Finanse i uslugi�nkowe Podsta Nieznany

Nazwa ośrodka: Centrum Wspierania Biznesu w Rzeszowie przy Stowarzyszeniu Promocji Przedsiębiorczości, PARP

Tytuł pakietu: Podstawowe zasady sporządzania biznes planu i jego zastosowanie

Grupa: Bankowość-finanse

Autor: Monika Pudło

Aktualizacja: Paweł Czyż

Data aktualizacji: 22.12.03r.



Planowanie jest jedną z najbardziej istotnych funkcji zarządzania przedsięwzięciem gospodarczym i stanowi podstawowy czynnik warunkujący jego rozwój.


Proces planowania można podzielić na:


Biznes plan jest dokumentem, w którym na podstawie oceny pozycji strategicznej firmy określony jest sposób osiągania celów, przy uwzględnieniu wszystkich uwarunkowań finansowych, marketingowych, organizacyjnych i technologicznych.


  1. CZYM JEST BIZNES PLAN?


Biznes Plan to:


Biznes Plan powinien być:


Biznes plan pełni dwie podstawowe funkcje:


2. JAK TWORZYĆ BIZNES PLAN?


Tworzenie Biznes Planu wiąże się z wieloma problemami. Osoby pracujące nad jego przygotowaniem powinny mieć odpowiednią wiedzę dotyczącą zarówno zasad jego tworzenia jak i branży oraz przedsięwzięcia, którego będzie on dotyczył. Powinny jednak przede wszystkim mieć przekonanie o rzeczywistej potrzebie wykonywanej pracy.


Często zdarza się, że przedsiębiorcy “zmuszeni” do przygotowania Biznes Planu (np. przez bank, w którym chcą zaciągnąć kredyt), zlecają wykonanie całej pracy zewnętrznym konsultantom. Nawet, jeśli w ten sposób osiągną swój doraźny cel, tracą szansę na dokładne przemyślenie wszystkich aspektów związanych ze startem lub rozwojem firmy oraz okazję do szerszego spojrzenia na swoją działalność, nie tylko poprzez pryzmat codziennych problemów operacyjnych. Biznes plan powinien być opracowany przez kierownictwo firmy a konsultanci, których udział bywa często niezbędny, powinni ograniczyć się do nadzorowania procesu jego tworzenia, przekazania wiedzy o technikach i procedurach, zaopiniowania powstałego planu i zasugerowania zmian.


Często pojawia się pytanie, jak obszerny i na ile dokładny powinien być Biznes Plan? Odpowiedź na to pytanie jest również związana z koniecznością uświadomienia sobie celu, w jakim przystępuje się do jego pisania. Stworzony materiał ma być dla przedsiębiorcy narzędziem skutecznego zarządzania firmą. Musi wyczerpująco opisywać stan obecny i zamierzenia (wraz z wynikającymi z różnych uwarunkowań wariantami). Jednocześnie musi być jasny, zwięzły i przejrzysty tak, aby czytający go adresaci zewnętrzni rozumieli zawarte w nim koncepcje, byli przekonani o potencjale i możliwościach przedsiębiorstwa oraz zdolności do realizacji zamierzeń, nawet mimo ewentualnie występującego ryzyka.


Kolejne pytanie - czego oczekują od Biznes Planu adresaci zewnętrzni? Takim adresatem może być instytucja dysponująca środkami finansowymi ze źródeł pomocowych, przyznawanymi w formie grantów. W tym przypadku najistotniejsze dla odbiorcy będzie uzyskanie przekonania, że przedsięwzięcie gwarantuje prawidłowe, zgodne z jego celami wykorzystanie środków oraz kontynuacje działań w przyszłości. Ważne z punktu widzenia dysponenta środków pomocowych jest m.in. zagwarantowanie, że przedsięwzięcie leży w interesie gospodarki kraju lub regionu, przyniesie nowe miejsca pracy oraz, że zapewniony będzie wkład innych środków pochodzących ze źródeł prywatnych.


