1) Wewnętrzne Źródła finansowania NIE POW KAPITAŁU:

- odpisy amortyzacyjne ( koszt przedsięb., powiększa saldo przepł pien

Powiekszają

- zysk zatrzymany lub wypłacony właścicielom

- wpływy ze sprzedazy aktywow (materiały, budynki, zapasy materiałów

- nadwyżki środków finansowych

2) Zewnętrzne Źródła finansowania NIE POW KAPITAŁU:

- kredyty kupieckie (zobow z tyt dostaw),

- dotacje- środki z funduszy UE są to środki na dofinansowanie inwestycji przedsięb tj. nabycia lub wytworzenia śr. Trwałych, nie zw. k.własnego, są ujmowane jako przychody przyszłych okresów, a następ zw. stopniowo przychody operacyjne, inne zobowiązania (nie jest źródłem kapitału)

- leasing operacyjny

- Inne zobow. Krótkoterminowe operacyjne- płatności z tytułu dostaw, wynagrodzeń, podatków, ceł oraz ubezpieczeń

Powiększają

- emisja akcji- każda emisja prowadzi do rozwodnienia kapitału własnego, przejawiający się spadkiem wskaźników rentownosci

- kredyty bankowe, emisja pap.dłużnych (źródło k.własnego)

-leasing finansowy

- emisja obligacji zamiennych i innych hybrydowych

Zgodnie z teoria hierarchi źródeł finansowania, przeds sięga do zewn źródeł kapitału, kiedy wyczerpia się wewn żródła,a także zewn niebędące źródłami kapitału, czyli możliwości zwiększenia zobowiązań operacyjnych .

3) Kapitał własny- bezterminowy, nieoprocentowany,bezmierne źródło finansowania, bo nie podlega zwrotowi, f-cja gwarancyjna dla wierzycieli, kontrola zarządu ze strony właścicieli

- koszt kapitału własnego wyższy od kosztu kap.obcego

Kapitał obcy- terminowy,oprocentowany, elastyczne źródło finans, ryzyko bankructwa i koszty trudności finansowych, odsetkowe korzyści podatkowe, efekt dźwigni finansowej

4)Private equity/vc- k.własny o podwyższonym ryzyku pozyskiwany przez przedsięb na rynku nieregulowanym, dostarczany przez fundusze pe/vc lub aniołów biznesu.

- jest to średnio i długoterminowe finansowanie przedsięwzięć charakt się wysokim ryzykiem, dzięki innowacyjnym rozwiązaniom i znacznemu potencjałowi wzrostu dają szansę inwestorom na osiągnięcie ponadprzeciętnej stopy zwrotu. Inwestorzy poza kapitałem dostarczają również wsparcia menagerskiego- know-how, doradztwo strategiczne.

- obejmuje finansowanie transakcji wykupów przedsiębiorstw (buy out capital)

- finansowanie restrukturyzacji rozwojowej (ekspansji) i naprawczej przedsiębiorstw (turnaround financing)

5)VC- oznacza finans. Przedsieb. W początkowych fazach rozwoju- głównie nowo tworzone charakteryzujące się innowacyjnymi koncepcjami prowadzenia działaln.

6) Mezzanine capital – k. o cechach mieszanych, k.obcy z cechami k.własnego i odwrotnie, kapital ten wypełnia luke pomiędzy k. własnym wyposażonym w pełne prawa głosu a k.obcy (głównie kredytem bank), mającym pierwszeństwo w obłudze wobec innych zobow. przedsięb.

- przybiera formę niezabezpieczonej pożyczki podporządkowanej względem długu o charakterze priorytetowym. Zwiękoszone ryzyko inwestora dostarczającego tego rodzaju kapitał ma rekompensować stosunkowo wysokie stopy % pożyczki oraz dodatkowe świadczenia w postaci udziału w zyskach wypracowanym przez pożyczkobiorcę lub opcji na akcję pożyczkobiorcy czy opcji konwersji pożycz kina udziały w k.wasnym pożyczkobiorcy ?(equity kicker).

