Analiza2 jpeg

Analiza2 jpeg



236 Metody oceny efeltlyności projektów inwestycyjnych

rny, natomiast metoda J.RR zakłada rcinwestowanie według stopy równej IKR projektu.

Jeśli powstaną sprzeczności między metodą MIRR a metodą ZV.PI'', np. gdy. projekty różnią się wielkością, to decyzje, na ogól powinny być Oparte na NPV.

Ze względu na to, że wartość majątku firmy wzrasta wraz z NPV projektu, przyjmuje się, że NPV prowadzi do lepszych decyzji niż PI.

Metoda NPV stanowi bezpośrednią miarę korzyści pieniężnych dla firmy i uważana jest za najlepszą miarę zyskowności'3. Należy jednak pamiętać, że metoda NPV nie zawiera informacji ani o marginesie bezpieczeństwa projektu, ani o wielkości kapitału zagrożonego ryzykiem. Margines bezpieczeństwa projektu dostarcza odpowiedzi na pytanie: o ile mniejszy przepływ może wystąpić od planowanego, aby firma odzyskała nakłady inwestycyjne? Informacje takie zawierają/??/? (PT). Im większa JRR {PI), tym dany projekt cechuje większa tolerancja na niepewność przepływów środków pieniężnych.

Przykład 5.9. Wybrać najlepszy projekt spośród projektów inwestycyjnych A, B i C z przykładu 5.1, jeśli:

a)    koszt kapitału wynosi 5%,

b)    koszt kapitału wynosi 10%.

Tabela 5.9

Metoda

Projekt

A

B

C

Okres zwrotu (w latach)

2.86

3,25

2,17

Zdyskontowany okres zwrotu (w latach) dla r = 5%

3,16

3,57

2,4 d

NPV{zl) dla r = 5%

5153,169

4942, 5

3886,657

IM (%)

22,12

19,71

22,73

MIM (%)

14,1

13,78

12,13

PI

1,51

1,49

1,39

Źródło: Opracowanie własne.

Jeżeli koszt kapitału wynosi 5%, to wszystkie projekty są dopuszczalue z punktu widzenia metod: NPV, IRR, MIRR i PI, ponieważ w każdym przypadku są spełnione wymagane przez te metody warunki: NPV > 0, IRR > r, PI> 1.

Na podstawie danych tab. 5.9: projekt A zostałby wybrany przez metody NPV, PI, MIRR, projekt C - okres zwrotu, zdyskontowany 'okres zwrotu, IRR. Ostatecznie spośród analizowanych projektów należą1 wybrać projekt A. -

15 E.F. Brighatb, L.C. Gapcnski, op. cii., s. 326.

Tabela 5.10

Metoda

Trojek (

A

B

C

Okres zwrotu (w lalach)

2,86

3,25

2,17

Zdyskontowany okres Łwrolu

(w lalach) dla r “10%

3,54

3.96

2,75

NPV{z\) dla r = 10%

3267,754

2907,868

2546,678

IRR (%)

22,12

19,71

22,73

MIRR (%)

16,4

15,76

15,11

PI

i.33

1.29

1,26

Ż-ródlo: Opracowanie własne.

Gdy koszt kapitału wyn0si 10%, (o metody: NPV, IRR, MIRR i PI dopuszczają możliwość realizacji projektów A, B i C. Na podstawie wyników ocen projektów A, B i C zawartych w tao. 10 za najlepszy uznaje się projekt A.

Zadania

1. Przewiduje się, że strumienie przepływów pieniężnych netto dla trzech projektów inwestycyjnych w okresie pięciu lat będą kształtowały się następująco:

Projekt

Lata

0

1

2

3

4

5

A

-8000

3000

2500

3500

2000

2500

B

-9000

3500

4000

5000

1000

1500

C

-7500

2000

3000

4000

500

1500

Dokonać wyboru jednego spośród trzech projektów inwestycyjnych za pomocą metody:

a)    okresu zwrotu,

b)    zdyskontowanego okresu zwrotu, gdy koszt kapitału wynosi 8%.

2. Stosując metodę wartości zaktualizowanej netto NP V, dokonać wyboru jednego spośród dwóch projektów:

Lais

rrojCKŁ

0

1

2

3

4

5

A

-10 000

6000

4500

5000

25C0

2000

B

-12 000

5000

6500

4500

3000

3500

Koszt kapitału 10%.

3. Narysuj krzywe NPV dla projektów A i B z zadania 2.

.

i

i


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Analiza2 jpeg 236    Metody oceny efetdyności projektów inwestycyjnych my, natomiast
Analiza1 jpeg 238 Metody oceny efektyności projektów inwestycyjnych 4. Wykorzystując podejście proba
Analiza11 jpeg 232 Metody oceny efnkiyności projektów inwestycyjnych rentowności osiąganej z tytułu
Analiza5 jpeg 220 Metody oceny efekiyności projektów inwestycyjnych 220 Metody oceny efekiyności pro
Analiza9 jpeg 228 Metody oceny efektyności projektów inwestycyjnych niężnycb. Jest to taka stopa dys
Analiza11 jpeg 232 Metody oceny efaktyności projektów inwestycyjnych .rentowności osiąganej z tytułu
Analiza5 jpeg 220 Metody oceny efektyności projektów inwestycyjnych 220 Metody oceny efektyności pro
Analiza9 jpeg 228 Metody oceny efektyności projektów inwestycyjnych mężnych. Jest to taka stopa dysk
Analiza3 jpeg Metody oceny efektywności projektów inwestycy]nych Zarówno w teorii, jak i praktyce go
Metody oceny opłacalności projektów inwestycyjnych
Analiza1 jpeg 38 Melody oceny efekty.! ości projektów inwestycyjnych 1. Wykorzystując podejście pro
IMG80 Metody korygowania efektywności projektu inwestycyjnego tyczą korekty stopy” dyskontowej i
stabryła pyt (1) Pytania z egzaminu: Igr 1.    Model oceny dwustopniowej projektu (in
301 tif 8.2. METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI EKONOMICZNEJ INWESTYCJI 8.2. METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI EKONOM
303 tif 8.2. METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI EKONOMICZNEJ INWESTYCJI czynniki strat mocy i energii potrzeb
301 tif 8.2. METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI EKONOMICZNEJ INWESTYCJI 8.2. METODY OCENY EFEKTYWNOŚCI EKONOM

więcej podobnych podstron