Dla banków udzielających kredytów istotna będzie odpowiedź na pytanie - kiedy przedsięwzięcie zacznie przynosić pierwsze zyski, czy zapewni terminowe spłacanie odsetek, czy jest w stanie przetrwać ewentualne niepowodzenia w trakcie realizacji, w jaki sposób może zabezpieczyć spłatę zadłużenia.


Ewentualny inwestor oczekuje przede wszystkim gwarancji wysokiej stopy zwrotu zainwestowanego kapitału a w przypadku funduszy inwestycyjnych – zdefiniowania “strategii wyjścia” z inwestycji, czyli terminu i formy zwrotu kapitału.


W każdym z powyższych przypadków należy oczywiście starać się, aby elementy interesujące adresata były odpowiednio wyeksponowane.


Dobry Biznes Plan musi być przejrzyście zaplanowany, napisany językiem precyzyjnym jednak bez nadużywania specjalistycznego żargonu. Bardzo istotna z punktu widzenia czytelnika jest również atrakcyjna, lecz profesjonalna (bez nadmiaru ozdobników) forma graficzna Biznes Planu.


Na początku warto sporządzić analizę finansową. Analiza finansowa planowanego przedsięwzięcia inwestycyjnego powinna stanowić centralną część biznes planu. Na podstawie planowanej strategii działania szacowane są niezbędne nakłady inwestycyjne oraz planowane przychody i koszty działalności gospodarczej. Celem analizy ekonomiczno-finansowej jest dostarczenie niezbędnych informacji do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Prawidłowo opracowana analiza znacznie ogranicza ryzyko niepowodzenia planowanej inwestycji.


Plan finansowy planowanego przedsięwzięcia inwestycyjnego powinien zawierać
w szczególności analizę:

  1. Bieżącej sytuacji finansowej firmy

  2. Wymaganych przez projekt nakładów inwestycyjnych

  3. Źródeł finansowania inwestycji

  4. Planu produkcji wyrobów gotowych oraz zakupu niezbędnych materiałów
    i towarów

  5. Kosztów stałych i zmiennych prowadzonej działalności

  6. Projekcji sprawozdań finansowych:


Pierwszą część analizy finansowej powinny stanowić założenia do biznes planu opracowane na podstawie:


Nakłady inwestycyjne bezpośrednio związane są z rodzajem planowanego przedsięwzięcia inwestycyjnego i obejmują inwestycje typu:


Planowane nakłady inwestycyjne obejmują w szczególności:

1.Wydatki kapitałowe fazy przedrealizacyjnej, czyli nakłady na prace przygotowawcze,

2. Nakłady na zakup składników majątku trwałego

3.Nakłady niezbędne do sfinansowania kapitału obrotowego liczonego jako różnica pomiędzy
bieżącymi aktywami i bieżącymi zobowiązaniami

Określenie źródeł finansowania

Źródła finansowania najczęściej obejmują:

  1. Środki własne (wkłady pieniężne, aporty oraz zysk netto i amortyzacja)

  2. Środki obce:

Zapotrzebowanie na środki obce i struktura źródeł finansowania znajduje swoje odzwierciedlenie w planie finansowym.


Prognozę przychodów ze sprzedaży opracować należy w oparciu o plan marketingowy uwzględniający w szczególności:


Analiza kosztów planowanej działalności gospodarczej dokonana powinna być
w podziale na koszty stałe i zmienne.

Pod pojęciem kosztów zmiennych należy rozumieć te z nich, których kwota zmienia się wraz ze zmianą wielkości produkcji.

Do kosztów zmiennych zalicza się w szczególności:

Szacunki kosztów produkcji należy oprzeć na wielkościach wynikających
z zakładanych zdolności produkcyjnych i technologii produkcji.


Koszty stałe są to koszty, których wielkość nie ulega zmianie wraz ze zmianą produkcji, należą do nich:


W oparciu o powyższe założenia i szacunki należy dokonać projekcji podstawowych sprawozdań finansowych dotyczących realizowanego przedsięwzięcia inwestycyjnego, na okres od 3 do 10 lat.