7) Obligacje zamienne- hybrydowe pap. Wartościowe łączące w jednym instrumencie cechy pap. Dłużnego i pap. Udziałowego; emisja obligacji zamiennych dostarcza przedsięb kapitału obcego zamiennego na k.włąsny;- oprocentowanie jest zazwyczaj niższe niż obligacji zwykłych. - Inwestor uzyskuje za to opcję zamiany obligacji na wkcje wg ustalonego współczynnika konwersji.

-jest elastycznym instrumentem finansowym

8) Pozyskiwanie kapitału na rynku regulowanym (giełdowym), tzw. public equity

Zalety: - dostęp do potencjalnie dużych zasobów kapitału;

- płynność obrotu pap wart, im płynniejszy obrót akcjami spółki tym łatwiej pozyskać kapitały w spółce, bo inwestorzy chetnej inwestują na płynnych rynkach

-obiektywna, rynkowa wycena wartości przedsieb (rynkowa wycena zainwest w spółce kapitału) bo nie zależy od jednego podmiotu

- bieżąca weryfikacja na rynku kapitałowym decyzji zarządu i wyników osiąganych przez spółkę (przejrzystość zarządzania)

- zwiększenie wiarygodności i prestiż przedsiębiorstwa bo jest większy nadzór

Wady: - wysokie koszty wejścia spółki na regulowany rynek giełdowy lub pozagiełdowy (k.przygotowania prospektu emis lub memorandum, koszty doradztwa fin i prawnego, koszty audytu)

- obowiązki informacyjne – spółka musi ujawnić informacje finansowe, sprawozdania finansowe

- nieustanne zmiany struktury akcjonariatu spóki publicznej ( może stwarzac wrogie przejęcie)

9)Zapotrzebowanie przedsiębiorstwa na kapitał z źródeł wewnętrznych: - inwestycje w aktywa trwałe i obrotowe, wzrost zobowiązań operacyjnych, spadek krótkoterminowych aktywów finansowych, wzrost kapitału własnego ze źródeł wewnętrznych (zysk netto-wypłaty dywidend), zapotrzebowanie na kapitał ze źródeł zewnętrznych.

10 )Teorie wypłat dywidend- optymalna polityka wyplat

- neutralne-„nieistotność wypłat dywidend” Millera-Miglianiego, podział zysku na dywidendy i część zatrzymana nie wpływa na wartość przedsiebiostwa, a inwestorom jest obojętne czy otrzymaja dywidendy czy realizują zyski kapitałowe.

- pro dywidendowe (Gordona, Litnera)- inwestorzy preferują dywidendy jako mniej ryzykowne (pewniejsze) od przyszłych zysków kapitałowych

-anty dywidendowe- (Litzenberger, Ramaswany)- zyski kapitałowe są preferowane przez inwestorów ze względu na możliwośc zmniejszenia efektywnego opodatkowania dochodów (wybór okresu i formy realizacji dochodów podlegającego opodatk.

Polityka stabilnych dywidend- stały udział wypłay dywidend w zysku netto - stała wypłata dywidend na 1 akcję - niemalejąca wypłata dywidend na 1 akcję - stały wzrost dywidend na 1 akcję

11) Czynniki wpływające na podział wypłaconego zysku netto

- preferencje właścicieli odnośnie do podziału zysku, tzw. efekt klienteli

- stabilność wypłay dywidend

- różnice w opodatkowaniu wypłaconych dywidend i realizowanie zysków kapitałowych

- regulacje prawnee wpływające na podział zysku

- potrzeby kapitałowe przedsiębiorstw na cele rozwojowe

- płynnośc finansowania przedsiębiorstwa

-dostępnosć zew. Źródeł kapitału

- optymalizowanie struktury kapitału przedsięb

12)Wykup własnych akcji w celu umorzenia- operaca odwrotna do emisji akcji - zmniejszenie liczby akcji spółki na rynku

- wzrost zysków przypadających na 1 akcję

- pozytywna reakcja rynku wzrost cen akcji spółki

- wpływ środków pieniężnych ze spółki

Wykup przez spółkę własnych akcji (buy-back)

- wypłata nadmiaru kapitału (wolnej gotówki akcjonariusza)

- transfer kapitału z branż mniej rozwojowych do bardziej rozw.

