59533

❖    Istnieje ścisła zależność pomiędzy zmianąceny akcji a zmianązysku przypadającego na 1 akcję.

■    Zysk spada - cena spada

■    Zysk rośnie - cena rośnie

*    Strategia oparta na inwestowanie w spółki mające przyzwoitą dynamikę zysku przypadającego na 1 akcję i potrafią to utrzymać przynosi wynik dodatni, wyższy od inflacji, lokat, obligacji i bonów skarbowych.

*    Około 10 000 dolarów po 30 latach dało około 2 min dolarów

o Kolejna hipoteza: Jeśli jest związek pomiędzy ceną rynkową akcji a wielkościązysków na 1 akcję to może istnieć zależność pomiędzy prognozowaną ceną akcji a zyskiem na 1 akcję.

✓ 3 grupy spółek

❖    50 najlepszych:

■    Spośród wszystkich spółek notowanych na giełdzie nowojorskiej miały najwyższy wzrost ceny rynkowej akcji

❖    50 najgorszych:

• Spośród wszystkich spółek notowanych na

giełdzie nowojorskiej wyróżniły się największym spadkiem rynkowej ceny akcji

❖    100 losowych S Zestawione parametry:

❖    Prognozowana zmiana EPS w 7©

❖    Rzeczywista zmiana EPS w 7®

Grupa spółek	50 spółek najlepszych	100 spółek losowo wybranych	50 spółek najgorszych
Prognozowana zmiana EPS w 7©	77	5,8	15,3
Rzeczywista zmiana EPS w 7©	21.4	-10,5	-83
Zmiana ceny w 7©	48,4	_-ji_	-56,7

o Wnioski (3V

_* Zmiana ceny w 7©__

S Nie można stwierdzić istnienia ścisłej zależności między zmianą ceny rynkowej akcji a prognozowaną dynamiką zysku przypadającego na 1 akcję

S Taka zależność występuje tylko pomiędzy rzeczywistą dynamiką zysku na 1 akcję a ceną rynkową akcji S Analitycy zwykle się mylą

o Wartości prognostyczne metod w długim okresie czasu są znikome:

S Fundusz inwestycyjny, który upadł w 1998 roku S Był zarządzany przez noblistów, którzy opracowali model S W modelu jest składnik losowy (5*/o zjawisk, których model nie opisuje. - jeśli one wystąpią to model przestaje pracować)

S Wszystkie wielkie banki poza Lehman Brothers pomogły

funduszowi. Po 10 latach decyzja o nie udzieleniu pomocy zemściła się na LB.

s 957© prognoz mija się z rzeczywistością 57© jest skutecznych, ale one głównie opierająsię na intuicji analityków i doświadczeniu rynkowym