Tętn ili i praktyka analizy timntsowcj >v przaisi^hiurMuic
kapitału własnego, kapitału obcego długoterminowego i krótkoterminowego oprocentowanego (druga definicja), a w liczniku zysk neto powiększony o odpowiednio skorygowane odsetki.
Wśród wskaźników rentowności kapitału własnego na uwagę zasługują poniższe wskaźniki. Najbardziej ogólny charakter ma wskaźnik rentowności kapitału własnego (Return on Eąuity- ROE) jako relacja:
x 100
zysk netto
przeciętny stan kapitału (funduszu) własnego
lub
przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej ^ ^ przeciętny stan kapitału (funduszu) własnego
Miarą dochodowości przedsiębiorstwa jest natomiast stopa zwrotu z kapitału własnego w następującej postaci:
zysk do podziału przypadający na akcje zwykłe
przeciętny stan kapitału (funduszu) własnego
Również i w tym wypadku wśród teoretyków jak i praktyków wiele problemów wywołuje określenie wielkości kapitału własnego, chociaż nowelizacja ustawy o rachunkowości rozwiała pewne wątpliwości, zwłaszcza w zakresie rezerw, ujmując je łącznie z zobowiązaniami. Nadał jednak jednak kapitał własny ujęty w bilansie w grupie A pasywów obejmuje oprócz takich elementów, jak kapitał (fundusz) podstawowy odpowiednio skorygowany, kapitał (fundusz) zapasowy, kapitał rezerwowy, kapitał z aktualizacji wartości majątku trwałego, nie podzielony zysk lat ubiegłych, a także zysk roku bieżącego. Zysk roku bieżącego tylko przejściowo może pozostawać w dyspozycji przedsiębiorstwa. Z reguły tylko określona kwota zasila kapitał własny, a pozostała jego część wypłacana jest w formie dywidendy, zatem w krótkim czasie stanie się zobowiązaniem krótkoterminowym.
Licząc więc wskaźnik rentowności kapitału własnego, jako relację zysku netto do przeciętnego stanu kapitału własnego należy odpowiednio określić jego wielkość. Bowiem inwestorzy szczególnie zainteresowani są tym wskaźnikiem. 1 trudno się dziwić, że oczekują odpowiedniej stopy zwrotu nie tylko z kapitału podstawowego, który jest ściśle zdefiniowany, ale też z kapitału, który wnieśli w formie nadwyżki ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej, dopłat do kapitału czy też wypracowanego zysku, będącego przejściowo w ich posiadaniu.
170