- reakcja na niedowartościowanie akcji spółki na rynku

- metoda rekapitalizacji

- zmiana struktury właścicielskiej spółki ( wykup akcji w sp. nierównomierny)

- technika obrony przed wrogim przejęciem

13) Współczynnik Beta

-- miara ryzyka rynkowego (systematyczne) nie da się wyeliminować

- ryzyko niestetematyczne można zdywersyfikować

Współczynnik beta wskazuje, w jakim stopniu stopa zwrotu z akcji spółki reaguje na zmiany stopy zwrotu z portfela rynkowego. Jest to miara ryzyka systematycznego. Wsp. Beta jest szacowny na podstawie historycznych danych rynkowych przy wykkorzystaniu funkcji regresji.

0<Be<1 st. Zwrotu z akcji spólki w małym stopniu reguje na zmiany zachodzące na rynku

Be>1 st zwrotu w dużym stopniu reaguję (akcje agresywne)

Be=1 st. Zwrotu zmenia się w takim samym stopniu jak rynkowa stopa zwrotu, portfel rynkowy ma współ beta=1

Re=Ae+Be*Rm Be=Ba*[1+(1-T)*d/e]

Be- beta wzgl. Dźwignie finansowa, tzw. rynkowy współczynnik beta

Ba- nieuwzl zadłużenia, dla aktywów, tzw. fundamentalnu współczynnikk

Wspólczynniki beta dla akcji spółek są zdeterminowane przez 3 fundamentalne czynniki:

- rodzaj prowadzonej przez spółkę działalności (branża)

- poziom dźwigni operacyjnej, wynikający ze struktury kosztów operacyjnych w podziale na koszty zmienne i stałe

- wskaźnik dźwigni finansowej

14 ) Rynkowe i fundamentalne WSP. Beta (break down, bottom up)

- wyodrębnienie rodzajów działalności danego przedsiębiorstwa, nienotowanego na rynku regulowanym

- na podstawie porównywalnych przedsiębiorstw spółek giełdowych i ich rynkowych współczynników beta oszacowanie średniego fundamentalnego współ beta dla aktywów określających ryzyko operacyjne działalności w danej branży

- kalkulacja nielewarowanego beta dla przedsię jako średniego ważonego współ beta dla aktywów zaangażowanych w różne rodzaje działalności prowadzonej przez przedsięb

- wyznaczenie wskaźnika dźwigni finansowej przedsiębiorstwa i obliczenia lewarowanego beta- współczynnika beta dla kapitału własnego przedsięb.

15) Zrównoważona karta wyników (wg Kaplana i Nortona)

1.persektywa właścicieli (przeważają wskaźniki finans, nie wnikają w podst działaln firmy)

-wzrost rentowności zainwestowanego kapitału przyrost rynkowej wartości przedsieb jako cel działania

Finansowe mierniki oceny :- ST. Zwrotu z kapitału (ROE,ROIC), rynkowa i ekonomiczna wartość dodana (MVA,EVA); przepływy pieniężne netto; WACC, wartość przedsiębiorstwa

2.perspektywy klientów (tak dostosować dane do przedsięb aby klienci byli zadowoleni)

3.p.procesów wewn (sprawność zarządzania)- jak zorg proces organizowania i zarządzania przedsiębiorstwa

4.p.rozwoju (jak działają pracownicy i czy wspierają działanie firmy)

Aspekty finansowe- cele i szczegółowe mierniki oceny ic realizacji

- osiągnięcie założonego wzrostu i struktury przychodów (ST. Wzrostu sprzedaży; udział w rynku; udział przychodów z nowych produktów; od nowych klientów i nowych rynków)

- redukcjia kosztów/wzrost wydajności ( marża operacyjna na sprzedaży’ przychody na jednego zatrudnionego; koszt jednostkowy produktu, transakcji; relacja kosztów pośrednich do sprzedaży

- wzrost sprawności wykorzystania zasobów i efektywności inwestycji ( okres konwersji gotówki; sprzedaż w relacji do aktywó; nakłady inwestycyjne w relacji do sprzedaży; efektywność projektów inwest

16 )Metody zwiększania wartości przedsiębiorstwa

- restrukturyzacja wewn- usprawnienie organizacji i zarządzania, poprawa sprawności wykorzystania zasobów, zwiększenie przychodó operacyjnych, zmniej kosztów operacyjnych, zwiększ marży operacyjnej

- zewn- realizacja projektów inwest w dodatniej zaktualizowanej wartości netto, zakup lub sprzedaż pojedynczych składników aktywów lub całych zorganizowanych jednostek operacyjnych

- kapitału- zmiana struktury kapitału zainwestowanego w pzredsięb

17) Rentowność inwestycji a przyrost wartości dodanej

- rynkowa wartość dodana wzrasta, gdy przedsięb realizuje projekty inwestycyjne charakteryzujące się dodatnia bieżącą wartość netto

- podst celem zainwest pozyskanego przez firmę dodatniego kapitału jest powiększenie jego wartości tak, aby przyrost wartości rynkowej przedsięb w efekcie realizacji tych inwestycji był większy niż kwota zainwestowanego w nie kapitału. Wówczas przedsięwzięcie jest opłacalne, ponieważ bieżąca wartość netto inwestycji jest dodatnia

18) Podatki a struktura kapitału

- dług jako tarcza podatkowa- odsetkowe korzyści podatkowe (modell Modiglianiego Millera)

- odsetkowe korzyści podatkowe a obciążenia podatkowe dochodów realizowanych przez właścicieli i wierzycieli (model Millera)

- korzyści podatkowe a ryzyko bankructwa i koszty trudności finans (model Meyersa)

19)Model Modiglianiego Millera- podst założenia:

V= NOPAT/WACC + I (ROIC IWACC) N / WACC (1+WACC)

ROIC- oczekiwan st zwrotu z zainwest kapitału, I-inwestycje rozwojowe

- WACC jest równy stałej stopie wzrostu sprzedaży i dochodów

- relacja I do zysku Nopat jest stała

- nie występuje ryzyko niewypłacalności ( ST. Zwrotu wolna od ryzyka wyznacza stopę oprocentowania zobowiązań)

- przedsiębiorstwa wypracowują stałe zysko operacyjne (aktywa i kapitał są stałe

- rynek kapitałowy jest doskonale konkurencyjny

- im wyższa rentowność tym potencjał wzrostu wartości większy

20) Czynniki wpływające na wybór struktury kapitału:

- wysokośc dochodu podlegającego opodatkowaniu; wys i struktura stawek podatkowych; ryzyko operacyjne działalności pzredsięb; struktura aktywów; ryzyko i koszty bankructwa oraz koszty agencyjne

21) Koszty agencyjne a struktura kapitału

- k.agencyjne jako efekt konfliktu interesów zarządu właścicieli i wierzycieli

- niedoinwestowanie przedsięb pod wpływem trudności fin związanych z obsługą długu- koszty agencyjne związane z kapitałem obcym

- obsluga długu zmniejsza nadwyżki środków pieniężnych w dyspozycji przedsięb

- koszty konr=traktowe jako efekt zawarcia kompromisowych kontraktów ograniczających obszar konfliktu inwestorów w przedsięb

22) Teoria asymetrii informacji

- spółki, które przygotowują emisje wybierają okresy na emisję, gdy akcje spólki są przewartościowan

- jeśli spodziewamy się wzrostu podaży akcji- popyt jest ten sam to cena akcji spada

- zapowiedz emisji nowych akcji- sygnał, że syt spóllki nie jest najlepsza

- akcje spółki będą szły w górę w sytuacjach przeciwnych, gdy są niedowartościowane, gdy spółka je wykupuje, gdy syt spółki jest dobra i firma posiada nadwyżki kapitału.

