Makroekonomia
gospodarki otwartej

Finanse

międzynarodowe

(Bilans płatniczy + kurs walutowy)

Bilans płatniczy kraju



Jest to zestawienie wartości wszystkich
transakcji, dokonanych w danym okresie
między daną gospodarką krajową a
zagranicą.



Może wykazywać stan równowagi,
deficytu lub nadwyżki



Po uwzględnieniu operacji
wyrównawczych bilans musi wynosić
zero

Składowe bilansu
płatniczego



Rachunek obrotów bieżących



tu zawarte są wszelkie transakcje eksportowo-importowe
dóbr i usług widzialnych i niewidzialnych oraz przepływ
dochodów netto z odsetek, dywidend i zysków oraz
wszelkie jednostronne przekazy pieniężne ludności i władz
(np.składki na ONZ)

Najważniejszą częcią składową jest

bilans handlowy



Rachunek obrotów kapitałowych



tu zawarty jest przepływ inwestycji bezpośrednich osób i
firm prywatnych oraz długo i krótkookresowe przepływy
pieniężne (inwestycje portfelowe, kredyty) prywatne i
rządowe

Składowe bilansu
płatniczego- c.d.



Rachunek zmian rezerw rządowych
(operacje wyrównawcze)



oznaczają one zmianę rezerw dewizowych
państwa



mogą wynikać z interwencji rządów na rynku
walutowym w celu utrzymania kursu
walutowego na preferowanym poziomie



Nie występuje w systemie kursów płynnych,
chyba, że rząd stosuje interwencję na rynku
walutowym

Rachunki w praktyce



Dla kraju X:



ROB = 10 ROK = -10

Oznacza to, iż kraj X ma nadwyżkę BH, czyli

eksport większy od importu, więcej kapitału
wypływa z kraju niż do niego napływa
(eksport kapitału). To kraj eksporter.



ROB = -10 ROK = 10

Oznacza to, iż kraj ma deficyt BH (import

większy od eksportu) i przyciąga inwestycje
zagraniczne.

Przykład: bilans płatniczy
Chin

Bilans handlowy Chin

Bilans płatniczy Chin- komentarz



Nadwyżka bilansu obrotów bieżących w 2006:



2003 - 46 mld US$



2006 - 250 mld US$ = 9,5% PKB



+FDIs (netto):

ok. 70 mld = 12.5% PKB



Między 2003 – 2006



skumulowana nadwyżka obrotów bieżących = 525 mldUS$



plus, skumulowany napływ FDIs = 228

dawało ponad 750 mld akumulacji rezerw dewizowych, które w

marcu

2007 urosły do poziomu

1,202 mld US$

, czyli największych w

świecie i

stanowiących 2/5 PKB Chin

Kurs walutowy



Kurs walutowy jest relacją wymienną
danej waluty na inną. Inaczej: jest
ceną danej waluty wyrażoną w innej
walucie

Rodzaje kursów
walutowych



Rodzaje kursów. Trudny wybór.



Kurs stały

: stała wartość nominalna,

zmienna realna. Rewaluacja,

dewaluacja.



Kurs płynny

: stała wartość realna,

zmienna nominalna. Aprecjacja,

deprecjacja.



Kurs pełzający

Możliwe wybory państwa:



Państwo może stabilizować kurs,

stosując system kursu stałego. Mówi się

wtedy, iż państwo broni waluty

krajowej. Kurs stały daje stabilność

otoczenia. Z czasem może redukować

konkurencyjność kraju (np.gdy inflacja)



Państwo może stabilizować wzrost,

poświęcając daną walutę. Umożliwia w

ten sposób zachowanie rezerw

dewizowych.

Jaki kurs jest optymalny
dla danej gospodarki?



Dyskusja: kogo państwo powinno
wspierać? Eksporterów czy
importerów? Trudne wybory, niełatwe
odpowiedzi.

Kurs, stopy procentowe
a deficyt budżetowy

Zależność dodatnia, ponieważ:



Deficyt budżetowy kraju X wzrost stóp

procentowych + wzrost oprocentowania

obligacji  lepiej inwestować w pieniądz

kraju X oraz w zakup obligacji kraju X

przyciąganie obcego kapitału  wzrost

popytu na pieniądz kraju X wzrost kursu

pieniądza kraju X (aprecjacja)



Ale: zbyt mocny kurs wywołuje ograniczenie

napływu obcych kapitałów  spekulacja na

spadek kursu (oczekiwanie dewaluacji)

Kurs, stopy procentowe a
restrykcyjna polityka monetarna

•

Restrykcyjna polityka monetarna

 wzrost stóp

procentowych  spadek popytu inwestycyjnego i

konsumpcyjnego  spadek Y

•

Restrykcyjna polityka monetarna  wzrost stóp

procentowych  wzrost kursu walutowego  wzrost

importu i spadek eksportu

•

Spadek eksportu  spadek Y --spadek Y  spadek importu

(zaopatrzeniowego), według wzoru Import = KSI x Y

•

W konsekwencji spadek eksportu spowodowany wyższym

kursem jest niwelowany przez spadek importu,

spowodowany mniejszym zapotrzebowaniem na import

zaopatrzeniowy