaj
ce cen
rynkow
akcji - stosowane jedynie do podmiotów notowanych na gie
dzie

uwzgl
dniaj
ce zarówno liczb
akcji, jak i kurs gie
dowy - dotyczy wi
c równie
jedynie spó
ek akcyjnych

• 
  produktywno
  
  jednej akcji lub udzia
  u. Najcz
  
  ciej nie uwzgl
  dnia si
  w badaniu akcji uprzywilejowanych. Produktywno
  
  akcji mówi jaka warto
  
  przychodów przypada na jedn
  sztuk
  akcji lub udzia
  u. Wszystkie wska
  niki uwzgl
  dniaj
  ce liczb
  akcji nie wyra
  aj
  warto
  ci kapita
  u akcyjnego ogó
  em.

• 
  zysk netto na jedn
  akcj
  lub udzia
  , zyskowno
  
  akcji, dochodowo
  
  jej. Zyskowno
  
  akcji mówi jaka warto
  
  zysku netto przypada na jedn
  sztuk
  akcji lub udzia
  u. Wzrost produktywno
  ci i zyskowno
  ci nale
  y uzna
  za po
  
  dany.

0. Oba powy
   sze wska
   niki mo
   na porównywa
   tylko, je
   eli dotycz
   tego samego podmiotu (analiza w czasie). Porównania mi
   dzy przedsi
   biorstwami s
   nieodpowiednie ze wzgl
   du np. na ró
   n
   struktur
   finansowania.

• 
  dywidenda okre
  la warto
  
  ogó
  em (w przeciwie
  stwie do dywidendy jednostkowej). Jest to zaw
  
  enie poprzedniego wska
  nika do tej cz
  
  ci zysku, która przeznaczona jest na dywidend
  . Powinien on si
  charakteryzowa
  tendencj
  rosn
  c
  . Podaje on rzeczywist
  dochodowo
  
  jednej akcji (poprzedni - potencjaln
  ).

• 
  wska
  nik stopy wyp
  at dywidendy. Rosn
  cy udzia
  tego wska
  nika mówi,
  e b
  dziemy otrzymywa
  wi
  ksze zyski z akcji, ale mo
  e równie
  oznacza
  mniejsze nak
  ady na inwestycje firmy.

• 
  wska
  nik maksymalizacji dywidendy, odwrotno
  
  poprzedniego. Mówi ile razy zysk netto przewy
  sza dywidend
  , która jest w nim zawarta.

• 
  

0. stopa zatrzymania - wska
   nik zysku zainwestowanego - mówi ile zysku netto zosta
   o zainwestowanego.

• 
  powinien wykazywa
  tendencj
  rosn
  c
  .

• 
  wska
  nik warto
  ci ksi
  gowej jednej akcji. Ile na jedn
  sztuk
  akcji przypada kapita
  u w
  asnego.

• 
  wska
  nik kursu bilansowego. Je
  eli kupujemy po cenie nominalnej jedn
  akcj
  , to b
  dziemy posiadali t
  ilo
  
  kapita
  u w
  asnego. Wska
  nik ten odpowiada na pytanie ile uzyskamy jednostek kapita
  u w
  asnego je
  eli zakupimy akcj
  po jej cenie nominalnej.

• 
  wska
  nik rentowno
  ci kapita
  ów w
  asnych.

• 
  stopa reinwestycji - ile jednostek pieni
  
  nych zysku netto zatrzymanego lub reinwestowanego przypada na jedn
  jednostk
  kapita
  u w
  asnego.

• 
  wska
  nik szybko
  ci wzrostu zysków, to po prostu tempo zmiany zysku.