23) Czynniki zachęcające do wzrostu zadłużenia przedsiębiorstwa

- odsetkowe korzyści podatkowe (wartośc tarczy podatkowej)

- efekty dźwigni finansowej (wzrost rentowności k. własnego)

- przeciwdziałanie przeinwestowaniu (zw. dyscypliny w gospodarowaniu środkami pieniężnymi, redukcja kosztów agencyjnych zw z k. własnym)

- utrzymanie kontroli nad przedsiębiorstwem przez aktualnych właścicieli, obrona przed wrogim przejęciem

-przeciwdziałanie niedowartościowaniu akcji na rynku kapitałowym (redukacja kosztów informatycznych zw. z pozyskaniem kapitału)

24) Czynniki zniechęcające do wzrostu zadłużenia

- ryzyko bankructwa i koszty trudności finansowych

- przeciwdziałanie niedoinwestowaniu (redukcja kosztów agencyjnych zw. z kapitałem obcym

- utrzymanie zdolności do wypłat stabilnych dywidend

- wysokie rynkowe stopy podatkowe – niech do zadłużenia

- utrzymanie elastyczności fin i ratongu kredytowego

25) Zalety kapitału zmiennego (obligacje)

-elastyczny instrument finansowania (możliwośc zróżnicowania parametrów emisji)

- możliwość zmiany k. zwrotnego, % na bezzwrotny, nieoprocentowany

-niższe % niż w przypadku obligacji zwychłych

- niższe ryzyko bankructwa i koszty trudności finansowych

- emisja możłiwa w przypadku dgy akcje spółki są niedowartościowane (niższe koszty informacyjne)

- niższe koszty agencyjne niż koszt k. własnego

Wady: -rynkowy instrument finansowania (ryzyko konwersji- zalezy od kształtowania się rynkowych cen akcji

- niższe odsetkowe korzyści podatkowe niż w przypadku ob. zwykłych

Koszt k. zmiennego wyższy niż koszt kapitału obcego

26) Kryzys finansowy przedsiębiorstwa

- utrata płynności finansowej, niewypłacalność, ujemne wskaźniki rentowności, bankructwo (zobowiązania> aktywa), groźba likwidacji.

-konieczna restrukturyzacja naprawcza obejmująca: destrukt długu( układ/ugoda z wierzycielami), destrukt prowadzonej działalności likwidująca przyczyny kryzysu i przywracającą rentowność i płynność finans.

Przyczyny kryzysu: -Spadek przychodów ze sprzedazy (zm. Udziału w runku, utrata klientów)

- spadek rentowności prowadzonej działalności operacyjnej na skutek wzrostu kosztów operacyjnych

- brak wpływów śr. pieniężnych od odbiorców (nieściągalne należności)

- brak zdolności terminowej obługi zaciągnietych zobowiązań

27) FAZY CYKLU ZYCIA PRZEDSIEBIORSTWA

I powstania i początkowego rozwou II wzrostu III dojrzałości IV schyłkowa Faza szczegółowa; V kryzysu finansowego

Ryzyko operacyjne 1.b. wysokie 2. Wysokie 3.średnie/niskie 4. Nieskie 5. Wysokie- konieczna restrukturyzacja

Możliowsci rozwojowe 1.b. duże 2. Duże 3. Małe/srednie 4. Brak 5.brak, znaczne po wdrożeniu restrukt

Rentownośc operacyjna 1. ujemna/ niska 2. rosnąca dodatnia 3. Wysoka dodatnia 4.dodatnia/spadkowa 5. ujemna

Przepływy pieniężne netto – 1.ujemne 2.dodatnie/ujemne 3. Wysokie Dodatnie 4, dodatnie 5. Ujemna,utrata płynności

