Finanse przedsiębiorstw- rok III GND gr. 1, 4, 6

Lista 2

Zadanie 1.

Przedsiębiorstwo Z próbuje oszacować koszt kapitału dla potrzeb oceny przedsięwzięcia inwestycyjnego, wiedząc, że przedsięwzięcie jest w 40% finansowane z kredytu, a w 60% z kapitału własnego, oprocentowanie kredytu wynosi 35%, stawka podatku dochodowego 40%, a średnia roczna stopa zysku w branży budowlanej 38%. Jaki jest ten koszt?

Zadanie 2.

Koszt akcji spółki Groth wynosi 16%. Koszt długu przed opodatkowaniem wynosi 13%, a przeciętna stopa opodatkowania stanowi 40%. Akcje są sprzedawane według wartości księgowej. Korzystając z następującego bilansu, oblicz WACC dla spółki Groth:

aktywa		pasywa
Gotówka	120
Należności	240
Zapasy	360	Zobowiązania długoterminowe	1 152
Środki trwałe	2 160	Kapitał akcyjny	1 728
aktywa ogółem	2 880	pasywa ogółem	2 880

Zadanie 3.

Średnioważony koszt kapitału przedsiębiorstwa B wynosi 28,2%, bowiem koszt jego kapitału własnego wynosi X, a oprocentowanie zaciągniętego kredytu wynosi 30%. Stawka podatku dochodowego wynosi 40%. Udział kapitału własnego w kapitale całkowitym wynosi 60%, reszta zaś finansowana jest z kredytu. Oblicz, jak zmieni się koszt kapitału firmy, jeżeli udział kredytu w finansowaniu działalności firmy wzrośnie z 40% do 60%.

Zadanie 4.

Na podstawie poniższych danych oblicz średni ważony koszt kapitału (WACC): kapitał własny: 320 000 zł; kredyt bankowy 150 000 zł (oprocentowany 36% p.a.); aktualna cena 1 akcji firmy wynosi 7 zł; oczekuje się co roku stałej dywidendy w wysokości 1,6 zł: podatek dochodowy 30%.

Zadanie 5.

Spółka Zumwalt oczekuje 30 mln dol. zysków w następnym roku. Stopa wypłat dywidend wynosi 40%, a relacja długu do aktywów - 60%. Spółka Zumwalt nie używa akcji uprzywilejowanych.

1. Jakiej sumy nie podzielonych zysków oczekuje spółka Zumwalt w następnym roku?

2. Przy jakiej wielkości finansowania wystąpi punkt nieciągłości dla krzywej MCC w przypadku kapitału własnego?

3. Jeżeli spółka Zumwalt może pożyczyć 12 mln dol. przy 12% stopie, a każdą dodatkową sumę długu przy 13% stopie, to w którym punkcie rosnące koszty długu spowodują skokowe zmiany na wykresie MCC?

Zadanie 6.

Spółka płaci bankowi 150 tys. zł rocznie odsetek za kredyt długoterminowy. Z powodu trudnej sytuacji (wykazuje coraz większe straty) zaproponowała ona bankowi zamianę kredytu na akcje uprzywilejowane. Bank chce dostać dodatkowo 25% premii za ryzyko (w porównaniu do oprocentowania kredytów). Jeżeli udział kapitałów własnych w finansowaniu aktywów o wartości 25 mln zł wynosi 75 %, to jaki koszt kapitału nowych akcji musi spodziewać się zarząd. Jaki jest obecnie WACC, jeśli kapitał własny zwykły kosztuje obecnie 35%? Jeśli bank zgodziłby się na zamianę połowy kredytu na akcje (na wyżej opisanych warunkach), to jaki byłby średni ważony koszt kapitału?

---