---

Overview

Literatura
intro1
przykład1
Intro2
Przykład2
Przykład3
Przykład 4
Zadanie1
Zadanie2

---

Sheet 1: Literatura

Metody podejmowania decyzji finansowych
Tomasz Jachna, Maria Sierpińska
PWN, 2007
http://merlin.pl/Metody-podejmowania-decyzji-finansowych_Tomasz-Jachna-Maria-Sierpinska/browse/product/1,555229.html

---

Sheet 2: intro1

Zarządzanie należnościami
a) przez analizę cyklów należności
b) przez sterowanie terminami płatności faktur					w małych firmach - np. gdy mamy stałych klientów to możemy modyfikować terminy płatności faktur (to jest wabikiem dla klientów!)
c) przez opusty cenowe					ile rabatu dać za płatość w krótkim terminie, żeby cykle się zazębiały i żeby nie stracić płynności
Działania: ocena polityki kredytu kupieckiego
	udział należności w aktywach obrotowych
	udział należności w aktywach ogółem
	udział należności przeterminowanych w należnościach ogółem
	udział należności nieściągalnych w przychodach ze sprzedaży
	wskaźnik pozycji kredytowej : należności od odbiorców / zobowiązania wobec dostawców
	wskaźnik polityki kredytowej : cykl należności / terminy płatności faktur
	wskaźnik cyklu należności
Cykl należności
Wskaźnik cyklu należności - za ile dni sprzedaży klienci nie uregulowali swoich zobowiązań - jak długo firma kredytuje swoich odbiorców - jak długo gotówka jest zamrożona w należnościach										wszystko względem dziennej sprzedaży
a) należności / średnia dzienna sprzedaż				wynik wyjdzie w dniach - liczba dni za jakie klienci nieuregulowali swoich zobowiązań
b) średnia ważona z należności (wagi jako udziały grup klientów w sprzedaży) ( o ile możliwe)										można porangować
c) wg okresu indeksowania należności (DSO LIFO) (najlepsza formuła w aktywnym zarządzaniu)											last in first out
Wykorzystanie:
a) w planowaniu finansowym
b) do oceny sytuacji finansowej przedsiębiorstwa (krótki okres ściągania należności jest dobrze widziany przez kredytodawców)
c) do celów prowadzenia polityki kredytu kupieckiego ( z uwzględnieniem czynników zaburzającychn jak VAT, sezonowość sprzedaży i cen)
	korygowanie przychodów (netto) o VAT w celu porównywalności z należnościami
	ten sam okres dla przychodów i należności
Jako narzędzie porównawcze:
a) z danymi z planu finansowego dla strategii kapitału obrotowego
b) z danymi firm konkurencyjnych (najlepszej lub najgorszej)
c) z danymi z poprzednich okresów
d) ze standardami
e) z warunkami kredytowania i terminami płatności ustalonymi z kontrahentami
Pozwala kontrolować:
a) przepływy finansowe, zabezpieczające płynność finansową
b) zmiany w zapotrzebowaniu na kapitało obrotowy
c) koszty prowadzenia polityki kredytu kupieckiego

---

Sheet 3: przykład1

	W tabeli podane są informacje nt sprzedaży i należności w kolejnych miesiącach. Wyznacz cykl należności kilkoma metodami.
po pierwsze mamy 6 miesięcy i różne przychody ze sprzedaży wraz z należnościami
	w tys zł				Należności przeterminowane
	Miesiąc	Przychody ze sprzedaży	Należności ogółem	Należności bieżące	1-30 dni	31-60 dni	61-90 dni	90-120 dni	SUMA
	1	3400	1800	1278	284	151	-	87	1800
	2	3600	2800	1910	560	162	132	36	2800
	3	3675	2900	2088	330	270	180	32	2900
	4	3900	3100	1860	496	397	232	115	3100
	5	4100	3000	2115	351	306	168	60	3000
	6	4900	5100	4356	349	236	159	-	5100
	SUMA	23575	18700	13607	2370	1522	871	330	-
	w każdym miesiącu należnośli liczone na nowo
	moża strukturę procentową wyznaczyć
	w %				Należności przeterminowane
	Miesiąc	Przychody ze sprzedaży	Należności ogółem	Należności bieżące	1-30 dni	31-60 dni	61-90 dni	90-120 dni	SUMA
	1		100,00%	71,00%	15,78%	8,39%	-	4,83%
	2		100,00%	68,21%	20,00%	5,79%	4,71%	1,29%
	3		100,00%	72,00%	11,38%	9,31%	6,21%	1,10%
	4		100,00%	60,00%	16,00%	12,81%	7,48%	3,71%
	5		100,00%	70,50%	11,70%	10,20%	5,60%	2,00%
	6		100,00%	85,41%	6,84%	4,63%	3,12%	-
	Cykl należności
	a) metoda klasyczna		39,16	dni
		liczba dni	181
	b) DSO LIFO		31,46

---

Sheet 4: Intro2

Terminy płatności faktur

- należy się odwołać do cyklu należności (średniego)

- należy uwzlędnić podpisane umowy i określić "pola manweru"

Przykład

Firma ma czterech dużych odbiorców i ma podpisane z nimi umowy określające terminy płatności. Obecnie firma chce podpisać umowę z kolejnym odbiorcą. Określ, jaki termin płatności faktur powinien być ustalony, aby nie wydłużyć docelowego terminu płatności wynoszącego 37 dni

firma już wie, że cykle muszą wynosić 37 - żeby się bilansowało i nie było ryzyla

Klienci

Udział w przychodach ze sprzedaży

Terminy płatności

A

36,00%

45

B

17,00%

30

C

14,00%

30

D

9,00%

21

Funkcja SUMA.ILOCZYNÓW()

E

24,00%

40

Metoda "ręczna"

średni termin płatności klientów A,B,C,D

27,4

termin klienta E

40,0

Sprawdzenie poprawności

37,0

możemy negocjować, bo im mniej tym lepiej, ale dla nas graniczną wartością jest zaproponować mu 40dni

---

Sheet 5: Przykład2

Zadanie
Przychody ze sprzedaży w spółce H wyniosły w ostatnim roku 5 292 500zł. Kapitał obotowy netto na końcu okresu ma wartości 300 000 zł, a krótkoterminowy kredyt bankowy 214 000zł. Spółka dysponowała środkami pieniężnymi w kwocie 50 000zł i zakłada, że ze względów ostrożnościowych ten poziom nie powinien być niższy. Cykl zapasów wynosi 35 dni, a cykl należności 45 dni. Pozostałe źródła krótkoterminowe to zobowiązania krókoterminowe. Zobowiązania wobec dostawców stanowią połowę zobowiązań krótkoterminowych bez kredytów, jednak 20% tych zobowiązań jest przeterminowanych, ze względu na niedobór kapitału obrotowego. Zobowiazania wobec budżetu stanowią 40% zaobowiazań ogółem, za ich termin odroczenia przyjęto na 22.5 dnia. Zobowiązania wekslowe to 10% zobowiązań, przy terminie płatności 60 dni.
Ustal:
a) średni cykl odroczenia płatności zobowiązań krótkoterminowych						48
b) jaki średni termin płatności należy wynegocjować z dostawcami, aby wszystkie zobowiazania były regulowane terminowo
										ABY REGULOWAĆ zobowiązania terminowo, trzeba pozbyć się przeterminowanych, a wiemy ze jest ich 69 600. chcemy mieć tylko terminowe i je wyrazić przez cykl. Czyli nasz cykl powinien trwać 43,2
c) jaki musi być cykl inkasowania należności, aby spółka mogła płacić wszystkie zobowiązania w terminie
Zestawienie bilansowe (stan na koniec okresu)							dane z treści zadania
Aktywa		w zł	pasywa		w zł
Zapasy		507 500	kapitał obrotowy kapitał własny		300 000
Należności		652 500	kredyt krótkoterminowy		214 000
Środki pieniężne		50 000	Zobowiązania krótkoterminowe
			- terminowe		626 400
			- przeterminowane		69 600
SUMA		1 210 000			1 210 000
				cykl
1) wartość dziennych przychodów ze sprzedaży				-	14 500
2) cykl zapasów --> zapasy				35	507 500
3) cykl należności --> należności				45	652 500
4) Zobowiązania krótkoterminowe					696 000	bo aktywa-k.własny-k.krótkoterminowy
	wobec budżetu (40% zob.ogółem)				278 400
	wekslowe (10% zob.ogółem)				69 600
	wobec dostawców (50% zob.ogółem)				348 000
	przeterminowane (20% wobec dostawców)				69 600
Średni cykl zobowiązań krótkoterminowych
		udział	terminy płatności
wobec budżetu		0,4	22,5		ZUS, to co firma musi odprowadzić z tytułu opodatkowania itd. Instytucjonalne płatności (VATy, akcyzy, cła)
wekslowe		0,1	60
wobec dostawców		0,5	66		sami wyliczamy ten cykl zobowiązań
średni cykl zobowiązań krótkoterminowych (bez kredytów)					48	dni
	cykl zobowiązań terminowych				43,2	dni
	cykl zobowiązań przeterminowanych				4,8	dni
czas regulowania zobowiązań wobec dostawców					66
Aby regulować zobowiązania terminowo….						ABY REGULOWAĆ zobowiązania terminowo, trzeba pozbyć się przeterminowanych, a wiemy ze jest ich 69 600. chcemy mieć tylko terminowe i je wyrazić przez cykl. Czyli nasz cykl powinien trwać 43,2
Trzeba ograniczyć zobowiązania o			69 600
Czyli skrócić średni cykl do			43,2	dni
czyli trzeba skrócić terminy płatności za dostawy do
			56,4
wtedy cykl należności wynosić ma:			40,2	dnia
więc należności wynoszą			582900
Wtedy:
Zestawienie bilansowe (stan na koniec okresu)
Aktywa		w zł	pasywa		w zł
Zapasy		507 500	kapitał obrotowy kapitał własny		300 000
Należności		582 900	kredyt krótkoterminowy		214 000
Środki pieniężne		50 000	Zobowiązania krótkoterminowe
			- terminowe		626 400
			- przeterminowane		0
SUMA		1 140 400			1 140 400
Na chwilę obecną z podpisanych umów wynika, że cykl należności ma 45 dni
Załóżmy, że odbiorcy firmy to:
Klient	udział	terminy płatności	średni termin płatności		chcemy celować w 40,2 bo wtedy nie będzie przeterminowanych
A	0,2	60	12
B	0,3	45	13,5
C	0,25	30	7,5
Inni	0,25	28,8	7,2
RAZEM	1	---	40,2
Jaki termin powinni mieć "Inni klienci", aby średni termin płatności wynosił 40.2 dnia?
28,8