• 
  mierzony liczb
  okresów, do których odnosi si
  warto
  
  zysku netto. Wska
  nik ten ro
  nie przy wzro
  cie ceny rynkowej lub spadku zysku netto na akcj
  . Je
  eli ro
  nie tylko cena rynkowa - akcjonariusze ch
  tniej kupuj
  walory. Je
  eli spada zysk - p
  acimy coraz wi
  cej za co
  , co jest coraz mniej warte. Przy wysokiej warto
  ci tego wska
  nik d
  ugo musimy czeka
  na zwrot inwestycji. Akcjonariusze wybiera
  wi
  c b
  d
  spo
  ród ró
  nych spó
  ek te, które maj
  ni
  szy wska
  nik. Je
  eli jednak tak si
  stanie podniesie si
  cena rynkowa akcji i wska
  nik owy. Utrzymuje si
  wi
  c on na pewnym poziomie z ró
  nych innych przyczyn (akcjonariusze nie kieruj
  si
  tylko opisywanym wska
  nikiem).

• 
  stopa zyskowno
  ci cenowej 1 akcji - mówi o udziale w zysku inwestora, który zap
  aci po cenie rynkowej za jedn
  akcj
  .

• 
  mierzony tymi samymi okresami, do których odnosi si
  warto
  
  dywidendy. Mówi po ilu latach zwróci nam si
  zakup akcji z dywidendy.

• 
  wska
  nik stopy dywidendy. Mówi o warto
  ci dywidendy w zamian za kupno akcji po warto
  ci rynkowej (na jedn
  jednostk
  pieni
  
  n
  ).

• 
  co akcjonariuszowi po tym? Praktycznie nie jest stosowany.

• 
  odwrotno
  
  powy
  szego. Niewiele warty.

• 
  wska
  nik kursu gie
  dowego - mówi o ile cena rynkowa przewy
  sza (jest mniejsza) od ceny nominalnej. Wa
  ny w pierwszych dniach emisji, mo
  e
  wiadczy
  np. o niedoszacowaniu ceny.

• 
  dla pierwszego akcjonariusza jest to prognoza rentowno
  ci.

• 
  mo
  na si
  zorientowa
  o zwy
  kowaniu (zni
  ce) akcji w porównaniu z cen
  zakupu.

• 
  mówi ile trzeba zap
  aci
  po cenie rynkowej by sta
  si
  posiadaczem jednej jednostki kapita
  u w
  asnego przypadaj
  cej na jedn
  akcj
  .

• 
  rentowno
  
  akcji z punktu widzenia akcjonariusza (np. do porównania z lokat
  bankow
  ).

0. Analiza piramidalna.

0. Swoj
   nazw
   zawdzi
   cza temu,
   e w trakcie jej wykonywania analizujemy piramid
   wska
   ników. To okre
   lenie z kolei nazwane jest tako
   , bo graficzna prezentacja wzajemnego powi
   zania wska
   ników wygl
   da jak piramida hej hopsa. Konstruuj
   c piramid
   musimy pami
   ta
   o tym, by jeden wska
   nik, który jest roz
   o
   ony na wska
   niki cz
   stkowe by
   tak roz
   o
   ony, by wska
   niki cz
   stkowe by
   y logicznie ze sob
   powi
   zane i dawa
   y w rezultacie ów wska
   nik syntetyczny. Wska
   niki cz
   stkowe musz
   mie
   równie
   sens ekonomiczny, mog
   one podlec nast
   pnemu roz
   o
   eniu - mamy do czynienia z hierarchicznym uszeregowaniem wska
   ników. Na jednym z wybranych poziomów wska
   niki s
   ze sob
   logicznie powi
   zane w grupach, które tworz
   konkretny wska
   nik wy
   szego rz
   du.

0. S
   dwa sposoby poruszania si
   :

• od góry (piramidionu) schodzimy w dó
  i konstruujemy kolejne czynniki a
  do poziomu wska
  ników pierwotnych, cho
  nie trzeba zawsze si
  a
  tak poni
  y
  

• od do
  u - patrzymy jakie wska
  niki s
  fundamentem innych, wy
  szego rz
  du.

---