AnalizaFinansowaTeoriaPrakty(8

Teoria i praktyka analizy finansowej n¹ przedsiębiorstwie

Wskaźnik ten przedstawia w sposób porównywalny opłacalność lokat kapitałowych. Informuje on o tym, ile trzeba wydatkować kapitału na zakup akcji na jednostką osiągniętego przez daną firmę zysku. Wysokość tego wskaźnika jest określana przez rozmiary spodziewanego w przyszłości zysku, co wyrażać się będzie we wzroście dywidend i ceny bieżącej akcji oraz stopniu ryzyka. Im niższa jest ta relacja przy spodziewanym poziomie zysku, tym korzystniejsza jest lokata kapitałowa. Odwrotność prezentowanego wskaźnika wyraża stopę wewnętrznego zwrotu akcji.

W praktyce przedstawiony wskaźnik ustala się i oblicza jeszcze w innej postaci, a mianowicie jako relację:

C _    cena rynkowa 1 akcji

PG zysk netto x amortyzacja przypadające na 1 akcję

Trzecim wskaźnikiem, również często stosowanym w praktyce, jest wskaźnik stopy przychodu z dywidendy jako relacja:

PY - dywidenda na 1 akcję cena rynkowa 1 akcj i

Ponieważ wskaźnik ten stanowi iloraz dywidendy na jedną akcję i ceny rynkowej akcji, odzwierciedla on jednostronne korzyści akcjonariuszy tylko z tytułu dywidendy. Naturalnie im większe wartości przyjmuje ten wskaźnik, tym też większą dochodowością charakteryzują się akcje spółki. Z reguły akcje o wyższej dochodowości są też bardziej ryzykowne. Na rozwiniętych rynkach poziom tego wskaźnika oscyluje w granicach 5-8%. Zakłada się, że poziom wypłacanej dywidendy powinien być stabilny, zgodnie np. z zasadą, że menedżerowie kierują się docelowymi wskaźnikami wypłaty dywidend. Zbyt wysoka dywidenda to, jak stwierdzono, w przyszłości konieczność nowej emisji akcji, przy której mogą ulec zmianie stosunki własnościowe. Jednak z drugiej strony akcjonariusze lubią akcje dochodowe i często je kupują.

Kolejnym bardzo ważnym wskaźnikiem w analizach giełdowych jest wskaźnik wartości rynkowej do wartości księgowej 1 akcji, jako:

C _ rynkowa cena 1 akcji WK wartość księgowa 1 akcji

288