26.03.2012

Wykład 7

1. Zlecenia w systemie giełdowym Warset:

• Realizacja zleceń - proces zawierania transakcji

• Żeby można było uczestniczyć w obrocie giełdowym trzeba w firmie inwestycyjnej otworzyć

• Rachunek papierów wartościowych i

• Rachunek pieniężny służący do obsługi transakcji

• To, co potocznie nazywa się zleceniem nie jest zleceniem maklerskim, ale dyspozycję klienta

• Firmy inwestycyjne działają we własnym imieniu, ale na zlecenie klienta

• Proces zawierania transakcji:

• Jest inicjowany przez złożenie dyspozycji klienta (zlecenia inwestora)

• Weryfikacja zlecenia przez firmę inwestycyjną

• Czy inwestor posiada wystarczającą kwotę na złożenie transakcji - w przypadku transakcji kupna

• Czy inwestor posiada aktywa finansowe, które są przedmiotem transakcji - w przypadku transakcji sprzedaży

• Wystawianie opcji - czy inwestor posiada wystarczającą kwotę będącą równowartością depozytu zabezpieczającego na otwarcie pozycji

• Potwierdzenie złożenia dyspozycji przez klienta

• Generowanie właściwego zlecenia maklerskiego

• Zlecenie trafia do arkusza zleceń w systemie Werset

• Porządkowanie zleceń - wymaga podziału zleceń na rodzaje transakcji:

• kupna,

• sprzedaży

• według kryterium ceny

• zlecenia tego samego rodzaju z takim samym limitem ceny dzieli się według czasu złożenia

Zlecenie (od strony ekonomicznej) - zespół parametrów ekonomicznych dotyczących przyszłej transakcji:

• Rodzaj transakcji:

• kupno,

• sprzedaż

• innych możliwości nie ma

• Limit ceny - można zlecenia podzielić na:

• Zlecenia z limitem ceny - musimy dokładnie określić cenę, którą chcemy uzyskać w transakcji

• w zleceniach sprzedaży - chcemy sprzedać nie taniej niż…

• w zleceniach kupna - chcemy kupić nie drożej niż…

• Zlecenia bez limitu ceny - polegają na tym, że nie określamy ceny kwotowo, ale godzimy się na cenę dostępną w systemie w oparciu o arkusz po przeciwnej stronie

• Po każdej cenie (PKC) - na płynnych papierach, dają 100% możliwość realizacji (godzimy się na każdą cenę, która jest w systemie)

• W I kolejności najważniejsza jest cena

• Taka transakcja opłaca się w sytuacji, w której kryterium decyzyjnym wykonania nie jest maksymalizacja przychodów, ale skuteczność.







• Po cenie rynkowej (PCR) - charakteryzują się tym, że wchodzą do systemu i są realizowane po takiej cenie, jaka jest najlepsza oferta w systemie, ale takie zlecenie może nie zostać zrealizowane w całości.







• Nie ma gwarancji zrealizowania w całości, ale jest gwarancja realizacji, chociaż części zlecenia.

• Po cenie rynkowej na otwarcie (PCRO) - mogą być składane tylko w pewnych momentach sesji w:

• systemie notowań ciągłych

• na otwarcie

• albo na zamknięcie,

• jeżeli dochodziłoby do równoważenia rynku, to w jego wyniku można też składać takie zlecenia do systemu z 2 fixingami

• Najpierw na podstawie zleceń z limitem ceny i PKC jest określany kurs

• Zlecenia są realizowane pod warunkiem, że mogą być zrealizowane

• I - PKC, II - Zlecenia z limitem ceny, III - PCR

• Termin realizacji (ważności zlecenia) - wyróżniamy 3, a z dodatkowymi warunkami jest ich więcej:

• Zlecenie ważne do końca sesji giełdowej, (czyli 1 dzień)

• Zlecenia z określonym terminem ważności - dokładnie określamy, do jakiego dnia jest ważne zlecenie

• Zlecenia bez określonego terminu ważności - jest ważne cały czas bez określania terminu

• Regulamin giełdy pozwala w określonych sytuacjach anulować zlecenia bez terminu lub z długim (bardzo odległym) terminem

• Trzeba sprawdzać zawsze przed sesją czy zlecenie jest jeszcze ważne

• Wolumen:

• WUA (wykonaj lub anuluj) - oznacza, że inwestor godzi się na to żeby zlecenie zostało wykonane w całości, jeśli chodzi o wolumen a jeżeli nie może być zrealizowane w całości to traci ważność i wypada z systemu.

• WIN (zlecenia ważne do pewnego wykonania) - w zależności czy zlecenie jest z limitem ceny, zlecenie jest ważne do momentu zawarcia pierwszej transakcji z nim związanej, zlecenie może być zrealizowane:

• W całości

• Częściowo - reszta zlecenia traci ważność

• Warunki dodatkowe:

• WUMIN (warunek minimalnej wielkości wykonania) - zlecenie jest realizowane w rozmiarze nie mniejszym, jeżeli chodzi o wolumen niż określono w warunku Np. zlecenie 1000 szt., a WUMIN 200 szt. - nie interesują mnie zlecenia w pakietach poniżej 200 szt.

• Konsekwencje dla realizacji zlecenia:

• Zlecenie zostanie zrealizowane w całości

• Zlecenie zostanie zrealizowane w części, ale nie mniejszej niż wolumen minimalny

• Zlecenie zostanie zrealizowane w części większej od minimalnej

• WUJ (warunek wielkości ujawnionej), - jeżeli chcemy kupić albo sprzedać duże pakiety akcji

• Duże zlecenie zakupu spowodowałoby przesuniecie ofert sprzedaży wyżej,

• Duże zlecenie sprzedaży spowodowałoby przesuniecie ofert sprzedaży niżej

• Np. 200 000 kupi, WUJ 200 szt. - ilość zleceń po 1000 szt.

• Hamuje wzrost ceny rynkowej akcji przez całą sesję

• Zlecenia z limitem aktywacji - zlecenie tak długo jest uśpione w systemie dopóki nie zostanie zawarta transakcja po cenie na poziomi określonym w limicie aktywacji, przydaje się Np. inwestorom chodzącym na zajęcia







• Limit aktywacji musi być powyżej aktualnego kursu rynkowego

• Limit realizacji:

• Kwotowo - musi być większy od limitu aktywacji

• PKC, - jeżeli dojdzie do realizacji I transakcji to po takiej cenie kupię

• Jeżeli kurs pójdzie w górę, kupuję, jeżeli nie to brak realizacji

• W przypadku zakupu

• Jednym z najważniejszych elementów strategii inwestowania są zasady zarządzania pieniędzmi.

• Linie obrony - ograniczające straty i chroniące zyski w długim okresie czasu

• Prawa akcjonariuszy i procedury wypłaty dywidendy.
  

Finanse i Rachunkowość	Przedmiot: Giełdy i transakcje giełdowe (wykłady)
Rok akademicki 2011/2012	Semestr VI
Dr M. Baranowski	Autor notatki: Krzysztof Podgórski

1