Źródła finansowania

przedsiębiorstw

CECHY I FUNKCJE KAPITAŁU

WŁASNY

• Nadaje prawa władzcze
• Trwale związany z przedsiębiorstwem, długoterminowy
• Kosztuje ??
• Gwarant spłaty zobowiązań
• Pozwala realizować innowacyjne i ryzykowne projekty
• Może być wewnętrzny (przykłady??) lub zewnętrzny

(przykłady??)

OBCY

• Zawsze zewnętrzny
• Kosztuje
• Dlugo lub krótkoterminowy
• Dlugoterminowy przeznaczany jest na określony cel
• Krótkoterminowy pełni najczęściej funkcję roboczą

ŹRÓDŁA FINANSOWANIA PRZEDSIĘBIORSTW

Źródło: Opracowanie własne na podstawie Borawski K., Źródła finansowania MSP w Polsce, s. 12.

Finansowanie

wewnętrzne

W gospodarkach zachodnich

tak, w Polsce nie koniecznie

Crowd funding

Niedostępne dla

małych firm

KOSZT KAPITAŁU

KOSZT KAPITAŁU – oczekiwana stopa zwrotu z zainwestowanego
kapitału

OCZEKIWANA STOPA ZWROTU uzależniona jest od:

- realnej stopy zwrotu (z pewnych inwestycji rynkowych)

- stopy inflacji

- poziomu ryzyka

KOSZT KAPITAŁU – można także wyznaczyć poprzez odniesienie do innych
alternatywnych inwestycji

W JAKICH

JEDNOSTKACH

MIERZYMY KOSZT

KAPITAŁU??

KOSZT KAPITAŁU - KALKULACJA

Odsetki są wliczane w ciężar kosztów finansowych  zmniejszają podstawę
opodatkowania (jeśli przedsiębiorstwo wypracowało zysk operacyjny)

Koszt długu

k

def

= (1 – T) • k

dnom

k

def

– koszty długu efektywny (po opodatkowaniu)

k

dnom

– koszty długu nominalny (przed opodatkowaniem), oprocentowanie w banku

T – stopa podatku dochodowego

Koszt kapitału własnego

k

kw

= dochód z pewnych inwestycji + premia za ryzyko

brak osłony podatkowej !!!!

Kosztu kapitału własnego w MSP

Właściciel małej firmy często zgadza się często na niższą zyskowność
niż ta wynikająca z przedstawionych procedur, ponieważ:

•często zatrudnia członków rodziny,

•reguluje swój czas pracy – jest niezależny,

•samorealizuje się – firma to jego sposób na życie,

•jeśli spada rentowność biznesu nawet do 0 albo poniżej to często
przedsiębiorca prowadzi dalej biznes wiedząc, licząc że nadejdą lepsze
czasy. Poza tym nie można zamknąć firmy np. na 2 lata, pod dwóch
latach ją reaktywnować i być w tym samym miejscu na rynku.

Jakie jest oprocentowanie pożyczki??

Przykład

Jakie oprocentowanie będzie miała pożyczka wartości 100 tys. zł

jeżeli dłużnik będzie ją spłacał w ratach rocznych, na koniec

każdego roku po 25 tys. zł.

WEWNĘTRZNA STOPA ZWROTU (IRR)

– najlepszy sposób kalkulacji kosztu kapituła
– warunek

 trzeba znać przepływy pieniężne

IRR (ang. Internal Rate of Return) – wartość stopy dyskontowej dla której suma zdyskontowanych

płatności związanych ze spłatą źródła finansowania jest równa wartości pozyskanego kapitału

I

0

=

CF

1

+

CF

2

+ … +

CF

n

1 + r

(1 + r)

2

(1 + r)

n

Wartość poszukiwana IRR

I

0

– wartość środków uzyskana z danego źródła finansowania

CF

i

- płatności związane ze spłatą danego źródła finansowania

100=

25

+

25

+

…

+

25

1 + IRR

(1 + IRR)

2

(1 + IRR)

5

IRR = 7,931%