AnalizaFinansowaTeoriaPraktyB0

Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie

Schemat 39. Konstrukcja indeksu tworzenia wartości

Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie

Determinanty    Pomiar    Wartość

wartości    i działanie    księgowa

Wskaźniki:

-    aliansów

-    partnerów współpracujących

-    dostawców    >

-    umów marketingowych

-    wspólnych przedsięwzięć

Źródło: Koncepcja Indeksu Kreowania Wartości, op.cit., s, 8

W poszukiwaniu czynników kształtujących wartość przedsiębiorstwa w sferze kapitału ludzkiego należy dokonać odpowiednich przekształceń gotówkowej wartości dodanej, którą określa wzór:

CVA = (CFROI - WACC)x IB

Proces ten jest wieloetapowy i polega na:

1)    podstawieniu szczegółowej postaci CFROI do wzoru gotówkowej wartości dodanej,

2)    pomnożeniu elementów znajdujących się w nawiasie przez inwestycje brutto,

3)    wyrażeniu cashflow brutto jako różnicy między przychodami ze sprzedaży (P) i kosztami zużytych materiałów (KM) oraz kosztami osobowymi (KO),

4)    podzieleniu i pomnożeniu tak powstałego wyrażenia przez liczbę realnie zatrudnionych pracowników ogółem (R).

/

\

BCF-A IB

-WACC

\

xIB

— BCF — A-WACCxlB

(1)

(2)

(3)

= P— KM - KO-A-WACCxlB