Źródła finans 1.k. własny, VC 2.k. własny, k. zamienny 3. K. obcy, własny 4. K. obcy, zwrot k. własnego 5. Zrestrukt k. obcy (dług, pozyczki podporzadk, k. własny wysokiego ryzyka

Ryzyko finans 1.b. niskie bo niski poziom dźwigni fin 2. Niskie 3. Średnie wysokie 4. B. wysokie 5. B. wysokie zagroż bankructwem

Wypłaty dywidend 1.zerowe 2.niskie 3. Wysokie 4. B. wysokie 5. zerowe

Wskaźnik rynkowy D/E1.niedotyczy 2.wysoki 3. Niski 4. Niski 5. Nie dotyczy- niewypłacalna, wycofana z obrotu gieldowego

Faza II – na koniec fazy powinny się pojawiać dodatnie wyniki finansowe, zatem rentowność operacyjna jest rosnąca i dodatnia, ze źródeł fin pojawiają się kredyty, papiery dłużen, typowe SA tu obligacje z możliwością zamiany na akcje- dla firmy na tym etapie jest to korzystne- obligacje mają niższe %, dla inwestorów jest tp korzystne bo gdy wzrośnie wartość firmy to wzrośnie wartość akcji i zamiana będzi korzystna, czyli SA tu obustronne korzyści

Jest to faza w której wchodzi się na giełde

FAZA III- wysokie przepływy pieniężne netto -wysokie przepływy z działalności operacyjnej a niskie z inwestycyjnej. W tej fazie firmy korzystają z dźwigni finansowej. Zamieniają k, własny na obcy. Wsak znik rynkowy obniżqa się bo spadają ceny i rosną zyski na 1 akcję

Faza IV- firma zwraca k. własny właścicielom np. poprzez wykup akcji w celu umorzenia. Rosnie przze to udział k. obcego

28) Średni ważony koszt kapitału WACC

WACC= We * Ke + Wd * Kd (1 –T)

- wyznacza koszt kapitału finansującego aktywa operacyjne netto

- średnia kosztu własnego i kosztu kapitału obcego ważona ich udziałem w całym kapitale zainwestowanym

- odzwierciedla przeciętną oczekiwaną stopę zwrotu z kapitału zainwest. Premia za ryzyko, która wpływa jest premią za ryzyko operacyjne

29) Mode wyceny aktywów kapitałowych CAPM

K E = r EF +Be * (r M – r RF) - zakłada się, że oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji w aktywa kapitałowe jest uzależnione od stopy zwrotu wolnej od ryzyka oraz premii za ryzyko właściwe

- stosowany jest głównie do wyznaczenia koszty kapitału spółek notowanych na giełdzie

30) Model zdyskontowanych dywidend, model Gordona

- bieżąca wartość akcji Po wyznacza strumień przyszłych zdyskontowanych dywidend, stałych lub rosnących w stałym tempie g

Po= DIV1 /K e - g = DIVo (1 + g) / k E – g, k e > g

Ke= DIVo (1 + g) / Po

- stosowana w przypadku stałego tempa wzrostu dywidend

31) Ekonomicza wartość dodana EVA =

EVA = (ROIC- WACC)*k ROIC-st. Zwrotu z kapitału zainwestowanego

Jeśli ROIC>WACC przed wypracowuje zysk operacyjny netto

- wewn miara wartości dodanej tworzonej przez przedsieb, na jej podstawie SA oceniane wyniki operacyjne działalności przedsieb

Eva>0 9roic>wacc) przed ma zdolność zw wartości zainwest kapitału

Eva <0 kapitał zainwest traci na wartości

32) rynkowa wartość dodana MVA = V – K

V WART RYNKOWA, k- wartość księgowa MVA= ∑EVA / (1+ WACC)t

33) Teoria optymalizacji struktury kapitału (statyczna teoria substy

-dot. optymalizacji struktury przy założeniu, że wartość aktywów i całkowitego kapitału zainwestowanego w przedsieb jest stała

