Matem Finansowa!0

210 Zastosowania teorii procentu w finansach

mem ryzyka, rynkowa stopa procentowa tempa pomnażania kapitału w branży budowlanej wynosi 15% rocznie, a dywidenda wypłacona za poprzedni rok wynosi 50 zł za akcję.

Uwaga!

Cena akcji zwykłej określona jest przez strumień dywidend i końcową cenę sprzedaży akcji. Możemy zatem do określenia ceny bieżącej akcji zwykłych zastosować rozumowanie oparte o kryterium wartości teraźniejszej dochodów netto - l\IPV.

Jeżeli D_1f D₂,... D_n jest ciągiem dywidend wypłacanych w ciągu kolejnych n lat, a P_n ceną zyskaną ze sprzedaży akcji na koniec n- tego roku po wypłaceniu dywidendy D_n, to cena bieżąca akcji wynosi

n

Cena bieżąca akcji

= X^Dj(¹⁺ⁱ)'^J+Pn(¹⁺ⁱ) " 1=1

(5.32)

A_n- cena bieżąca akcji przy zastosowaniu strategii utrzymania akcji przez n okresów bazowych i sprzedaży na końcu n- tego okresu, i - bazowa stopa procentowa tempa pomnażania kapitału,

Dj - dywidenda wypłacona na końcu j- tego okresu bazowego,

P_n - cena ze sprzedaży akcji na końcu n- tego okresu bazowego, n - liczba okresów bazowych do momentu sprzedaży akcji.

Jeżeli dodatkowo założymy, że ciąg dywidend jest ciągiem geometrycznym D j =D₀(l+r)^j    dla j-1,2,3... n

, to po podstawieniu do wzoru (5.32) otrzymamy:

^A"=^Doi(^y^+pn<¹⁺ⁱ)'ⁿ-    (5.33)

Zakładając, że nie sprzedamy akcji przez dostatecznie długi okres czasu, cenę bieżącą akcji możemy ustalić na poziomie granicy wyrażenia (5.33).