26.03.2012
Wykład 7
Zlecenia w systemie giełdowym Warset:
Realizacja zleceń - proces zawierania transakcji
Żeby można było uczestniczyć w obrocie giełdowym trzeba w firmie inwestycyjnej otworzyć
Rachunek papierów wartościowych i
Rachunek pieniężny służący do obsługi transakcji
To, co potocznie nazywa się zleceniem nie jest zleceniem maklerskim, ale dyspozycję klienta
Firmy inwestycyjne działają we własnym imieniu, ale na zlecenie klienta
Proces zawierania transakcji:
Jest inicjowany przez złożenie dyspozycji klienta (zlecenia inwestora)
Weryfikacja zlecenia przez firmę inwestycyjną
Czy inwestor posiada wystarczającą kwotę na złożenie transakcji - w przypadku transakcji kupna
Czy inwestor posiada aktywa finansowe, które są przedmiotem transakcji - w przypadku transakcji sprzedaży
Wystawianie opcji - czy inwestor posiada wystarczającą kwotę będącą równowartością depozytu zabezpieczającego na otwarcie pozycji
Potwierdzenie złożenia dyspozycji przez klienta
Generowanie właściwego zlecenia maklerskiego
Zlecenie trafia do arkusza zleceń w systemie Werset
Porządkowanie zleceń - wymaga podziału zleceń na rodzaje transakcji:
kupna,
sprzedaży
według kryterium ceny
zlecenia tego samego rodzaju z takim samym limitem ceny dzieli się według czasu złożenia
Zlecenie (od strony ekonomicznej) - zespół parametrów ekonomicznych dotyczących przyszłej transakcji:
Rodzaj transakcji:
kupno,
sprzedaż
innych możliwości nie ma
Limit ceny - można zlecenia podzielić na:
Zlecenia z limitem ceny - musimy dokładnie określić cenę, którą chcemy uzyskać w transakcji
w zleceniach sprzedaży - chcemy sprzedać nie taniej niż…
w zleceniach kupna - chcemy kupić nie drożej niż…
Zlecenia bez limitu ceny - polegają na tym, że nie określamy ceny kwotowo, ale godzimy się na cenę dostępną w systemie w oparciu o arkusz po przeciwnej stronie
Po każdej cenie (PKC) - na płynnych papierach, dają 100% możliwość realizacji (godzimy się na każdą cenę, która jest w systemie)
W I kolejności najważniejsza jest cena
Taka transakcja opłaca się w sytuacji, w której kryterium decyzyjnym wykonania nie jest maksymalizacja przychodów, ale skuteczność.
Po cenie rynkowej (PCR) - charakteryzują się tym, że wchodzą do systemu i są realizowane po takiej cenie, jaka jest najlepsza oferta w systemie, ale takie zlecenie może nie zostać zrealizowane w całości.
Nie ma gwarancji zrealizowania w całości, ale jest gwarancja realizacji, chociaż części zlecenia.
Po cenie rynkowej na otwarcie (PCRO) - mogą być składane tylko w pewnych momentach sesji w:
systemie notowań ciągłych
na otwarcie
albo na zamknięcie,
jeżeli dochodziłoby do równoważenia rynku, to w jego wyniku można też składać takie zlecenia do systemu z 2 fixingami
Najpierw na podstawie zleceń z limitem ceny i PKC jest określany kurs
Zlecenia są realizowane pod warunkiem, że mogą być zrealizowane
I - PKC, II - Zlecenia z limitem ceny, III - PCR
Termin realizacji (ważności zlecenia) - wyróżniamy 3, a z dodatkowymi warunkami jest ich więcej:
Zlecenie ważne do końca sesji giełdowej, (czyli 1 dzień)
Zlecenia z określonym terminem ważności - dokładnie określamy, do jakiego dnia jest ważne zlecenie
Zlecenia bez określonego terminu ważności - jest ważne cały czas bez określania terminu
Regulamin giełdy pozwala w określonych sytuacjach anulować zlecenia bez terminu lub z długim (bardzo odległym) terminem
Trzeba sprawdzać zawsze przed sesją czy zlecenie jest jeszcze ważne
Wolumen:
WUA (wykonaj lub anuluj) - oznacza, że inwestor godzi się na to żeby zlecenie zostało wykonane w całości, jeśli chodzi o wolumen a jeżeli nie może być zrealizowane w całości to traci ważność i wypada z systemu.
WIN (zlecenia ważne do pewnego wykonania) - w zależności czy zlecenie jest z limitem ceny, zlecenie jest ważne do momentu zawarcia pierwszej transakcji z nim związanej, zlecenie może być zrealizowane:
W całości
Częściowo - reszta zlecenia traci ważność
Warunki dodatkowe:
WUMIN (warunek minimalnej wielkości wykonania) - zlecenie jest realizowane w rozmiarze nie mniejszym, jeżeli chodzi o wolumen niż określono w warunku Np. zlecenie 1000 szt., a WUMIN 200 szt. - nie interesują mnie zlecenia w pakietach poniżej 200 szt.
Konsekwencje dla realizacji zlecenia:
Zlecenie zostanie zrealizowane w całości
Zlecenie zostanie zrealizowane w części, ale nie mniejszej niż wolumen minimalny
Zlecenie zostanie zrealizowane w części większej od minimalnej
WUJ (warunek wielkości ujawnionej), - jeżeli chcemy kupić albo sprzedać duże pakiety akcji
Duże zlecenie zakupu spowodowałoby przesuniecie ofert sprzedaży wyżej,
Duże zlecenie sprzedaży spowodowałoby przesuniecie ofert sprzedaży niżej
Np. 200 000 kupi, WUJ 200 szt. - ilość zleceń po 1000 szt.
Hamuje wzrost ceny rynkowej akcji przez całą sesję
Zlecenia z limitem aktywacji - zlecenie tak długo jest uśpione w systemie dopóki nie zostanie zawarta transakcja po cenie na poziomi określonym w limicie aktywacji, przydaje się Np. inwestorom chodzącym na zajęcia
Limit aktywacji musi być powyżej aktualnego kursu rynkowego
Limit realizacji:
Kwotowo - musi być większy od limitu aktywacji
PKC, - jeżeli dojdzie do realizacji I transakcji to po takiej cenie kupię
Jeżeli kurs pójdzie w górę, kupuję, jeżeli nie to brak realizacji
W przypadku zakupu
Jednym z najważniejszych elementów strategii inwestowania są zasady zarządzania pieniędzmi.
Linie obrony - ograniczające straty i chroniące zyski w długim okresie czasu
Prawa akcjonariuszy i procedury wypłaty dywidendy.
Finanse i Rachunkowość |
Przedmiot: Giełdy i transakcje giełdowe (wykłady) |
|
Rok akademicki 2011/2012 |
Semestr VI |
|
Dr M. Baranowski |
Autor notatki: Krzysztof Podgórski |
|
1