78355

Dr. Tomasz Miziołek Międzynarodowe rynki finansowe Ćwiczenia I - Alternatywne Platformy Obrotu

MiFID zakłada również równoległe istnienie na tynku obrotu papierami wart ościowy nu trzech różnych instytucji:

S rynku regulowanego reprezentowanego przez tradycyjne giełdy.

S rynku alternatywnego, czyli pola działania organizacji typu Multiliteral Trading Facihties (MTF),

S rynku Systematic Internallsers. czyh firm inwestycyjnych prowadzących na własny rachunek lecz na zlecenie klienta zorganizowanej działalności w sferze obrotu papierami wartościowymi (poza rynkiem regulowanym i poza polem transakcji MTF'ów).

Zasady działania MTF:

Dyrektywa MiFID narzuca pewne warunki działania dla alternatywnych piat fonu obrotu:

S konieczność zapewmema przejrzyj ości cen i wolumenu.

S konieczność publikacji informacji na temat zawieranych transakcji w czasie rzeczywistym,

S konieczność upublicznienia cen i opłat pobieranycli przez MTF (ceny i opłaty powinny być również takie same dla wszystkich uczestników).

S konieczność upowszechnienia zasad działania systemu i sposobu ubiegania się o członkostwo. S konieczność spełnienia zobowiązań opisanych w dyrektywie MiFID dotyczących prow^dzeiua działalności inwestycyjnej na rzecz klientów'.

Różnice miedzy MTF a tradycyjnymi giełdami:

Do najważniejszych różnic między alternatywnymi platformami obrotu a tradycyjnymi giełdami zalicza się przede wszystkim:

S niższe opłaty transakcyjne.

J większa przejizystość cen i wolumenu,

S mniej rygorystyczne warunki dopuszczenia papierów wartościowych do obrotu,

S mniejsze wymagania formalne i informacyjne stawiane emitentom (tańsze pozyskanie kapitału).

S możliwość zapewnienia szybszych bardziej rozległych i w razie potrzeby anonimowych transakcji.

s można na nich handlować non-stop,

* wykorzystanie lepszej teclmologii i niezawodność.

MTF v w Europie:

MTF’y cieszą się coraz większą popularnością w Europie - odpowiadają za prawie 1/5 realizowanych zleceń, (stan na 201 Or.) Obecnie w^r Europie istnieje 13 alternatywnych rynków przy