CPI żywność transport uzytkowanie mieszkania i nośniki energii
4%
3%
2%
" Wzrosty inflacji wywołały
" Wzrosty inflacji wywołały
głównie szoki podażowe oraz
głównie szoki podażowe oraz
1%
wzrost podatków pośrednich
wzrost podatków pośrednich
0%
-1%
-2%
-3%
Żywność: 26,9%
3%
2%
Żywność
1%
Pozostałe
0%
-1%
2002
2003
-2%
2004
Kontrolowane
-3%
I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII
Wzrost cen
Wzrost cen
ropy
ropy
Wzrost
Wzrost
Co wstrzymuje banki Wzrost
Co wstrzymuje banki Wzrost
inflacji Spadek zysków
inflacji Spadek zysków
kosztów
kosztów
przedsiębiorstw
przedsiębiorstw
centralne przed silnym
centralne przed silnym
produkcji
produkcji
podnoszeniem stóp
podnoszeniem stóp
Wzrost Wzrost płac
Wzrost Wzrost płac
procentowych?
procentowych?
oczekiwań (bez wrostu
oczekiwań (bez wrostu
Spadek
Spadek
inflacyjnych wydajności)
inflacyjnych wydajności)
produkcji
produkcji
Bank
Bank
centralny
centralny
1
1
X
X
X
IV
IV
IV
VII
VII
VII
2002
2003
2004
Wzrost cen
Wzrost cen
żywnosci
żywnosci
Wzrost
Wzrost
inflacji Spadek zysków
inflacji Spadek zysków
przedsiębiorstw
przedsiębiorstw
Co jednak RPP brała pod
Co jednak RPP brała pod
uwagę?
uwagę?
Wzrost Wzrost płac
Wzrost Wzrost płac
oczekiwań (bez wrostu
oczekiwań (bez wrostu
Spadek
Spadek
inflacyjnych wydajności)
inflacyjnych wydajności)
produkcji
produkcji
Bank
Bank
centralny
centralny
25%
Sprzedaż detaliczna r/r
35%
produkcja przemysłowa
20%
30%
25%
15%
20%
10% 15%
10%
5%
5%
0%
0%
7%
6%
5%
4%
NBP rate
Co spowodowało, że wzrost
Co spowodowało, że wzrost
CPI
3%
Core inflation
2,5%
2,5%
inflacji był przejściowy?
inflacji był przejściowy?
2%
1%
0%
2003 2004 2005
2
2
II
X
V
X
III
XI
IV
VI
IX
II
X
V
X
XII
VII
III
IX
XI
IV
VI
IX
VIII
XII
VII
VIII
2004
2004
25%
Sprzedaż detaliczna r/r
35%
produkcja przemysłowa
20%
30%
25%
15%
20%
10%
15%
10%
5%
5%
0%
0%
25%
30%
produkcja przemysłowa Wydajność
25%
20% płace realne Realne wynagrodzenia
20%
15%
15%
10%
10%
5%
5%
0%
0%
-5%
-5%
Czy globalizacja pomaga
Czy globalizacja pomaga
Gdzie jest
utrzymać inflację na niskim
utrzymać inflację na niskim
limit
poziomie?
poziomie?
prędkości?
3
3
II
X
V
X
II
III
X
V
X
XI
IV
VI
IX
III
IX
XI
IV
VI
IX
XII
VII
XII
VII
VIII
VIII
2004
2004
II
X
V
III
XI
IV
VI
IX
II
X
V
X
XII
VII
III
IX
XI
IV
VI
IX
VIII
XII
VII
VIII
2004
2004
POLSKA
Inflacja w Stanach Zjednoczonych
15%
Wielka Inflacja
Wielka Inflacja
7,5%
I wojna światowa
I wojna światowa
II wojna światowa
II wojna światowa
10%
GDP
CPI
5%
5,0%
0%
-5%
2,5%
-10%
-15%
0,0%
7,5%
GDP
Core inflation
Co podwyższa potencjalne
Co podwyższa potencjalne
Jaki wpływ ma globalizacja?
Jaki wpływ ma globalizacja?
tempo wzrostu?
tempo wzrostu?
5,0%
" Zmniejszenie się
" Zmniejszenie się " Międzynarodowa
możliwości
możliwości konkurencja
przedsiębiorstw
przedsiębiorstw
2,5%
przerzucania
przerzucania
wzrostu kosztów na
wzrostu kosztów na
ceny
ceny
(pol. pricing power)
(pol. pricing power)
0,0%
Co podwyższa potencjalne
Co podwyższa potencjalne
Jaki wpływ ma globalizacja?
Jaki wpływ ma globalizacja?
tempo wzrostu?
tempo wzrostu?