Rachunek zysków i strat jest sprawozdaniem finansowym, który wskazuje zależności pomiędzy przychodami ze sprzedaży, a kosztami prowadzonej działalności gospodarczej. Pokazuje on w syntetyczny sposób kształtowanie się wyniku finansowego firmy.


Rachunek zysków i strat obejmuje w szczególności pozycje zawarte w poniższej tabeli.

Tabela 1. Rachunek zysków i strat

A.

Przychody ze sprzedaży produktów i towarów ujmuje się w cenach netto, a więc po odjęciu obciążeń obowiązkowych (podatek VAT)

Dane z prognozy przychodów ze sprzedaży

B.

Koszty zmienne

Dane z prognozy kosztów

C.

Marża brutto

A-B

D.

Koszty stałe bez kosztów finansowych i amortyzacji

Dane z prognozy kosztów

E.

Zysk operacyjny

C-D

F.

Amortyzacja

Dane z prognozy kosztów

G.

Koszty finansowe

Dane z harmonogramu spłaty kredytu

H.

Zysk brutto

E-F-G

I.

Podatek dochodowy od osób prawnych lub fizycznych

H* stopa podatku dochodowego

J.

ZYSK NETTO

H-I


W analizie wyniku finansowego bardzo ważna jest ocena stabilności osiąganych przychodów i kosztów planowanej działalności gospodarczej.


Bilans firmy przedstawia z jednej strony składniki majątkowe jednostki gospodarczej (aktywa), a z drugiej strony źródła finansowania majątku (pasywa).


Poszczególne pozycje aktywów i pasywów wykazywane są w kolejności zgodnej
z przyjętymi ogólnie zasadami, którymi są:

Uproszczony schemat bilansu przedstawia poniższa tabela.


Tabela 2. Bilans

AKTYWA

PASYWA

I. MAJĄTEK TRWAŁY

I. KAPITAŁ WŁASNY

1. Wartości niematerialne i prawne

1. Kapitał podstawowy

2. Rzeczowy majątek trwały

2. Kapitał zapasowy

3. Finansowy majątek trwały

3. Kapitał rezerwowy

4. Należności długoterminowe

4. Wynik finansowy

II. MAJĄTEK OBROTOWY

II. ZOBOWIĄZANIA

DŁUGOTERMINOWE

1. Zapasy

III. ZOBOWIĄZANIA

KRÓTKOTERMINOWE

2. Należności i roszczenia


3. Papiery wartościowe

przeznaczone do obrotu


4. Środki pieniężne


RAZEM AKTYWA

RAZEM PASYWA

Bilans pozwala uzyskać informacje na temat struktury majątku firmy oraz struktury źródeł finansowania. Szczególnie ważne są relacje pomiędzy majątkiem trwałym i majątkiem obrotowym oraz kapitałami własnymi i kapitałami obcymi (zobowiązaniami).


Rachunek z przepływów środków pieniężnych jest sprawozdaniem finansowym, ujmującym zmiany w stanie środków pieniężnych, ze wskazaniem na źródła ich zwiększeń
i zmniejszeń oraz na kierunki ich wykorzystania.

Analiza przepływów pieniężnych umożliwia ocenę:


Zestawienie sprawozdania z przepływów środków pieniężnych sporządza się zwykle w oparciu o metodę pośrednią lub bezpośrednią.

Zestawienie sprawozdania z przepływów środków pieniężnych wg metody pośredniej przedstawia poniższa tabela.


Tabela 3. Sprawozdanie z przepływów środków pieniężnych - wariant 1

Lp.

Pozycja

A.

Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej

1.

Zysk netto

2.

Amortyzacja

3.

Zmiana stanu zapasów

4.

Zmiana stanu należności

5.

Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych

B.

Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej

1.

Nabycie/Sprzedaż wartości niematerialnych i prawnych

2.

Nabycie/Sprzedaż składników rzeczowego majątku trwałego

3.

Nabycie/Sprzedaż składników finansowego majątku trwałego

C.

Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej

1.

Zmiana stanu zadłużenia krótkoterminowego

2.

Zmiana stanu zadłużenia długoterminowego

3.

Spłata odsetek

4.

Wypłata dywidend

5.

Zmiana stanu funduszy i kapitałów

D.

Zmiana stanu środków pieniężnych netto (A+/- B+/-C)

E.

Środki pieniężne na początek roku obrotowego

F.

Środki pieniężne na koniec roku obrotowego

Zestawienie sprawozdania z przepływów środków pieniężnych wg metody bezpośredniej przedstawia poniższa tabela.


Tabela 4. Sprawozdanie z przepływów środków pieniężnych - wariant 2

Lp.

Pozycja

I.

Gotówka początkowa

II.

Wpływy gotówki

1.

Sprzedaż za gotówkę

2.

Spłaty bieżących należności

3.

Sprzedaż majątku trwałego

4.

Zwiększenie kapitału

5.

Kredyt

6.

Odsetki od lokat i rachunku bieżącego

7.

Pozostałe wpływy

III.

Gotówka do dyspozycji

IV.

Wydatki gotówkowe

1.

Zakup materiałów, surowców, towarów

2.

spłata zobowiązań

3.

Wynagrodzenia

4.

narzuty na wynagrodzenia

5.

Czynsze

6.

Transport

7.

energia/woda/gaz

8.

opłaty telekomunikacyjne

9.

ubezpieczenia rzeczowe

10.

administracja

11.

reklama

12.

podatki zaliczone w koszty

13.

spłata kredytu - rata kapitałowa

14.

spłata kredytu - odsetki

15.

opłaty leasingowe

16.

wydatki inwestycyjne

17.

zmniejszenie kapitału

18.

dywidenda

19.

przyrost kapitału obrotowego

20.

Inne wydatki

V.

Saldo końcowe gotówki III-IV


Analiza finansowa rachunku zysków i strat oraz bilansu pozwala na określenie sytuacji finansowej firmy, w tym wypłacalności i zyskowności zainwestowanego kapitału oraz umożliwia wyznaczenie rentowności prowadzonej działalności gospodarczej.


  1. BILANS jest zestawieniem stanu majątku (aktywów) i źródeł jego pochodzenia (pasywów) na koniec okresu sprawozdawczego.


Analiza bilansu obejmuje dwa etapy:

  1. Wstępną analizę bilansu, która polega na ustaleniu:

  1. Analizy wskaźnikowej bilansu w celu określenia relacji zachodzących pomiędzy poszczególnymi składnikami majątku firmy i źródeł jego finansowania.


Badanie bilansu może przybrać formę analizy statycznej lub dynamicznej. Analiza statyczna polega na ocenie struktury aktywów i pasywów w oparciu o jeden okres sprawozdawczy.

Analiza dynamiczna dostarcza informacji na temat trendów występujących
w majątku jednostki gospodarczej i źródłach jego pochodzenia, w oparciu o następujące po sobie okresy sprawozdawcze.


Struktura majątkowa obejmuje majątek trwały i majątek obrotowy, natomiast struktura pasywów odzwierciedla źródła pochodzenia aktywów, które w oparciu o kryterium własności obejmują kapitały własne i kapitały obce.

Analiza struktury aktywów powinna obejmować, obok oceny udziału poszczególnych składników aktywów w sumie bilansowej, określenie relacji majątku trwałego do majątku obrotowego. Świadczy ona o stopniu unieruchomienia środków w firmie oraz stanowi podstawę do oceny elastyczności firmy i stopnia ryzyka prowadzonej działalności gospodarczej (im wyższy udział majątku trwałego, tym mniejsze możliwości generowania przychodów).

