WYKŁAD 9 - FUZJE I PRZEJĘCIA - ZALETY i WADY

DLA NABYWAJĄCEGO	DLA SPRZEDAJĄCEGO
+ efekty synergii (2+2=5, wynikające z ekonomii skali i zakresu) + efekty finansowe (restrukturyzacja i zwiększenie wartości spółki) + dywersyfikacja działalności i ryzyka + zmiana pozycji rynkowej + zabezpieczenie źródeł dostaw + zapewnienie kanałów dystrybucji + wejście w posiadanie licencji, koncesji itp. + optymalizacja podatkowa + lokata kapitału i nadwyżki finansowej	+ koncentracja na zasadniczej działalności, powrót do zasadniczej działalności (core business) + likwidacja skutków przypadkowych akwizycji + finansowanie wpływami ze sprzedaży innych części przedsiębiorstwa + wycofanie się z aktywnej działalności (dotyczy osób chcących przejść „na emeryturę”) + nieporozumienia wśród dotychczasowych udziałowców + oportunizm – zaakceptowanie dobrej oferty cenowej w przypadku braku koncepcji dalszego działania + prywatyzacja
- podmiot nabywany może okazać się nierentowny - wysokie koszty przedsięwzięcia - ryzyko straty dobrych/kluczowych (np. z kadry zarządzającej podmiotu przejmowanego) pracowników (ich odejścia) z obawy przed zwolnieniem - ryzyko utraty części akcjonariuszy/inwestorów	- możliwe zwolnienia wśród pracowników, np. z kadry zarządzającej - możliwość dobrowolnego odejścia pracowników z obawy przed zwolnieniem

Wskaźnik HHI (Herfindahl-Hirschman Index) - jest miarą koncentracji rynku i określa szacunkowy poziom zagęszczenia w danej branży oraz poziom konkurencji na danym rynku. Zdefiniowany jako suma kwadratów udziałów w sprzedaży wszystkich przedsiębiorstw działających na rynku. Wartość tego wskaźnika może znajdować się w zakresie od 1/n (gdzie n to liczba przedsiębiorstw na danym rynku), w przypadku konkurencji doskonałej, do 1 w przypadku monopolu.

Wskaźnik CR5 – wskaźnik koncentracji w sektorze finansowym wg aktywów, np. 5 największych banków według aktywów

WYKŁAD 5 – EMISJA PUBLICZNA A PRYWATNA

EMISJA PUBLICZNA	EMISJA PRYWATNA
+ skierowana do nieograniczonej liczby potencjalnych nabywców + zazwyczaj niższe oprocentowanie w porównaniu z ofertą prywatną (z punktu widzenia emitenta) + możliwość przeprowadzenia emisji o dużej wartości + reklama dla emitenta	+ krótkotrwały proces emisji + nieskomplikowany proces emisji – niewielkie wymogi formalne + nie jest wymagane sporządzenie publicznego dokumentu informacyjnego + niski koszt przeprowadzenia emisji
- długotrwały i złożony proces emisji - duże wymogi formalne - wymagane sporządzenie publicznego dokumentu informacyjnego - wysoki koszt przeprowadzenia emisji	- skierowana do ograniczonej liczby potencjalnych nabywców - zazwyczaj wyższe oprocentowanie w porównaniu z ofertą publiczną (z punktu widzenia emitenta) - ograniczona możliwość przeprowadzenia emisji o dużej wartości - ograniczony efekt marketingowy dla emitenta