" Wzrost wydajności " Korzyści z wymiany są
" Wzrost wydajności " Korzyści z wymiany są
równorzędne wzrostowi
równorzędne wzrostowi
wydajności
wydajności
" Szybkie
" Szybkie
rozprzestrzenianie się
rozprzestrzenianie się
nowoczesnych
nowoczesnych
y
ródło: Charles Bean, Globalisation and Inflation, LSE, 24 October
y
ródło: Charles Bean, Globalisation and Inflation, LSE, 24 October
technologii
technologii
4
4
02q1
02q3
03q1
03q3
04q1
04q3
05q1
05q3
06q1
06q3
07q1
07q3
1872
1889
1898
1909
1920
1928
1947
1959
1972
1979
1985
1991
1997
02q1
02q3
03q1
03q3
04q1
04q3
05q1
05q3
06q1
06q3
07q1
07q3
Co podwyższa potencjalne
Co podwyższa potencjalne
Jaki wpływ ma globalizacja?
Jaki wpływ ma globalizacja?
tempo wzrostu?
tempo wzrostu?
Jak globalizacja wpływa na
Jak globalizacja wpływa na
" Zmniejszenie się " Offshoring, outsorsing
" Zmniejszenie się " Offshoring, outsorsing
siły negocjacyjnej
siły negocjacyjnej
skuteczność polityki pieniężnej w
skuteczność polityki pieniężnej w
pracobiorców
pracobiorców
małych otwartych gospodarkach?
małych otwartych gospodarkach?
t = ł (U )
*
KRAJOWA
KRAJOWA
ZMIANA
ZMIANA
t = t+1 -ł (Uk -Uk )
PROJEKCJA
PROJEKCJA
LUKA
LUKA
STOPY
STOPY
INFLACJI
INFLACJI
POPYTOWA
POPYTOWA
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
* *
t = t+1 -ł1(Uk -Uk ) -ł (U -U )
2 g
GLOBALNA
GLOBALNA
LUKA
LUKA
POPYTOWA
POPYTOWA
Czy współcześnie może
Czy współcześnie może
wystąpić spirala wzrostu płac i
wystąpić spirala wzrostu płac i
cen podobna jak w latach 70?
cen podobna jak w latach 70?
y
ródło: Charles Bean, Globalisation and Inflation, LSE, 24 October
5
5
"  inflation now reflected militant desire of union
" Lata 70.
" Lata 70.
members for wage increases (Samuelson,
" Koncentracja produkcji i słabe oddziaływanie
1970)
konkurencji zagranicznej.
" price-control must bear down selectively hard
" Scentralizowane i zbiurokratyzowane związki
on the few hundred largest industrial
zawodowe.
corporations which do have quasi-oligopolistic
" Przekonanie wielu ekonomistów o dużych
prices (Samuelson 1978)
kosztach dezinflacji; rodzące przekonanie o
" Excessive price increases enacted by
konieczności stosowania kontroli cen i płac:
concentrated industries and excessive wage
James Tobin, Paul Samuelson, Arthur
increases enacted by overly powerful labor
Okun, Walter Heller
unions (Heller, 1976)
" Lata 90.
" Lata 90.
" Znaczenie tradycyjnych przemysłów zmalało,
" Znaczenie tradycyjnych przemysłów zmalało,
"  If they triumph, democratic capitalist
"  If they triumph, democratic capitalist
konkurencja zagraniczna silnie wzrosła.
konkurencja zagraniczna silnie wzrosła.
economies will suffer high unemployment
economies will suffer high unemployment
" Przenoszenie produkcji z krajów wysoko
" Przenoszenie produkcji z krajów wysoko
and slow real growth for some years to
and slow real growth for some years to
rozwiniętych do krajów o niskich kosztach
rozwiniętych do krajów o niskich kosztach
come
come
wytwarzania.
wytwarzania.

" W sektorach usługowych, których znaczenie rośnie,
" W sektorach usługowych, których znaczenie rośnie,
rola związków zawodowych jest marginalna
rola związków zawodowych jest marginalna
" Stosowanie zindywidualizowanych metody
" Stosowanie zindywidualizowanych metody
J. Tobin, Essays in Economics: Theory and Policy: zarządzania.
J. Tobin, Essays in Economics: Theory and Policy: zarządzania.
The Papers of James Tobin. Vol. 3. Cambridge, MA:
The Papers of James Tobin. Vol. 3. Cambridge, MA:
" Wskaz
nik  uzwiązkowienia w krajach wysoko
" Wskaz
nik  uzwiązkowienia w krajach wysoko
MIT Press, 1982. P. 663-666
MIT Press, 1982. P. 663-666
rozwiniętych spadł do mniej niż 30%, a w sektorze
rozwiniętych spadł do mniej niż 30%, a w sektorze
Czy RPP już spóz
niła się z
Czy RPP już spóz
niła się z
5,0%
podwyżkami stóp procentowych?
podwyżkami stóp procentowych?
4,0%
?
?
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
2002 2003 2004 2005 2006 2007
6
6
6%
Odzież i obuwie
25%
Inne
5%
Transport
Żywność
20%
4% Mieszkanie
3%
15%
2%
10%
1%
0%
5%
-1%
0%
-2%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
7
7