119173

Finanse i Rachunkowość Przedmiot: Decyzje inwestycyjne (wykłady) Rok akademicki 2012/2013 Semestr I

Prof. zw. dr hab. K. Marcinek Autor notatki: lic. Krzysztof Podgórski

s Wada - mamy dużo wyników, ale brak jest jednoznaczności

•    AHP - bazując na wielu kryteriach różnej natury można dojść do pewnej hierarchii i zbudować ranking na podstawie wielu projektów

•    Model finansowy - narzędzie analityczne, które umożliwia dokonanie długookresowej symulacji przyszłych stanów (przepływy finansowe projektu) i wielkości finansowych i na tej podstawie ustalić finansową opłacalność tego projektu

3.    Rysunek 2:

•    Okres budowy:

o Dominują nakłady inwestycyjne o Pierwszy okres to najczęściej 1 rok realizacji projektu

•    Okres eksploatacji - odzyskujemy zainwestowany kapitał

o Dominują przepływy pieniężne projektu

•    Inwestycja finansowana z własnych środków - przepływy pojawiają się już w pierwszych latach w tej wysokości, w której następuje przepływ

•    Kredyt bankowy - wypływem jest obsługa kapitału

•    Wartość końcowa (rezydualna)

0 Wysoka. - występuje wtedy, gdy ktoś wybudował dom, który był nowy i dobrze zbudowany - w okresie, kiedy był właścicielem wartość domu wzrosła - wartość końcowa ma, więc bardzo duże znaczenie 0 Niska - mamy kopalnie a złoża się wyczerpały i mamy ogromną zużytą koparkę

s Im bardziej specjalistyczny sprzęt tym ma niższą wartość rynkową

•    Przepływy w ostatnim roku / stopa dyskontowa = wartość skapitalizowana

o Wartość, jaką trzeba zainwestować, aby przy danej stopie otrzymać konkretny przepływ

•    Wycena nie jest trudna, ale istotne jest to czy ktoś chce coś kupić

4.    Informacje niezbędne do podejmowania decyzji:

•    Wejściowe - można dokonywać obliczeń

0 Założenia makroekonomiczne - wielkości mają charakter prognostyczny s Przewidywane tępo PKB s Jaka będzie inflacja (prognoza inflacji) s Stopa procentowa, - jaki będzie koszt kapitału * Wskaźnik cen towarów i usług s Stopa podatku dochodowego ✓ Itd.

■    Każda z tych wielkości ma przełożenie na parametry rachunku o Dane dotyczące nakładów na projekt oraz struktury jego

finansowania

s Jeśli częściowo finansujemy kredytem - musimy znać warunki pozyskania finansowania:

■    Ciągnienie rat kredytu

■    Obsługa zadłużenia

■    Okres karencji

■    Raty zadłużenia

o Dane dotyczące przychodów i kosztów eksploatacji o Dane dotyczące podatków, standardów księgowych

S Standardy księgowe mają znaczenie w trudniejszych projektach Np. elektrownia Pątnów 2 była projektowana, finansowana i budowana w różnych krajach, przez co trzeba było ustalić pewne rzeczy o Okres obliczeniowy rachunków o Inne wejściowe parametry

5.    Główne elementy rachunku:

2