INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH

ALEKSANDRA SZUNKE

 Obligacje katastroficzne (CAT bonds):



zrodziły się w połowie lat 90. XX w. w USA



bodźcem do pierwszych emisji były wielomiliardowe straty

materialne spowodowane w 1992 r. przez huragan Andrew
na Florydzie,

które postawiły w bardzo trudnej sytuacji

towarzystwa

ubezpieczające majątek na tym obszarze



stanowią wyraz sekurytyzacji ryzyka wynikającego z

katastroficznych zjawisk pogodowych (huragan,

powódź),

trzęsienia

ziemi,

wybuchu

wulkanu,

ryzyka

aktu

terrorystycznego


umożliwiają przenoszenie ryzyka z ubezpieczycieli na

nabywców tych papierów, a tym samym pozwalają na udział
w rynku ubezpieczeniowym inwestorom z

zewnątrz

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH

 Obligacje katastroficzne (CAT bonds):

 emitentami

są duże towarzystwa ubezpieczeniowe i

firmy reasekuracyjne
 nabywcami

– fundusze inwestycyjne i inne podmioty

finansowe

dążące do dywersyfikacji swoich portfeli

inwestycyjnych
 dla emitenta

są instrumentem reasekuracji ryzyka

 dla

inwestorów są alternatywną formą lokowania

pieniędzy

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH

 pogodowe instrumenty pochodne:

 powstanie tego rynku datuje

się na 1997 r., co

związane jest z potężnym efektem El Nino, jaki dotknął
USA i

spowodował ogromne straty amerykańskiej

gospodarki


początkowo transakcje te zawierano na rynku

pozagiełdowym, ale już we wrześniu 1999 r. pojawiły się
one na

giełdzie Chicago Mercantile Exchange (CME) –

pierwsze

kontrakty

terminowe

oparte

o

indeks

temperatury
 rynek ten bardzo

prężnie rozwija się; w 2008 r. zawarto

prawie milion

kontraktów pogodowych o wartości 32 bln

USD

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH

 pogodowe instrumenty pochodne:

 obecnie na CME notowane

są kontrakty futures oraz

opcje pogodowe dla

różnych lokalizacji na świecie na:

o indeksy temperatury
o indeks

opadów śniegu

o indeks dni

mroźnych

o indeks

określający siłę huraganów nawiedzających

USA

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH

Kredytowe instrumenty pochodne:

 cel: ograniczanie ryzyka kredytowego


pojawiły się na rynku w latach 90. XX wieku w wyniku

rosnącej liczby bankructw banków oraz niepewności na
rynkach kredytowych
 derywaty kredytowe

umożliwiły oddzielenie ryzyka

kredytowego i przekazanie go stronie trzeciej
 derywaty kredytowe

umożliwiają przerzucenie ryzyka

kredytowego, co

może prowadzić do akceptowania przez

banki

większego poziomu ryzyka, udzielając kredyty

klientom o niskiej

bądź zerowej zdolności kredytowej.

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH

 Fundusze inwestycyjne typu ETF:

 Exchange-Traded Funds

– giełdowe fundusze

inwestycyjne


replikują ruchy instrumentów bazowych, najczęściej

indeksów akcji, cen towarów i innych instrumentów
finansowych
 ich

tytuły uczestnictwa są notowane na giełdach jak

zwykłe akcje


są zarządzane pasywnie, tj. wyłącznie i dosyć wiernie

replikują skład instrumentów finansowych
 wykorzystywane

głównie

przez

inwestorów

instytucjonalnych do

zarządzania portfelem papierów

wartościowych

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH

 Centra finansowe offshore:



„przybrzeżne centrum finansowe” lub „zamorskie

centrum

finansowe”

 podmioty gospodarcze zarejestrowane poza granicami
tego

kraju

i

nie

podlegające jurysdykcji kraju

macierzystego


przeciwieństwo

onshore

czyli

podmiotów

zarejestrowane w danym kraju i tam

płacące podatki

 do

centrów finansowych offshore zalicza się te kraje,

które stały się atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych
ze

względu na korzystne warunki opodatkowania (raje,

oazy podatkowe) oraz inne regulacje finansowe, np.
bankowe

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH

 oferta

rachunków oszczędnościowo-rozliczeniowych banków

 sekurytyzacja:

 zamiana

aktywów głównie kredytowych na papiery

wartościowe
 aktywami banku,

które zwykle poddaje się sekurytyzacji

są kredyty hipoteczne, kredyty w kartach kredytowych,
kredyty samochodowe,

pożyczki gotówkowe, wierzytelności

leasingowe
 proces sekurytyzacji

można podzielić na trzy etapy:

o bank (inicjator)

wyodrębnia wierzytelności (aktywa)

o SPV emituje papiery

dłużne (ABS, MBS) i plasuje je na rynku;

bank uzyskuje

przychód

o

spółka uzyskując środki od kredytobiorców wykupuje papiery

wartościowe od inwestorów

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH



korzyści z sekurytyzacji:

 poprawa

płynności

 dywersyfikacja

źródeł finansowania aktywów

 poprawa

współczynników koncentracji zaangażowania

 wzrost

dochodowości

 transfer ryzyka


arbitraż kapitałowy

 zmniejszenie

wrażliwości banku na restrykcyjną

politykę pieniężną

INNOWACJE NA RYNKACH FINANSOWYCH