---

Sheet 6: Przykład3

Zmiana polityki kredytu kupieckiego - analiza kosztów i korzyści
Firma X zrealizowała w ostatnim roku przychody ze sprzedaży w wysokości 2 340 000 zł. Koszty zmienne to 85% przychodów ze sprzedaży. Roczne koszty stałe to 286 000 zł. Średni termin płatności odbiorców to 30 dni. Należności nieściągalne to 1% przychodów. Koszty finansowania należności to 8%.
Firma rozważa zmianę polityki kredytu kupieckiego. Przy wydłużeniu terminu płatności do 45 dni prawdopodobnie sprzedaż wzrośnie o 15%. Jednak nieściągalne należności mogą wzrosnąć 2%. Koszty finansowania bez zmian.
Oceń, czy zmiana jest opłacalna.
Rachunek zysków i strat
			przed zmianą	po zmianie	różnica
Przychody ze sprzedaży			2 340 000	2 691 000	351 000
Koszty zmienne			1 989 000	2 287 350	298 350
Koszty stałe			286 000	286 000	0
Zysk			65 000	117 650	52 650
a) Koszty finansowania			15 386	26 541	11 155	to 8% należności miesięcznych bo termin płatności jest 30 dni czyli każda należność jest średnio kredytowana przez miesiąc
b) Należności nieściągalne			23 400	53 820	30 420	utopiona kasa, trudne kredyty
Zysk - a) - b)			26 214	37 289	11 075	to jakby zysk netto czyli brutto - te koszty finansowe
Należności miesięczne			192 329	331 767	139 438
czyli pomimo zagrożenia nieściągalnością (które wzrosną do 2%) - sprzedaż rośnie i przychód rośnie o 11tys.

---

Sheet 7: Przykład 4

Firma proponuje swoim klientom następującą politykę rabatową: 2% opustu za zapłatę w ciągu 10 dni lub pełna wpłata za 30 dni. Ile wynosi koszt kredytu kupieckiego? Przyjmij sprzedaż wartą 1000 zł.
kredytowanie
		0		10				30
	do zapłaty			98%				100%
	kwota			980				1000
	różnica					20
	20 dni	0,020408163265306
	360 dni	0,36734693877551				roczna stopa prosta to		36,73%
		taki jest koszt kredytu kupieckiego przy tych założeniach - to jest korzystne dla kupującego, bo płaci normalną cenę, ale koszt sfinansowania tej odroczonej płatności jest po stronie sprzedającego
Zadanie
Policz roczną stopę procentową kredytu kupieckiego dla poniższych danych. Zaproponuj politykę kredytu kupieckiego o stopie nie wyższej niż 25%
Stopa opustu	okres opustu	termin zapłaty	roczna stopa procentowa
2%	10	30	36,73%
1%	5	30
1%	10	30
1%	20	30
2,50%	10	40
2,50%	15	40
2,50%	20	40

