2010 05 07

/.auam:i uu leniaiu:

Wykorzystanie dźwigni w zarządzaniu przedsiębiorstwem

Zadanie 1.

Oblicz stopień dźwigni operacyjnej w firmie AQUATRESH wiedząc, że w ostatnim roku sprzedała ona 1 650 000 tubek pasty do zębów po cenie 3,60 zl za tubkę. Jednostkowe koszty zmienne wyniosły 2,40 zi, zaś koszty stałe 1 485 000 zl. Zinterpretuj otrzymany wynik.

Zadanie 2.

Dla spółki z zadania 1. oblicz wielkość zysku operacyjnego na koniec roku, jeżeli na skutek rosnącej konkurencji sprzedaż spadnie o 8%.

Zadanie 3.

Firma produkcyjna VICTORIA sprzedała w poprzednim roku 20 000 sztuk produktu po cenie 25 zl. Jednostkowy koszt zmienny byl o 28% mniejszy od ceny sprzedaży zaś, jednostkowy koszt stały dla tej wielkości produkcji wyniósł 5 zl. Firma poniosła też koszty finansowe — odsetki od kredytu bankowego zaciągniętego na kwotę 187 500 zl i oprocentowanego 12,8% rocznie. Oblicz:

A.    stopień dźwigni operacyjnej, finansowej i połączonej;

B.    poziom wskaźnika EPS, jeżeli wuadomo, że firma wyemitowała łącznie 19 200 akcji zwykłych;

C.    jaką wartość osiągnie w przyszłym roku zysk netto, jeżeli zysk operacyjny wyniesie 36 800 zl, a struktura kapitałowa nie ulegnie zmianie;

Zadanie 4.

W lipcu przedsiębiorstwo CHOCO wyprodukowało i sprzedało 114 000 pudelek bombonierek osiągając jednostkową marżę brutto na poziomie 1,4 zl. Koszty stale wyniosły w tym okresie 133 000 zł. Na podstawie tych danych oblicz:

a)    stopień dźwigni operacyjnej;

b)    ilościowy próg rentowności,

c)    wielkość zysku operacyjnego, jeżeli firma planuje sprzedać w kolejnym miesiącu 10% pudelek bombonierek więcej;

d)    wielkość zysku operacyjnego, jeżeli produkcja i sprzedaż spadłyby o 20%.

Zadanie 5.

Spółka akcyjna PANDORA osiągnęła w poprzednim roku zysk netto w wysokości 50 625 zł, sprzedając 150 000 sztuk wyrobu, (próg rentowności wyniósł 112 500 sztuk). Jakiej wielkości zysku operacyjnego może się spodziewać ta spółka w przyszłym roku, jeżeli planuje zwiększyć produkcję i sprzedaż o 15% (koszty' nie ulegną zmianie, a firma nie korzysta z obcych źródeł finansowania).

Zakres działania dźwigni operacyjnej, finansowej i połączonej

Przychody ze sprzedaży ' -    Koszty zmienne Marża brutto (Mb) -    Koszty stałe bez amortyzacji EBITDA -    Amortyzacja EBIT (Zysk operacyjny) >	i / Dźwignia operacyjna	Dźwignia
- Koszty finansowe *		połączona
EBT (Zysk brutto)
- Podatek dochodowy	Dźwignia
Zysk netto	finansowa
/ Kapitał własny (lub liczba akcji)
ROE (lub EPS)	• \

Ujęcie statyczne    Ujęcie    dynamiczne

Dźwignię finansową (DFL) można obliczyć w ujęciu dynamicznym i statycznym

EBIT    EBIT    % A EBT

DFL =---------=-------------------------------- DFL =---------------

EBT EBIT - koszty finansowe    % A EBIT

DFL= ROE - skorygowana rentowność    majątku    % A ROE

DFL =------------------

zysk netto    % A EBIT

ROE =-------------------x 100%

kapitał własny

% A zysk netto

skorygowana rentowność majątku -    DFL --------------------

[zysk netto + koszty finansowe x (1 —t)] : aktywa ogółem    % A EBIT

x 100%

% A EPS

DFL =------------------

% A EBIT

Stopień dźwigni finansowej informuje o ile % zmieni się zysk brutto (zysk netto, wskaźnik ROE, EPS) jeżeli zysl

operacyjny wzrośnie o 1%.

Dźwignię operacyjna (DOL) można obliczyć w ujęciu dynamicznym i statycznym Ujęcie statyczne    Ujęcie dynamiczne

MB    Przychody - koszty zmienne    % A EBIT

DOL =---------=------------------------------------------- DOL =---------------

EBIT EBIT    % A S

1

DOL =-----------------------------

Wskaźnik bezpieczeństwa

Wsk. bezp. = (przychody faktyczne - przychody w progu rentowności): przychody faktyczne x 100%

Stopień dźwigni operacyjnej informuje o ile % zmieni się poziom zysku operacyjnego jeżeli sprzedaż zmieni się o 1 Dźwignię połączoną (DTL) można obliczyć w ujęciu dynamicznym i statycznym Ujęcie statyczne    Ujęcie dynamiczne

MB Przychody-koszty zmienne    % A EBT

DTL =---------=------------------------------- DTL =------------

EBT EBIT - koszty finansowe    % A S

DTL = DOL x DFL    % A ROE

DTL =-----------

% AS

% A zysk netto

DTL =---------------

% A S

% A EPS

DTL =------------------

% AS

Dźwignia połączona informuje ile % zmieni się zysk brutto (netto, wskaźnik rentowności kapitału własnego, EPS) jeżeli sprzedaż zmieni się o 1%.