Zarządzanie środkami
pieniężnymi
Ile środków pieniężnych powinno
utrzymywać przedsiębiorstwo?
Motywy utrzymywania gotówki w firmie:
transakcyjny;
ostrożnościowy;
spekulacyjny;
Gotówka jako  zapasy
- An inventory approach to Cash
-utrzymywanie niskiego stanu gotówki =
utrzymywanie niskiego stanu gotówki =
i inwestowanie pozostałej części w
i inwestowanie pozostałej części w
Balance decisions:
krótkoterminowe p.w. (generowanie
krótkoterminowe p.w. (generowanie
dochodu)
dochodu)
-
-za niski poziom gotówki = ponoszenie
za niski poziom gotówki= ponoszenie
kosztów transakcyjnych
kosztów transakcyjnych
-
-utrzymywanie wysokiego poziomu
utrzymywanie wysokiego poziomu
gotówki
gotówki= utrata możliwości generowania
= utrata możliwości generowania
korzyści z inwestycji w krótkoterminowe
korzyści z inwestycji w krótkoterminowe
p.w.
p.w.
1
Cel zarządzania środkami pieniężnymi
utrzymywanie środków pieniężnych na
racjonalnym (optymalnym) poziomie, czyli
zapewniającym:
1) minimalizację kosztów zaangażowania
środków pieniężnych w firmie,
2) utrzymanie wymaganego poziomu
płynności finansowej koniecznego dla
prawidłowego funkcjonowania firmy.
Preliminarz środków pieniężnych
plan wpływu i wydatków środków
pieniężnych spółki pozwalający na
oszacowanie zapotrzebowania na środki
pieniężne
Minimalny poziom środków pieniężnych
zależy od:
szybkości i kosztów związanych ze
zwiększeniem środków (pozyskaniem
środków pieniężnych);
możliwości dokładnego ustalenia potrzeb
przedsiębiorstwa w zakresie środków
pieniężnych;
wielkości środków niezbędnych dla celów
ostrożnościowych;
2
Maksymalny poziom środków
pieniężnych zależy od:
możliwości inwestycyjnych (krótkoterminowych);
oczekiwanej stopy zwrotu z możliwości
inwestycyjnych;
kosztów transakcyjnych;
dziennego zapotrzebowania na gotówkę;
Model Baumola jako metoda ustalania
optymalnego poziomu gotówki
2 FT
k
C * =
C = kwota środków pieniężnych uzyskanych ze sprzedaży
zbywalnych papierów wartościowych lub przez zaciąganie
pożyczek;
C/2 = średni poziom utrzymywanego salda gotówkowego w
firmie;
F = stałe koszty transakcji (sprzedaży papierów wartościowych lub
zaciągnięcia pożyczki);
T = całkowita kwota zapotrzebowania na środki pieniężne netto w
danym okresie np. w ciągu jednego roku;
k = koszt utraconych korzyści (koszt alternatywny) przy
utrzymywaniu środków pieniężnych ustalony jako równy stopie
utraconego przychodu ze zbywalnych papierów wartościowych lub
koszt pożyczki;
3
Koszty utraconych możliwości
C
TCCc = k
2
Koszty transakcji
T
TTC = F
C
Całkowite koszty środków pien.
T C
TC = F + k
C 2
4
Problemy związane z modelem Baumola
" zmienność przepływu środków pieniężnych
" konieczność utrzymywania gotówki dla celów
ostrożnościowych
Model Miller  Orr a
Górny limit
G
Z
L
Dolny limit
Dni miesiąca
Model Miller-Orr a
- optymalne saldo (Z)
3
3 x TC x V
Z = + L
4 x r
Gdzie : TC = koszty transakcyjne
V = wariancja dziennego salda śr. pieniężnych
r = dzienna stopa zwrotu z k.p.w.
L = minimalne saldo środków pieniężnych
5
PLN