34280 P1100591

122 tuta talmNBfe uko ntriioctty fnptrfr¹ w»fottfliyai

Pasywa są dzielone na kapitały własne i obce. a zatem określają źródła sowania majątku według kryterium wymagalności, Informują one o bie^T: i długoterminowych zobowiązaniach spółki wobec swoich dostawców i t_ajJ| oraz zobowiązaniach spółki z tytułu wyemitowanych obligacji. Ponadto infonjw o kapitale własnym składającym się z kapitału akcyjnego (według wartości nalnej wyemitowanych akcji), kapitału zapasowego (kapitału ze sprzedaży akcji ^ wyżej ich wartości nominalnej) i skumulowanych zysków zatrzymanych, kąp^ własny jest tożsamy z wartością księgową spółki.

Analitycy zmiany struktury pionowej i poziomej bilansu danej spółki nują do przeciętnych analogicznych zmian w sektorze lub w konkurencyjnych ^ kach.

kapitał obrotowy (Izw. kapitał pracujący) jest miarą równowagi finansuj spółki i wy nika ze struktury poziomej jej bilansu. Kapitał obrotowy oblicza się *_{i dług schematu;

a. Aktywa obrotowe (w tym zapasy, należności u odbiorców, pieniądze w kas* j na rachunku w banku).

b. Zobowiązania krótkoterminowe (w tym zobowiązania wobec dostawców. ^ zobowiązania krótkoterminowe).

a-b = Kapitał obrotowy.

Dla analityka kapitał obrotowy ma duże znaczenie, informuje bowiem, wjj. kim zakresie środki obrotowe spółki są pokrywane zobowiązaniami wobec dostaw, ców, kapitałem własnym lub długoterminowym zadłużeniem. Kapitał pracujący po. kazuje zatem stopień samofinansowania spółki oraz finansowy margines jej bezpieczeństwa. ponieważ wskazuje na wielkość zasobów pieniężnych po realizacji bieżą, cych zobowiązali, a także na możliwą skalę zaciągania nowych zobowiązań. Db spółki jest wskazane, aby wartość kapitału obrotowego oscylowała wokoło zen Wartość ujemna tego kapitału to źródło dodatkowej gotówki. Może ona wynikaj z polityki finansowej spółki i oznaczać konsekwentną windykację należności, kontrolę stanu zapasów i maksymalne wydłużenie czasu spłaty zobowiązań.

Rachunek wyników to zestawienie trzech grup strumieni przychodów i kosztów mających charakter dynamiczny. Są to przychody i związane z nimi koszty w działalności operacyjnej, zyski i straty nadzwyczajne oraz obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego (podatki). W rezultacie wynik biutto informuje, jaką kwotę spółka wykorzystała do finansowania swojej działalności operacyjnej (koszty zarządzania i administracji, badań i rozwoju, nowych produktów oraz ekspansji n nowe rynki, marketingu i akwizycji). Wynik operacyjny obrazuje, jakie zyski osiągnęła spółka dzięki swojej pracy. Wynik netto powstaje po uwzględnieniu odsetek od kredytów i pożyczek oraz podatku dochodowego, które to składniki nie są zależne od zaangażowania pracowników spółki. Zysk netto jako ostateczny rezultat tu-leży zatem do właścicieli spółki, a walne zgromadzenie akcjonariuszy decyduje

₀ jjinwcstowanlu go w dalszy rozwój spółki lub przeznaczeniu na wypłatę dywi-

f <*»*-    ‘

Zysk netto me pokazuje jednak rzeczywistych przepływów pieniężnych. po>

— * uwagi na zaległości w realizacji faktur wystawianych kontrahentom _ gotówka może jeszcze nic wpłynąć do kasy na koniec okresu obrachunkowego.

W celu prezentacji rzeczywistych przepływów finansowych w spółce konieczny jest rachunek przepływów środków pieniężnych. Rachunek wyniku pozwala bowiem tylko ocenić rentowność spółki, a nie jej płynność łinansową.

Według analityków zmiany struktury i dynamiki rachunku wyniku wskazują o* tempo wzrostu zysku jako podstawy trafnych prognoz przyszłych wyników, j także umożliwiają porównywanie tempa wzrostu zysku danej spółki do analogicznych przeciętnych wielkości w innych spółkach, w sektorze lub w całej gospodarce.

Rachunek przepływów pieniężnych {cash /Iow) to sprawozdanie o charakterze dynamicznym, które jest sporządzane na podstawie bilansu i rachunku wyniku oraz informacji uzupełniających. Rachunek cash /Iow pokazuje zmiany w sytuacji finansowej spółki spowodowane różnorodnymi strumieniami pieniężnymi, a nie zapisami memoriałowymi. Obrazuje on zatem rzeczywistą zdolność spółki do generowania środków pieniężnych.

Rachunek przepływów środków pieniężnych można przedstawić jako:

+/- Zysk lub strata z działalności operacyjnej + Amortyzacja +/- Saldo zapasów

s a. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej +/- Saldo kredytów średnio i długoterminowych łA* Saldo pozostałych zobowiązań długoterminowych +/- Saldo kapitału własnego

a b. Przepływy pieniężne zewnętrznej działalności finansowo-inwestycyjnej

-    Zakup środków trwałych

-    Zakup terenów

-    Zakup pozostałych składników majątku trwałego

■ c. Przepływy pieniężne związane z nowymi inwestycjami +/- Saldo działalności finansowej

-    Wypłaty dywidendy akcjonariuszom

= d. Przepływy pieniężne związane z działalnością finansową a + b — c — d = Cash flow

Rachunek cash flow informuje inwestora o sposobie gromadzenia i wydatkowania środków pieniężnych przez spółkę w ramach działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej.