Kapitał zakładowy	Odpowiedzialność za zobowiązania	Osobowość prawna
Jednoosobowa działalność gospodarcza	-	Osoba prowadząca działalność odpowiada całym swoim majątkiem	Brak osobowości prawnej
Spółka cywilna	-	Wspólnicy odpowiadają solidarnie i całym swoim majątkiem	Brak osobowości prawnej
Spółka jawna	-	Wspólnicy – odpowiadają solidarnie i całym swoim majątkiem	Ułomna osoba prawna
Spółka partnerska	-	Każdy wspólnik odpowiada za swoją działalność	Ułomna osoba prawna
Spółka komandytowa	-	Komplementariusze odpowiadają solidarnie i całym swoim majątkiem, komandytariusze do wysokości sumy komandytowej	Ułomna osoba prawna
Spółka komandytowo-akcyjna	50 000 zł	Komplementariusze odpowiadają solidarnie i całym swoim majątkiem, akcjonariusze do wysokości wkładów na akcje.	Ułomna osoba prawna
Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością	5 000 zł	Odpowiada spółka – zarząd.	Osobowość prawna
Spółka akcyjna	100 000 zł	Odpowiada spółka – zarząd	Osobowość prawna
Spółka europejska	120 000 Euro	Odpowiada spółka - zarząd	Osobowość prawna

Mikrootoczenie: (przedsiębiorstwo ma na nie wpływ i odwrotnie ;))

Makrootoczenie: (nie ma na nie wpływu podmiot gospodarczy)

• ekonomiczne

• polityczne i prawne

• demograficzne

• technologiczne

• społeczno – kulturowe

PODSUMOWANIE MAKROOTOCZENIA

Wszystkie typy tego otoczenia makroekonomicznego mają silny wpływ na działalność przedsiębiorstw, ale określenie tego wpływu nie jest łatwe, ponieważ otoczenia te nie są oddzielne, zazębiają się, jedne zmiany wywołują inne, a te z kolei wpływają mniej lub bardziej na decyzje podejmowane przez zarządzających firmą.

Mikrootoczenie

Tworzą podmioty w najbliższym otoczeniu danego przedsiębiorstwa, więc opisywanie jego należy dokonywać w kontekście konkretnej firmy.

Należy uwzględnić:

- klientów

- dostawców firmy

- oraz szeroko pojętą konkurencję.

Otoczenie

zewnętrzne wewnętrzne

makro i mikro zarząd i pracownicy

przedsiębiorstwa przedsiębiorstwa

Zalety kapitału własnego:

1. Jest on stabilnym źródłem finansowania działalności przedsiębiorstwa;

2. Wpływa na zwiększenie płynności finansowej przedsiębiorstwa i ograniczenie ryzyka niewypłacalności;

3. Stanowi on bazę gwarancyjną dla wierzycieli

4. Angażowany na czas nieokreślony stanowi podstawę do powstania stosunków własnościowych

Wady kapitału własnego:

1. Zwiększenie liczy współwłaścicieli uczestniczących w podziale zysku, majątku i współzarządzających spółką;

2. Rezygnacja z możliwości skorzystania z efektu dźwigni finansowej

3. Nie zawsze przynosi on oczekiwane korzyści, zwłaszcza w sytuacji występowania w przedsiębiorstwie strat

Zalety kapitał obcego:

1. Stanowi elastyczne źródło finansowania;

2. Umożliwia podjęcie i realizację przedsięwzięć przekraczających własne możliwości finansowe przedsiębiorstwa;

3. Jego wykorzystanie może wpływać na obniżenie obciążeń podatkowych oraz wzrost rentowności kapitału własnego;

4. Wierzyciele z reguły, nie ma prawa głosu przy podejmowaniu decyzji w przedsiębiorstwie

5. Umożliwia kształtowanie optymalnej struktury kapitału

6. Zwiększenie zyskowności kapitału własnego

Wady kapitału obcego:

1. Jest oddawany do dyspozycji danego przedsiębiorstwa na określony czas, po którym podlega zwrotowi;

2. Wierzyciele mają prawo do odsetek;

3. Uzyskanie kapitału obcego często wymaga zabezpieczenia lub gwarancji;

4. W warunkach inflacji wierzyciela mogą żądać dodatkowych gwarancji zapewniających realną wartość pożyczonego kapitału;

5. Wraz ze wzrostem zadłużenia przedsiębiorstwa rośnie, z reguły, ryzyko i koszt kapitału obcego;

6. Wysoki stopień zadłużenia może prowadzić nawet do przyznania pewnych uprawnień wierzycielom;

7. W przypadku likwidacji przedsiębiorstwa wierzyciele są zaspokajaniu przed właścicielami

Przegląd zewnętrznych źródeł finansowania działalności inwestycyjnej przedsiębiorstw

Kredyt bankowy

Def: przekazanie siły nabywczej przez kredytodawcę do realizacji określonego celu przedsiębiorstwu, które zobowiązuje się do zwrotu kredytu w określonym terminie wraz z odsetkami i innymi kosztami.

Podmiot gospodarczy raz określonego celu dla kredytu nie może go zmienić.

BANK => kredytobiorca (przedsiębiorstwo)

Cechy:

• Wyznaczony cel

• Musi być zwrócony w określonym czasie

• Musi być zwrócony wraz z kosztami, jakie stanowi dla przedsiębiorstwa

Tarcza podatkowa - to efekt zmniejszenia obciążeń podatkowych jednostki w wyniku poniesionych kosztów (z tytułu odsetek od kredytów, pożyczek, wyemitowanych obligacji itp.), które uznawane są w przepisach podatkowych za koszty uzyskania przychodów.

Dźwignia finansowa (ang. financial leverage) – instrument finansowy wykorzystywany przez podmioty w celu zwiększenia zyskowności. Dźwignia finansowa ma sens wtedy kiedy dofinansowując podmiot kapitałem obcym możemy liczyć na zwiększenie zysków przynajmniej w stopniu pozwalającym na spłatę kosztów pozyskania kapitału. Inaczej mówiąc podmiot osiąga korzyści z dźwigni finansowej, gdy koszt kapitałów obcych jest niższy od rentowności jego majątku.

Niemal każde przedsiębiorstwo stosuje dźwignię finansową co najmniej z dwóch powodów. Po pierwsze dźwignia finansowa pozwala zwiększyć wartość aktywów bez potrzeby inwestowania własnych pieniędzy; po drugie natomiast pozwala obniżyć podatek, jako że w większości państw odsetki kredytowe płacone przez przedsiębiorstwo jako koszt długu obniżają podstawę opodatkowania.

Ekonomiczna wartość dodana (EVA)

• Jest miarą wartości (premii) dodawanej okresowo (np. co roku) do kapitału zainwestowanego w działalność przedsiębiorstwa

• Opiera się na koncepcji zysku rezydualnego (residual income), znanej ekonomistom od 1777

• Zysk rezydualny to nadwyżka, która pozostaje po pokryciu kosztu zainwestowanych w działalność przedsiębiorstwa kapitałów, w tym również kosztu kapitału własnego

• Nadwyżkę tę nazwać można również premią z tytułu zainwestowanego kapitału generowaną w danym okresie (np. roku)

Analiza kapitału:

Kapitał obcy powinien być tańszy od kapitału własnego z dwóch powodów:

-właściciele zaangażowanego kapitału własnego (nazywanego bezterminowym) ponoszą wyższe ryzyko z tytułu włączenia się w działalność gospodarczą przedsiębiorstwa niż dawcy kapitału obcego, udostępniający ten kapitał na określony czas; w razie upadłości, roszczenia wierzycieli, jakimi są dawcy kapitałów obcych, zaspokajanie są przed roszczeniem właścicieli kapitału

-kapitał obcy jest tańszy bo działa efekt tarczy (osłony) podatkowej

Metody wyceny emisji nowych akcji

W zależności od zakresu posiadanych informacji stopa zwrotu akcji zwykłych może być szacowana za pomocą metody DCF, przy wykorzystaniu modelu CAMP lub na podstawie stopy zwrotu uzyskanej przez posiadaczy obligacji firmy. Żadna z metod nie jest doskonała, ponieważ ich zastosowanie w wielu przypadkach ograniczone ze względu na brak dostępności odpowiednich danych dotyczących rynku kapitałowego lub dlatego, że sytuacja danego przedsiębiorstwa nie spełnia założeń umożliwiających wykorzystanie określonego modelu lub metody.