Struktura kapitałowa przedstawia podstawę finansową, na której oparta jest działalności gospodarcza firmy. Wysoki stan kapitałów własnych w porównaniu do kapitałów obcych świadczy o silnych podstawach finansowych firmy. Natomiast zbyt duże zaangażowanie zobowiązań powoduje większe obciążenie przedsiębiorstwa odsetkami oraz zmniejsza niezależność finansową prowadzonej działalności gospodarczej.

Udział poszczególnych pozycji aktywów i pasywów w sumie bilansowej uzależniony jest od rodzaju prowadzonej działalności.


Zestawienie wskaźników struktury przedstawia poniższa tabela:

Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

WKAŹNIKI STRUKTURY AKTYWÓW

Udział majątku trwałego w aktywach ogółem

Majątek trwały/Aktywa ogółem* 100%

Udział Wartości niematerialnych w aktywach ogółem

Wartości niematerialne i prawne/Aktywa ogółem *100%

Udział Rzeczowego majątku trwałego w aktywach ogółem

Rzeczowy majątek trwały/Aktywa ogółem *100%

Udział finansowego majątku trwałego w aktywach ogółem

Finansowy majątek trwały/Aktywa ogółem *100%

Udział Należności długotermi-nowych w aktywach ogółem

Należności długoterminowe/Aktywa ogółem*100%

Udział majątku obrotowego w aktywach ogółem

Majątek obrotowy/Aktywa ogółem*100%

Udział zapasów w aktywach ogółem

Zapasy/Aktywa ogółem*100%

Udział należności i roszczeń w aktywach ogółem

Należności i roszczenia/Aktywa ogółem*100%

Udział papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu w aktywch ogółem

Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu/Aktywa ogółem*100%

Udział środków pieniężnych
w aktywach ogółem

Środki pieniężne/Aktywa ogółem*100%

WSKAŹNIKI STRUKTURY PASYWÓW

Udział kapitałów własnych
w pasywach ogółem

Kapitały własne/Pasywa ogółem*100%

Udział Zobowiązań długotermi-nowych w pasywach ogółem

Zobowiązania długoterminowe/Pasywa ogółem*100%

Udział Zobowiązań krótkotermi-nowych w pasywach ogółem

Zobowiązania krótkoterminowe/Pasywa ogółem*100%



Analiza wskaźnikowa bilansu ma na celu określenie struktury kapitałowo-majątkowej bilansu, która odzwierciedla poziome powiązania pomiędzy poszczególnymi pozycjami aktywów i pasywów.

Złota reguła bilansowa mówi, że majątek trwały, obciążony wysokim ryzykiem powinien być w pełni sfinansowany kapitałem własnym, co świadczy o niezależności finansowej firmy.

Natomiast majątkowi obrotowemu odpowiadać powinny zobowiązania krótkoterminowe.

Do oceny wzajemnego związku pomiędzy aktywami i pasywami wykorzystuje się wskaźniki zawarte w poniższej tabeli.


Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym

Kapitał własny/Majątek trwały*100%

Wskaźnik pokrycia majątku obrotowego kapitałami krótkoterminowymi

Kapitał krótkoterminowy/Majątek obrotowy *100%


Relacja majątku obrotowego do zobowiązań krótkoterminowych określa poziom płynności finansowej, która mierzy zdolność firmy do wywiązywania się z bieżących zobowiązań. W tym celu wykorzystywane są poszczególne składniki majątku obrotowego począwszy od zapasów, poprzez należności krótkoterminowe oraz środki pieniężne, które mogą być szybko zamienione na gotówkę.

Istotnym miernikiem płynności w firmie jest poziom kapitału pracującego, który pokazuje wartość tej części majątku obrotowego, która pozostała po uregulowaniu zobowiązań bieżących.

Wskaźniki płynności wymienione w poniższej tabeli wskazują na stopień w jakim poszczególne składniki aktywów bieżących pokrywają bieżące zobowiązania.


Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

Optymalna wielkość

Wskaźnik bieżący (wskaźnik płynności III stopnia)

Aktywa bieżące/Zobowiązania bieżące

1,2-2,0

Wskaźnik szybki (wskaźnik płynności II stopnia - quick ratio)

(Aktywa bieżące - Zapasy)/ Zobowiązania bieżące

1,0-1,2

Wskaźnik płynności gotówkowej (wskaźnik płynności I stopnia)

(Środki pieniężne + krótkoter-minowe papiery wartościo-we)/Zobowiązania bieżące

0,2

Kapitał obrotowy (pracujący)

Aktywa bieżące - Zobowiązania bieżące

Dodatnia wartość


Rozszerzeniem analizy płynności firmy jest analiza sprawności działania, która pokazuje efektywność wykorzystania składników majątku firmy w oparciu o wskaźniki rotacji wymienione w poniższej tabeli.


Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

Wskaźnik rotacji zapasów

Sprzedaż netto*/Średni stan zapasów

Wskaźnik rotacji zapasów
w dniach

360/wskaźnik rotacji zapasów lub Średni stan zapasów*360/Sprzedaż netto*

Wskaźnik rotacji należności

Sprzedaż netto/Średni stan należności

Wskaźnik rotacji należności
w dniach

360/wskaźnik rotacji należności lub Średni stan należności*360/Sprzedaż netto

Okres spłaty zobowiązań
w dniach

Średni stan zobowiązań bieżących*360 dni/Sprzedaż netto

Cykl środków pieniężnych

Wskaźnik rotacji zapasów w dniach+wskaźnik rotacji należności w dniach- okres spłaty zobowiązań w dniach

*lub koszty sprzedanych towarów i produktów


Wskaźnik cyklu środków pieniężnych pokazuje jaki okres czasu upływa od momentu odpływu gotówki przeznaczonej do spłaty zobowiązań do momentu przypływu gotówki
z pobranych należności.


  1. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT jest obok bilansu jednym z najważniejszych sprawozdań finansowych sporządzanych na koniec okresu sprawozdawczego. Grupuje on przychody i koszty związane z prowadzoną działalnością gospodarczą oraz pozwala na określenie wyniku finansowego na koniec roku bilansowego.

Analiza rachunku zysków i strat podobnie jak bilansu może przybrać formę analizy statycznej lub dynamicznej. Analiza statyczna dostarczy informacji na temat podstawowych wielkości wpływających na kształt ostatecznego wyniku finansowego w bieżącym okresie sprawozdawczym. Analiza dynamiczna ma na celu określenie trendów zachodzących
w przychodach i poszczególnych grupach kosztów.

Najistotniejszym elementem analizy finansowej jest analiza rentowności prowadzonej działalności w oparciu o bilans i rachunek zysków i strat. Generowanie dochodu związane jest bezpośrednio z finansowaniem inwestycji, a więc odzwierciedla możliwości wzrostu
i rozwoju firmy.

Analiza rentowności prowadzona może być w trzech obszarach:


Rentowność sprzedaży informuje o wartości zysku operacyjnego, zysku brutto, czy też zysku netto przypadającego na każdą złotówkę sprzedanych towarów i produktów.


Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

Wskaźnik rentowności operacyjnej

Zysk operacyjny/Przychody ze sprzedaży *100%

Wskaźnik rentowności brutto

Zysk brutto/Przychody ze sprzedaży*100%

Wskaźnik rentowności netto

Zysk netto/ Przychody ze sprzedaży*100%


Rentowność majątku odzwierciedla efektywność firmy w zakresie generowania zysku. Wymienione poniżej wskaźniki określają jaka kwota zysku operacyjnego lub zysku netto przypada na jednostkę zaangażowanego kapitału.


Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

Wskaźnik rentowności operacyjnej majątku

Zysk operacyjny/Aktywa ogółem*100%

Wskaźnik rentowności netto majątku (ROA)

Zysk netto/Aktywa*100%



Rentowność kapitału własnego ilustruje możliwość firmy do generowania zysku
z zainwestowanych przez akcjonariuszy kapitału własnego oraz określa jaka kwota zysku netto przypada na jednostkę zainwestowanego kapitału przez akcjonariuszy.


Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

Wskaźnik rentowności kapitału własnego

Zysk netto/Kapitał własny*100%


Z punktu widzenia celu opracowania biznes planu, jakim jest przede wszystkim pozyskanie zewnętrznego wsparcia finansowego, konieczna jest również ocena zadłużenia przedsiębiorstwa oraz zdolności firmy do obsługi długu.

W tym celu wykorzystuje się wskaźniki mierzące stopień zasilania firmy przez zewnętrzne źródła finansowania, przedstawione w poniższych tabelach.


Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

Optymalna wielkość

Wskaźnik ogólnego zadłużenia

Zobowiązania ogółem/Aktywa

0,55-0,65

Wskaźnik zobowiązania długo-terminowego

Zobowiązania długoterminowe/ Kapitał własny

0,5-1,0

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego

Zobowiązania ogółem/ Kapitał własny

0,5-1,0


Wymienione powyżej wskaźniki określają strukturę finansowania prowadzonej działalności gospodarczej i wskazują na udział zobowiązań w majątku całkowitym i kapitale własnym firmy. Relacje te określają stopień ryzyka finansowego i w dużym stopniu decydują
o możliwości dalszego pozyskiwania środków pieniężnych z zewnętrznych źródeł finansowania.


Dalsza analiza struktury finansowej powinna obejmować zdolność firmy do obsługi długu. Do oceny możliwości zwrotu uzyskanych przez firmę środków pieniężnych z zewnętrznych źródeł finansowania wykorzystuje się szereg wskaźników (patrz poniższa tabela).


Nazwa wskaźnika

Sposób jego ustalania

Optymalna wielkość

Wskaźnik pokrycia obsługi
długu I

(Zysk operacyjny + odsetki)/ (bieżąca rata kredytu + odsetki)

1,3-2,5

Wskaźnik pokrycia obsługi
długu II

Zysk netto/(bieżąca rata kredytu + odsetki)

Wyższa od 1,0

Wskaźnik pokrycia obsługi długu z cash flow

(Zysk netto+amortyzacja) / (bieżąca rata kredytu + odsetki)

Optymalna wartość wskaźnika 1,5


Załącznik nr 1 Analiza sprawozdań finansowych na przykładzie


Rachunek zysków i strat na dzień 31.12.2001r.

Lp.

Wyszczególnienie

31.12.01

A.

Przychody ze sprzedaży produktów i towarów

350000

B.

Koszty zmienne

250000

C.

Marża brutto

100000

D.

Koszty stałe bez kosztów finansowych i amortyzacji

30000

E.

Zysk operacyjny

70000

F.

Amortyzacja

10000

G.

Koszty finansowe

20000

H.

Zysk brutto

40000

I.

Podatek dochodowy od osób prawnych lub fizycznych

13600

J.

ZYSK NETTO

26400


Bilans na dzień 31.12.2001r.

Wyszczególnienie

31.12.01

Wskaźniki strukturalne

I. MAJĄTEK TRWAŁY

152740

44,56%

1. Wartości niematerialne i prawne

15000

4,38%

2. Rzeczowy majątek trwały

125740

36,69%

3. Finansowy majątek trwały

10000

2,92%

4. Należności długoterminowe

2000

0,58%

II. MAJĄTEK OBROTOWY

190000

55,44%

1. Zapasy

100000

29,18%

2. Należności i roszczenia

60000

17,51%

3. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu

10000

2,92%

4. Środki pieniężne

20000

5,84%

RAZEM AKTYWA

342740


I. KAPITAŁ WŁASNY

192740

56,24%

1. Kapitał podstawowy

150000

43,76%

2. Kapitał zapasowy

10000

2,92%

3. Kapitał rezerwowy

6340

1,85%

4. Wynik finansowy

26400

7,70%

II. ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE

100000

29,18%

III. ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE

50000

14,59%

RAZEM PASYWA

342740



Informacje dodatkowe

Wartość zapasów na dzień 31.12.2000

80000

Wartość należności na dzień 31.12.2000

55000

Wartość zobowiązań na dzień 31.12.2000

45000

Bieżąca rata kredytu

20000


Analiza wskaźnikowa



Nazwa wskaźnika

31.12.01

Analiza wskaźnikowa bilansu

1.

Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym

126,19%

2.

Wskaźnik pokrycia majątku obrotowego kapitałami krótkoterminowymi

26,32%

Wskaźniki płynności

3.

Wskaźnik bieżący (wskaźnik płynności III stopnia)

3,8

4.

Wskaźnik szybki (wskaźnik płynności II stopnia - quick ratio)

1,8

5.

Wskaźnik płynności gotówkowej (wskaźnik płynności I stopnia)

0,6

6.

Kapitał obrotowy (pracujący)

140000

Wskaźniki sprawności działania

7.

Wskaźnik rotacji zapasów

3,89

8.

Wskaźnik rotacji zapasów w dniach

92,57

10.

Wskaźnik rotacji należności

6,09

11.

Wskaźnik rotacji należności w dniach

59,14

13.

Okres spłaty zobowiązań w dniach

48,86

15.

Cykl środków pieniężnych

102,86

Wskaźniki rentowności

16.

Wskaźnik rentowności operacyjnej

20,00%

17.

Wskaźnik rentowności brutto

11,43%

18.

Wskaźnik rentowności netto

7,54%

19.

Wskaźnik rentowności operacyjnej majątku

20,42%

20.

Wskaźnik rentowności netto majątku (ROA)

7,70%

21.

Wskaźnik rentowności kapitału własnego

13,70%

Wskaźniki zadłużenia

22.

Wskaźnik ogólnego zadłużenia

0,44

23.

Wskaźnik zobowiązania długoterminowego

0,52

24.

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego

0,78

Zdolność do obsługi długu

25.

Wskaźnik pokrycia obsługi długu I

2,25

26.

Wskaźnik pokrycia obsługi długu II

0,66

27.

Wskaźnik pokrycia obsługi długu z cash flow

0,91



WNIOSKI

Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych wskazuje na dobrą sytuację finansową firmy.

Analiza wskaźnikowa indykuje prawidłowe relacje pomiędzy majątkiem firmy i źródłami ich finansowania. Kapitały własne w pełni finansują majątek trwały, o czym świadczy wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym w wysokości 126,19%. Również majątek obrotowy jest jedynie w części finansowany przez kapitały krótkoterminowe, co odzwierciedla niezależność finansową przedsiębiorstwa i stwarza firmie korzystną pozycję w razie trudności finansowych. Potwierdza to dodatni poziom kapitału obrotowego w wysokości 140000.

Korzystną sytuację finansową firmy potwierdzają ponadto wskaźniki płynności, których wartości kształtują się na poziomie zapewniającym pełną zdolność do terminowej spłaty zobowiązań.

Wskaźniki efektywności gospodarowania wskazują na umiarkowaną efektywność wykorzystania składników majątku firmy. Niskie poziomy wskaźników rotacji zapasów i należności wskazują na konieczność dokładnej analizy stanu zapasów i należności.

Rentowność sprzedaży kształtuje się na poziomie przybliżonym do średniej w branży (wskaźniki rentowności sprzedaży należy porównywać do średniej z branży). Niekorzystnie natomiast kształtuje się wysokość wskaźnika rentowności kapitału całkowitego (7,70%), który jest niższy od oprocentowania kredytu i tym samym zaniża wysokość rentowności kapitałów własnych.

Wskaźniki zadłużenia i obsługi długu kształtują się w granicach, które można uznać za optymalne.

21




Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Finanse i uslugi?nkowe Wplyw Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Obrot Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Nietyp Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Ubezpi Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Prefer Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Metody Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Kredyt Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Srodki Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Postep Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Wycena Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Fundus Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Odpowi Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Prawo Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Pozycz Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Rozpoc Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Korzys Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Zabezp Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Polski Nieznany
Finanse i uslugi?nkowe Jak ko Nieznany