---

Sheet 8: Zadanie1

	Przychody ze sprzedaży zrealizowane przez spółkę w ostatnim roku wyniosły 15 330 000 zł. Spółka sprzedaje swoje produkty 5 głównym odbiorcom oraz odbiorcom drobnym. Średni termin inkasowania należności w poprzednim okresie wyniósł 50.5 dni. Warunki kredytowania 5 głównych odbiorców, wynikające z podpisanych umów handlowych są następujące:
	Odbiorcy	udział w przychodach ze sprzedaży (%)	termin płatności (dni)
	A	28	60
	B	24	60
	C	15	50
	D	15	40			średni termin płatności klientów				47,5
	E	8	35			SZUKANY CYKL NALEŻNOŚCI				30
	inni	10	30			50,5
	Ustal:
	a) jaki średni temin płatności jest stosowany wobec pozostałych odbiorców								30
	b) stan należności na końcu roku			2 121 000,00
	c) stan należności na końcu następnego roku przy założeniu wzrostu przychodów ze sprzedaży o 10% i zachowaniu dotychczasowych terminów płatności
												2 333 100,00
	d) stan należności od poszczególnych odbiorców na końcu następnego roku
	e) ile musiałby wynosić średni cykl należności, aby przy wzroście sprzedaży o 10% stan należności pozostał na poziomie z zakończonego roku
	WARTOŚĆ DZIENNYCH PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY						42 000,00
	NALEŻNOŚCI						2 121 000,00		dzienny przychód*cykl należności
	WartoŚĆ DZIENNYCH PRZYCHODÓW ZE SPRZEDAŻY '						46 200,00
	NALEŻNOŚCI '						2 333 100,00
d)						e)
	Odbiorcy	udział w przychodach ze sprzedaży (%)	termin płatności (dni)	STAN NALEŻNOŚCI NA KONIEC NASTĘPNEGO ROKU
	A	28	60	653 268,00			2 121 000		stan należności
	B	24	60	559 944,00			16 863 000		110% przychodów
	C	15	50	349 965,00			46 200		dzienny przychód
	D	15	40	349 965,00			należności = dzienny przychód * średni cykl
	E	8	35	186 648,00			średni cykl =należności/ dzienny przychód
	inni	10	30	233 310,00			45,9090909090909
			SUMA	2 333 100,00
		ile dni zostało
	60	5
	50	15
	40	5
	35	15
	30	5

---

Sheet 9: Zadanie2

PUNKTACJA		Spółka w ciągu kwartału sprzedaje towary za 315'000 zł. Jej zobowiązania po kwartale to 60'000 zł, zaś należności to 45'000. Spółka chce poprawić efektywność działalności operacyjnej.
		Spółka chce przyciągnać nowych klientów przez bardziej atrakcyjną politykę regulowania należności. Chcą wprowadzić upusty cenowe dla klientów płacących szybciej: 5% za płatność w dniu zakupu, 3% za płatność w ciągu 7 dni kalendarzowych oraz 1% za płatność w ciągu 14 dni kalendarzowych. Ostateczny termin płatności bez rabatu to 21 dni. Taka propozycja powinna zwiększyć sprzedaż o 15%. Firma oczekuje, że każda z opcji będzie cieszyć się takim samym powodzeniem.
5		a) wyznacz cykl należności i zobowiązań przed zmianami
10		b) oceń nowy oczekiwany cykl należności i oczekiwane (wg prawdopodobieństwa) przychody po zmianach. Wykorzystaj funkcję SUMA.ILOCZYNÓW()
15		c) załóżmy, że opcję "płacę teraz" będzie wybierać różna liczba klientów (od 0% do 50% z krokim 5p.p., czyli 0%, 5%, 10% itd), zaś pozostali klienci będą w równych proporcjach. Sprawdź, dla jakiego udziału klientów "płacę teraz" cykl należności będzie krótszy niż cykl zobowiązań o przynajmniej tydzień. Przyjmij nowe cykle należności oraz stary cykl zobowiązań. Wyznacz nową dzienną sprzedaż dla każdego wariantu.
SUMA
30
		Przychód ze sprzedaży (kwartał)		315 000
		Zobowiązania po kwartale		60 000
		Należności po kwartale		45 000
		a)	Dzienny przychód ze sprzedaży		3452,05479452055
			Zobowiązania = cykl zobowiązań * dzienny przychód
			Cykl zobowiązań = zobowiązania / dzienny przychód
			Cykl zobowiązań =	17,3809523809524
			Cykl należności=	13,0357142857143
		b)