- według teorii na kształtowanie się wartości przedsiębiorstwa korzystającego z k. obcego maja wpływ zarówno korzyści podatkowe związane z oprocentowaniem długu, jak i koszty trudności finansowych wynikające z ryzyka niewypłacalności

- Vd= V0 + PV KP –PV KTF

- przedsięb szuka kompromisu między max korzyści podatkowych i min kosztów trudności finansowych, który zapewni optymalna strukture kapitału (tam gdzie wratosć przed jest najwyższa a WACC najniższy)

- wartość przed rośnie wraz z e wzrostem długu aż do momentu, w którym przyrost wartości z tyt dod korzyści podatkowych jest zrównoważony przez spadek wart przed z tyt kosztów trudności finansowych. Dalszy wzrost k. obcego powoduje tylko spadek wartości przedsiębiorstwa. Substytucja k. własnego przez k. obcy nastepuje do momentu osiągnięcia max wartości przedsieb.

34. Dźwignia finansowa

- zaciąganie zobowiązań uruchamia mechanizm dźwigni, której celem jest podwyższenie wskaźnika rentowności k. własnego (ROE) w syt gdy przeds jest finan wyłącznie k. własnym

- pozytywny efekt dźwigni gdy rentowność operacyjna netto przewyższa koszt kapitału obcego wykorzysta przez przedsięb ROE>ROIC,

- im wyższy jest wskaźnik dźwigni D/E tym te pozytywne efekty są większe

- negatywne efekty- gdt stopa zwrotu z kapitału zainwest wypracowana w działaln operacyjnej nie wystarcza na pokrycie kosztu kapitału obcego ROIC<I

SPIS TREŚCI

1) Wewnętrzne Źródła finansowania NIE POW KAPITAŁU:

2) Zewnętrzne Źródła finansowania NIE POW KAPITAŁU:

3)Kapitał własny i obcy 4)Private equity/vc 5)VC

6) Mezzanine capital 7) Obligacje zamienne-

8) Pozyskiwanie kapitału na rynku regulowanym (giełdowym), tzw. public equity

9)Zapotrzebowanie przedsiębiorstwa na kapitał z źródeł wewnętrznych

10 )Teorie wypłat dywidend-

11) Czynniki wpływające na podział wypłaconego zysku netto

12)Wykup własnych akcji w celu umorzenia- operaca odwrotna do emisji akcji

13) Współczynnik Beta Re=Ae+Be*Rm Be=Ba*[1+(1-T)*d/e]

14 ) Rynkowe i fundamentalne WSP. Beta (break down, bottom up)

15) Zrównoważona karta wyników (wg Kaplana i Nortona)

16 )Metody zwiększania wartości przedsiębiorstwa

17) Rentowność inwestycji a przyrost wartości dodanej

18) Podatki a struktura kapitału

19)Model Modiglianiego Millera- podst założenia:

V= NOPAT/WACC + I (ROIC IWACC) N / WACC (1+WACC)

20) Czynniki wpływające na wybór struktury kapitału:

21) Koszty agencyjne a struktura kapitału

22) Teoria asymetrii informacji

23) Czynniki zachęcające do wzrostu zadłużenia przedsiębiorstwa

24) Czynniki zniechęcające do wzrostu zadłużenia

25) Zalety i wady kapitału zmiennego (obligacje)

26) Kryzys finansowy przedsiębiorstwa

27) FAZY CYKLU ZYCIA PRZEDSIEBIORSTWA

28) Średni ważony koszt kapitału WACC= We * Ke + Wd * Kd (1 –T)

29) Mode wyceny aktywów kapitałowych CAPM

K E = r EF +Be * (r M – r RF)

30) Model zdyskontowanych dywidend, model Gordona

Ke= DIVo (1 + g) / Po

31) Ekonomicza wartość dodana EVA = (ROIC- WACC)*k

32) rynkowa wartość dodana MVA = V – K MVA= ∑EVA / (1+ WACC)t

33) Teoria optymalizacji struktury kapitału (statyczna teoria substytucji)

34. Dźwignia finansowa