77878

Prof. Janusz Bilski

Finanse Międzynarodowe

Wykład III - Podział reżimów kursowych

Wady SYStemuitatYŁh .Kursów;

-    niebezpieczeństwo kryzysów walutowych

-    wysokie koszty interwencji walutowych

ograniczenia nakładane na krajowa politykę monetarna - wprowadzenie kursów stałych ogranicza elastyczność krajowej polityki monetarnej

Kursy płynne:

Maja ustalony parytet lub kurs centralny lub nie

-    Nie ma określonych marż wahań

-    Bank centralny nie ma obowiązku interweniowania na rynku walutowym

W przypadku wyznaczania kursu centralnego zmiana tego kursu dokonuje się przez dewaluacje i rewaluacje

-    Proces deprecjacji i aprecjacji waluty nie jest niczym ograniczony

P?ję!imyr>?;

Kurs niezależny płynny - nie ma marż wahań, władze monetarne nie maja obowiązku interweniować na rynku walutowym

Kurs płynny kierowany - władze monetarne ustalaja niepublikowane marże wahań i staraja się bronić zmian kursów w tych marżach. Cecha charakterystyczną jest to, że mogą być zmieniane - operatorzy rynkowi nie wiedzą, jak będą one zmieniane

Błock floating - zbiorowy płynny - stosowany w UE w latach 70.-90., dywersyfikuje się szerokość marż wahań między walutami należącymi do porozumienia regionalnego, a szerokością marż wahań w stosunku do krajów trzecich

Zalety kursu płynnego:

-    ochrona przed destabilizującymi przepływami kapitału w okresie niepokojów walutowych - polega ona na tym, że kursy płynne zwiększają ryzyko kursowe dla inwestorów finansowych, a tym samym mogą zniechęcać do zawierania transakcji o charakterze spekulacyjnym

Niskie koszty utrzymywania takiego reżimu kursowego - wynikają z tego, że BC nie jest zobowiązany do interwencji na rynkach walutowych.

Niezależność monetarna - wynika z tego, że polityka stopy procentowej i polityka podaży pieniądza się są zakłócane interwencjami walutowymi i konieczności obrony kursu. Interwencje chroniące przed aprecjacją waluty krajowej mogą zwiększać podaż pieniądza, zakłócać poziom bazy monetarnej.

Wady kursu płynnego:

-    destabilizacja warunków handlu poprzez ryzyko kursowe

-    zmienność kursu może być samoistną przyczyną przepływu kapitału o charakterze spekulacyjnym 2. Wprowadzone zmiany:

Podzielono kursy na grupy:

hard peg - pozostały takie same z dodatkowym podpunktem: porozumienia wykluczające używanie własnej waluty softpeg

floating - zmieniono klasyfikację na dwa kursy (niezależny płynny i kierowany płynny) na kurs płynny (odpowiednik kierowanego) i kurs wolny płynny (floating, odpowiednik kursu niezależnego)

!!! 3. MFW wyróżnił 8 rodzajów kursów walutowych:

1)    Porozumienie walutowe wykluczające istnienie pieniądza krajowego - władze monetarna decydują się na mocy umowy międzynarodowej na używanie waluty zagranicznej jako oficjalnego środka cyrkulacji i środka płatniczego.

2)    Zarząd walutowy (currency board) - kraj zobowiązuje się do wprowadzenia wymienialności pieniądza krajowego w stosunku do określonej waluty zagranicznej

3)    Konwencjonalne stałe kursy walutowe - waluta krajowa jest oficjalnie lub nie, połączona stałym kursem z walutą międzynarodową lub koszykiem walutowym

4)    Kursy stałe z marżami wahań - podobny do pkt. 3. Główna różnica to szerokość marż waha ń